第四節(jié)　套期保值操作的擴展及注意事項

　　一、套期保值操作的擴展

　　1.交割月份的選擇

　　合約月份的選擇主要受下列幾個因素的影響：

　?、俸霞s流動性;

　?、诤霞s月份不匹配;

　?、鄄煌霞s基差的差異性。

　　2.套期保值比率的確定

　　企業(yè)結合不同目的，靈活確定套期保值比率，不一定完全按照“1：1”的比率操作。

　　3.期轉現(xiàn)優(yōu)越性：

　?、偌庸て髽I(yè)和生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)可以節(jié)約期貨交割成本;

　?、诒取捌絺}后購銷現(xiàn)貨”更便捷;

　?、郾冗h期合同交易和期貨實物交割更有利。

　　基本流程：

　　①尋找交易對手;

　?、诮灰纂p方商定價格;

　　③向交易所提出申請;

　?、芙灰姿藴?

　　⑤辦理手續(xù);

　?、藜{稅。

　　4.期現(xiàn)套利操作

　　期現(xiàn)套利是指交易者利用期貨市場與現(xiàn)貨市場之間的不合理價差，通過在兩個市場上進行反向交易，待價差趨于合理而獲利的交易。若價差和持倉費存在較大差異，期現(xiàn)套利可能出現(xiàn)。

　　5.基差交易

　　(1)點價交易，是指以某月份的期貨價格為計價基礎，以期貨價格加上或減去雙方協(xié)商同意的升、貼水來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價格的交易方式。升、貼水的高低，與期貨合約月份的遠近、運費、商品品質的差異有關。根據(jù)確定實際交易價格的權利歸屬劃分，點價交易可分為買方叫價交易和賣方叫價交易。

　　(2)基差交易，基差交易與一般的套期保值操作的不同之處在于，由于是點價交易與套期保值操作相結合，這就保證在套期保值建倉時，就已經(jīng)知道了平倉時的基差，從而減少了基差變動的不確定性，降低了基差風險。

　　二、企業(yè)開展套期保值業(yè)務的注意事項

　　(1)判斷是否需要以及是否有實力和能力做套期保值。

　　(2)完善套期保值機構設置，建立起規(guī)范的組織體系和有效的機構部門。

　　(3)需要具備健全的內部控制制度(業(yè)務授權制度和業(yè)務報告制度)和風險管理部門

　　(4)加強對套期保值交易中相關風險的管理：

　?、倩铒L險;

　?、诂F(xiàn)金流風險;

　?、哿鲃有燥L險;

　?、懿僮黠L險。

　　(5)掌握風險評價方法：風險價值法(VaR)、壓力測試、情景分析。