?。ㄒ唬┆?dú)特的損益結(jié)構(gòu)
與股票、期貨等投資工具相比，期權(quán)的與眾不同之處在于其非線(xiàn)性的損益結(jié)構(gòu)。來(lái)源：考試大
如圖1-3，對(duì)于成本為1800元/噸的期貨多頭部位，價(jià)格每上漲一元，部位盈利就增加一元，價(jià)格每下跌一元，部位虧損就增加一元。對(duì)于期貨空頭部位，則正好相反。
損益1800期貨價(jià)格圖1-3期貨部位損益圖如圖1-4，是執(zhí)行價(jià)格為1800元買(mǎi)權(quán)多頭的損益圖。其到期損益圖是條折線(xiàn)而不是一條直線(xiàn)，在執(zhí)行價(jià)格的位置發(fā)生折角。如果期貨價(jià)格小于期權(quán)執(zhí)行價(jià)格，買(mǎi)權(quán)處于虛值狀態(tài)，在到期時(shí)沒(méi)有價(jià)值。買(mǎi)權(quán)的買(mǎi)方將損失全部的權(quán)利金20元，但無(wú)論期貨價(jià)格跌有多深，買(mǎi)權(quán)的買(mǎi)方的虧損都不會(huì)再隨之增加；如果到期期貨價(jià)格為1820元，則買(mǎi)權(quán)處于損益平衡狀態(tài)；如果期貨價(jià)格大于期權(quán)執(zhí)行價(jià)格，此時(shí)買(mǎi)權(quán)多頭與期貨多頭部位的性質(zhì)相同，買(mǎi)權(quán)的損益與期貨價(jià)格的變化之間開(kāi)始呈同向變動(dòng)關(guān)系。采集者退散
損益18001820
期貨價(jià)格圖1-4買(mǎi)權(quán)多頭損益圖www.Ｅxamda.CoM考試就到考試大
正是期權(quán)的非線(xiàn)性的損益結(jié)構(gòu)，才使期權(quán)在風(fēng)險(xiǎn)管理、組合投資方面具有了明顯的優(yōu)勢(shì)。通過(guò)不同期權(quán)、期權(quán)與其他投資工具的組合，投資者可以構(gòu)造出不同風(fēng)險(xiǎn)收益狀況的投資組合。
（二）期權(quán)交易的風(fēng)險(xiǎn)
期權(quán)交易中，買(mǎi)賣(mài)雙方的權(quán)利義務(wù)不同，使買(mǎi)賣(mài)雙方面臨著不同的風(fēng)險(xiǎn)狀況。對(duì)于期權(quán)交易者來(lái)說(shuō)，買(mǎi)方與賣(mài)方部位的均面臨著權(quán)利金不利變化的風(fēng)險(xiǎn)。這點(diǎn)與期貨相同，即在權(quán)利金的范圍內(nèi)，如果買(mǎi)的低而賣(mài)的高，平倉(cāng)就能獲利。相反則虧損。與期貨不同的是，期權(quán)多頭的風(fēng)險(xiǎn)底線(xiàn)已經(jīng)確定和支付，其風(fēng)險(xiǎn)控制在權(quán)利金范圍內(nèi)。期權(quán)空頭持倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)則存在與期貨部位相同的不確定性。由于期權(quán)賣(mài)方收到的權(quán)利金能夠?yàn)槠涮峁┫鄳?yīng)的擔(dān)保，從而在價(jià)格發(fā)生不利變動(dòng)時(shí)，能夠抵消期權(quán)賣(mài)方的部份損失。考試大－全國(guó)最大教育類(lèi)網(wǎng)站(www．Examda。com)
雖然期權(quán)買(mǎi)方的風(fēng)險(xiǎn)有限，但其虧損的比例卻有可能是100％，有限的虧損加起來(lái)就變成了較大的虧損。期權(quán)賣(mài)方可以收到權(quán)利金，一旦價(jià)格發(fā)生較大的不利變化或者波動(dòng)率大幅升高，盡管期貨的價(jià)格不可能跌至零，也不可能無(wú)限上漲，但從資金管理的角度來(lái)講，對(duì)于許多交易者來(lái)說(shuō)，此時(shí)的損失已相當(dāng)于“無(wú)限”了。因此，在進(jìn)行期權(quán)投資之前，投資者一定要全面客觀地認(rèn)識(shí)期權(quán)交易的風(fēng)險(xiǎn)。
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