金融投資基金是金融信托的一種，是由投資者不等額出資匯集而成的、由專業(yè)性投資機構(gòu)管理，以風(fēng)險分散的原則為指導(dǎo)的在金融市場上進行投資，以謀取資本收益，又稱信托投資基金。
1868年起，始建于英國，二戰(zhàn)后在美、日等西方國家獲得迅速發(fā)展。主要分三類：共同基金、對沖基金、期貨投資基金。（依據(jù)是投資對象及策略）
共同基金：投資股票、債券和貨幣市場（不使用信貸杠桿放大工具）
對沖基金：投資股票、債券、貨幣，金融衍生品（如期貨、期權(quán)），其策略是大量運用賣空機制并且大量使用信貸杠桿。組織形式是私募合伙，具備了套期保值和控制風(fēng)險的功能。
共同投資（管理期貨）基金：投資交易對象主要是實物商品和金融產(chǎn)品的期貨、運期和期權(quán)合約。
另類投資工具：對沖基金，投資領(lǐng)域?qū)?，私募靈活
期貨投資基金，投資領(lǐng)域窄（限于期貨、期權(quán)）
其主要策略是運用多空組合的獲利方式。
二、期貨投資基金快速發(fā)展的原因及類型：
1、原因：80年代股市低迷。
期貨市場的發(fā)展和成熟。
經(jīng)濟全球化和全球新興金融市場的出現(xiàn)。
美國國債市場的成熟以及金融期貨的大力發(fā)展，靈活的期貨保證金制度（國債可以充當保證金，使期貨基金可以以持有國債的形式持有現(xiàn)金，凈多凈空保證金制度）
2、類型：公募——一般期貨基金
私募——有限合伙形式（一般為高收入者）
個人管理賬戶——個人聘請交易顧問操盤，一般機構(gòu)投資者
三、期貨投資基金行業(yè)的參與者：
按功能分：1、商品基金經(jīng)理（CP0）
2、交易經(jīng)理（TM-挑選CTA，監(jiān)控交易風(fēng)險，分配資金）
3、商品交易顧問（CTA）
4、期貨傭金商（FCM）
5、托管者及基金投資者
四、美國期貨投資基金行業(yè)的外圍管理體系：
監(jiān)管層次及監(jiān)管組織 行業(yè)自律及行業(yè)協(xié)會 來源：www.examda.com
研究機構(gòu)及報告組織
1、證券交易委員會（SEC）主要監(jiān)管該行業(yè)的公司和法人，（1934年《證券交易法》、1940年《投資公司法》）
1、管理期貨協(xié)會，信息交流，技能素質(zhì)提升，維護行業(yè)利益（MFA）
1、管理賬戶報告組織（MAR）
2、商品期貨交易委員會（CFTC）主要監(jiān)管從業(yè)人員，法律為《1974年商品期貨交易委員會法案》
2、期貨行業(yè)協(xié)會（FIA）協(xié)調(diào)與政府、銀行、議會、商家的關(guān)系。
2、巴克利集團 來源：www.examda.com
3、全國期貨業(yè)協(xié)會（NFA），負責考試、培訓(xùn)、資格認證。
3、另類投資和管理協(xié)會（AIMA）
五、期貨投資基金的特點與功能
期貨投資基金具有期貨交易和基金的雙重特征。投資者通過期貨基金間接參與期貨期權(quán)市場，享有期貨市場的低的交易成本，低的市場沖擊成本、杠桿交易的運用和市場流動性好等好處。期貨基金又具有基金共有的特點：專家管理、組合投資、規(guī)模效益，具體在于：
1、改善和優(yōu)化投資組合（現(xiàn)代投資組合理論——相關(guān)性低甚至負相關(guān)性）。期貨投資具有典型的高回報性以及同其他金融資產(chǎn)收益的低相關(guān)性的投資工具組合能夠有效地降低投資組合的整體風(fēng)險。
最佳組合比率：風(fēng)險最低的情況下高回報。20%期貨基金，20%債券，60%股票。
2、規(guī)避股市下跌的系統(tǒng)風(fēng)險：由于期貨投資同股票投資的零相關(guān)性、甚至負相關(guān)性，在股市下跌時，期貨不受影響。
3、專家理財，保護中小投資者利益。
4、具備在不同經(jīng)濟環(huán)境下的盈利能力：
通貨膨脹——物資漲價——買進-多頭-受益
通貨緊縮——物資降價——賣出-空頭-受益
通貨平市——使用期權(quán)手段-獲利。
5、有利于參與全球投資市場。
六、期貨投資基金主要當事人的選擇
CP0選擇（依靠TM）——CTA（交易顧問，不可接收傭金或回扣） 考試大論壇
——FCM（傭金商）
七、基金的申購與贖回（以基金凈值為基礎(chǔ)計價）
申購：申購價格、申購傭金、最小申購量、對基金購買人的條件與要求。
贖回：贖回價格、贖回程序、短期交易費用
八、期貨基金的終止和清算
管理人在投資者同意下，終止日期之前90天內(nèi)向所有投資人和托管人發(fā)出書面通知?；鹱詣咏K止的情況：
1、如果基金資產(chǎn)凈值低于某一定值（如50萬）或低于當前年度開始時資產(chǎn)凈值的一定百分比（20%）。
2、在原托管人辭職或免職之后，沒有根據(jù)信托協(xié)議進行任命繼任托管人。
3、如果CPO辭職等問題。
4、達到基金在發(fā)起時規(guī)定的一定年限。
九、CPO與CTA的分工：
CPO：制定投資目標、確定投資組合中投資品種范圍、投資策略以及對CTA的風(fēng)險監(jiān)控。
CTA：設(shè)計交易程序、確定交易方法技術(shù)、交易的風(fēng)險管理（止損）
十、投資風(fēng)格的類型：
1、高風(fēng)險高收益；2、長期增長與低風(fēng)險；3、一般收益與風(fēng)險平衡。為此，形成了不同的投資風(fēng)格和投資策略。
投資組合的選擇規(guī)定
關(guān)于資產(chǎn)分散化程度的規(guī)定
投資充分程度的規(guī)定
十一、投資策略
1、系統(tǒng)性和自由式（前者計算機投資決策系統(tǒng)，后者個人經(jīng)驗）
2、技術(shù)分析投資策略與基本分析投資策略（前者決定進出時機，后者決定大方向）
3、多品種分散型與專業(yè)型（專一品種套利） 本文來源:考試大網(wǎng)
4、短（1天—1周）、中（1周-1個月）、長（1個月-幾個月以上）投資策略。
5、多CTA策略與單CTA策略。
投資策略發(fā)展趨勢：投資決策模型和計算輔助投資決策系統(tǒng)。擁有先進的投資決策模型和系統(tǒng)已經(jīng)成為CTA和CPO的核心競爭力所在。
十二、期貨基金的風(fēng)險控制：
收益率=無風(fēng)險利率+風(fēng)險補償
貝塔系數(shù)=某種投資工具的預(yù)期收益-該收益中的非風(fēng)險部分
整個市場的預(yù)期收益-該收益中的非風(fēng)險部分
B大于1風(fēng)險高，B=等于1，風(fēng)險相當，B 小于1，風(fēng)險低。
風(fēng)險控制的原則及目標是：回避，減小，留置，共擔，轉(zhuǎn)移
十三、風(fēng)險的管理辦法
1、現(xiàn)金管理——入市資金量控制：！用于保證金的比率（10%-30%，最大不能超過50%）；！投資單個市場的資產(chǎn)比率控制；！保證金資產(chǎn)形式做出限制，虛盈合約不能做保證金，賣出期權(quán)權(quán)利金不能用做保證金。
用于保證金外的其余資產(chǎn)主要發(fā)揮作用是：作為保證金的準備金，隨時準備彌補保證金的不足；作為后續(xù)投資的準備金；以銀行存款或國債的形式預(yù)留一部分。
2、風(fēng)險管理：重點在于將風(fēng)險控制在合理的范圍之內(nèi)。
（總風(fēng)險）2=（系統(tǒng)性風(fēng)險）2+（非系統(tǒng)性風(fēng)險）2
系統(tǒng)（全市）性風(fēng)險——運用指數(shù)期貨來控制和回避
非系統(tǒng)性風(fēng)險——通過投資組合的分散化和多個CTA來控制回避。
3、三大風(fēng)險控制技術(shù)：
分散化：投資工具（市場）分散化，盡可能在相關(guān)度較低的市場和品種間交易組合；投資管理人（系統(tǒng)）分散化
期貨+期權(quán)。
保護性止損：以低于支撐價的價格為止損上限，以高于阻力位的價格為止損下限。當市場價格朝事先所預(yù)測的方向變化時，產(chǎn)生利潤而有利于投資者，這時CTA應(yīng)該將止損向有利于投資者的方向推進。
十四、期貨基金的費用
1、管理費：年費，基金凈值的1-3%。每日按凈值提取，日積月累。
2、CTA費用：
固定咨詢費——以CTA管理基金的每日凈資產(chǎn)為基礎(chǔ)，逐日累計計算，在每個業(yè)績期末支付（0%-3%）。
業(yè)績激勵費——基金凈增加值的10-30%，一般為20%，激勵費用逐日累積計算，在業(yè)績期末支付。
3、經(jīng)紀傭金。
4、基金日常運作費用
5、承銷費用和營銷費用。
十五、期貨基金的監(jiān)管框架
1、法律框架：
《1934年證券交易法》和《商品交易法》
《1940年投資顧問法》和《1940年投資公司法》
《1999年金融服務(wù)現(xiàn)代法》（對上兩法進行修訂）
2、監(jiān)管機構(gòu)：
兩個聯(lián)邦監(jiān)管機構(gòu)
證券交易委員會（SEC）——基金設(shè)立登記、發(fā)行運作的監(jiān)管
商品期貨交易委員會（CFTC）——CPO、CTAD的監(jiān)管
3、兩個自律組織：
全國期貨業(yè)協(xié)會（NFA）——審計、從業(yè)規(guī)范、仲裁
全國證券商協(xié)會（NASD）
監(jiān)管的主要措施：
期貨基金設(shè)立的登記注冊
商品基金經(jīng)理（CP0）、商品交易顧問（CTA）資格注冊。
信息披露。
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