利用買進(jìn)套期保值規(guī)避在原料采購環(huán)節(jié)上的風(fēng)險(xiǎn) 來源：考試大
原料采購是銅加工企業(yè)的一項(xiàng)極其重要的工作，在此環(huán)節(jié)中，電解銅的質(zhì)量、價(jià)格，貸款，單位信用，交貨時(shí)間、地點(diǎn)等方面，都可能存在風(fēng)險(xiǎn)。充分利用期貨市場(chǎng)，進(jìn)行買進(jìn)套期保值操作，可以有效地回避在原料采購環(huán)節(jié)中上述一系列可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。
具體實(shí)例：
A銅加工廠2005年2月2日簽訂了一份1000噸銅絲供應(yīng)合同，2008年5月底交貨，價(jià)格為32000元/噸。經(jīng)成本核算及生產(chǎn)計(jì)劃安排，加工周期約為1個(gè)月，電銅1噸務(wù)必在4月下旬準(zhǔn)備好，加工費(fèi)約為4000元/噸，這樣電銅的價(jià)格就要求不得高于28000元/噸。由于擔(dān)心電銅價(jià)格上漲，就可以利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行買進(jìn)套期保值，以當(dāng)日28000元/噸的價(jià)格，買進(jìn)銅期貨0506合約1000噸（期貨交貨期一般在當(dāng)月下旬）。 來源：考試大
一種情況，到5月時(shí)，銅價(jià)漲到了29000元/噸，A銅加工廠就可以將1000噸期貨銅全部賣出乎倉，同時(shí)在當(dāng)?shù)噩F(xiàn)貨市場(chǎng)以29000元/噸買進(jìn)1000噸。這樣，雖然該銅加工廠在買銅原料時(shí)，每噸多花1000元，可在期貨上每噸賺了1000元，這樣就保證了原料采購價(jià)格仍然穩(wěn)定在28000元/噸。雖然銅價(jià)上漲了，但沒有影響銅廠利潤，銅廠通過套期保值有效地鎖定了利潤。（同時(shí)將加工費(fèi)4000元/噸轉(zhuǎn)移到了期貨上，由于在我國期貨盈利不用交稅，減小了生產(chǎn)的進(jìn)銷差，還達(dá)到了合理避稅的目的）。
另外，還有一種情況就是：到5月時(shí)，銅價(jià)下跌了，銅價(jià)下跌到27000元/噸，該廠雖在期貨上虧損1000元/噸，可在現(xiàn)貨市場(chǎng)卻能以低于當(dāng)時(shí)價(jià)格1000元/噸買進(jìn)現(xiàn)貨，同樣能得到彌補(bǔ)，起到了鎖定成本、鎖定利潤的目的。
當(dāng)然，對(duì)買進(jìn)套期保值的實(shí)現(xiàn)方式，還有一種方法就是現(xiàn)貨交割。銅廠也可以把1000噸期貨銅做現(xiàn)貨交割，這種方法在現(xiàn)實(shí)中也經(jīng)常使用。
從上面的實(shí)例操作中可以看出，銅加工企業(yè)為了有效地回避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定原料價(jià)格，降低成本，鎖定加工利潤，就應(yīng)該充分利用期貨市場(chǎng)的套期保值功能，而銅加工企業(yè)在原料采購環(huán)節(jié)中可能出現(xiàn)的下列經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，就有望得到解決：
1.價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。由于銅價(jià)已在期貨上鎖定，以后任何價(jià)格上的波動(dòng)都能相應(yīng)得到對(duì)沖，有效地回避了市場(chǎng)價(jià)格漲跌帶來的風(fēng)險(xiǎn)。
2.品質(zhì)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)樵谄谪浗灰姿灰椎你~合約，是一種標(biāo)準(zhǔn)化合約，貨物提單是標(biāo)準(zhǔn)化倉單，對(duì)銅的品質(zhì)質(zhì)量、生產(chǎn)廠家、品牌、執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)等方面有著極其嚴(yán)格的要求，因而，這方面的風(fēng)險(xiǎn)能得到有效的回避。
3.貨款方面。期貨交易是一種保證金交易，也就是不需要支付全額的貨款，只需預(yù)先支付相當(dāng)于貨款的5%左右的交易保證金，就可以進(jìn)行交易，這樣就解決了壓貨需要占用大量資金的問題。
4.信用風(fēng)險(xiǎn)。期貨合約的履約是采取經(jīng)紀(jì)公司和交易所兩級(jí)擔(dān)保負(fù)責(zé)制，幾乎不存在履約信用風(fēng)險(xiǎn)。
5.交貨時(shí)間、地點(diǎn)。標(biāo)準(zhǔn)化合約，標(biāo)準(zhǔn)化倉單，對(duì)交貨的時(shí)間和地點(diǎn)有嚴(yán)格的規(guī)定，不存在隨意性。 考試大論壇
利用賣出套期保值規(guī)避在產(chǎn)品銷售環(huán)節(jié)上的風(fēng)險(xiǎn)
產(chǎn)品銷售是銅加工企業(yè)的關(guān)鍵，而價(jià)格問題則又是關(guān)鍵中的關(guān)鍵，市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)，直接影響著企業(yè)的效益。怎樣利用期貨市場(chǎng)，規(guī)避市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，顯得至關(guān)重要。賣出套期保值，為銅加工企業(yè)的產(chǎn)品銷售，提供了一個(gè)回避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的有力工具。產(chǎn)品加工出來后，市場(chǎng)價(jià)格下跌，是企業(yè)最擔(dān)心的問題。怎樣利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行賣出套期保值呢？
舉如下實(shí)例說明：
A銅加工廠2月2日買進(jìn)1000噸電解銅，價(jià)格為28000元/噸，當(dāng)時(shí)銅絲價(jià)格為32000元/噸。加工周期預(yù)計(jì)為一個(gè)月，銅絲將在一個(gè)月后出廠，由于廠方擔(dān)心一個(gè)月后銅絲價(jià)格下跌，因此，該廠就可以在期貨市場(chǎng)上，做賣出套期保值，以28000元/噸的價(jià)格賣出1000噸期貨銅。這樣，就可以規(guī)避由于銅價(jià)下跌而引起銅絲價(jià)格的相應(yīng)下跌而帶來的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。
一個(gè)月后，銅絲加工出來了，比如市場(chǎng)價(jià)格果然跌了，電解銅價(jià)跌到了27000元/噸，銅絲價(jià)格每噸也相應(yīng)跌了1000元為31000元/噸，這樣雖然該廠的1000噸銅絲按當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)27000元/噸銷售比一個(gè)月前少賣了1000元/噸，但期貨市場(chǎng)上的1000噸期貨銅每噸盈利了1000元，這樣銅絲銷售中的虧損恰好在期貨中得到了彌補(bǔ)，銅絲加工毛利潤仍然鎖定在每噸4000元，相當(dāng)于銷售價(jià)格還是固定在一個(gè)月前的32000元/噸的價(jià)位上。
當(dāng)然，還有一種情況就是：一個(gè)月后，市場(chǎng)價(jià)格漲了。比如說，電解銅價(jià)漲到29000元/噸，相應(yīng)銅絲價(jià)格每噸也上漲了1000元為33000元/噸，這樣，銅絲銷價(jià)每噸比一個(gè)月前高賣了1000元，但期貨銅每噸則虧損了1000元，這樣期貨上的虧損在銅絲銷售價(jià)格中得到了彌補(bǔ)。
明確套保目標(biāo)制定套保方案
制定合理的套保目標(biāo)是做好套保的前提，目標(biāo)應(yīng)盡可能與市場(chǎng)相吻合，否則，可能錯(cuò)過套保時(shí)機(jī)。確定合理的保值量，是做好套保交易的另一個(gè)重要因素。在賣出套保時(shí)，當(dāng)市場(chǎng)處于熊市，價(jià)格在套保目標(biāo)之上則可將全部產(chǎn)量拋出以鎖定利潤；而當(dāng)市場(chǎng)處于牛市時(shí)，宜進(jìn)行部分套保，一般保產(chǎn)量的四分之一至三分之一，這樣既可回避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)亦可減少失去應(yīng)得利潤的機(jī)會(huì)，可謂是進(jìn)退自如。
在明確保值目標(biāo)后，再來確定具體的操作方案。方案內(nèi)容包括：保值量、均價(jià)，操作策略、止損點(diǎn)、資金運(yùn)用及風(fēng)險(xiǎn)控制等。
綜合運(yùn)用交易技巧提高套期保值效果
要想在變幻莫測(cè)的期市上成功地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，就必須充分借鑒別人的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)，充分運(yùn)用投資技巧和藝術(shù)，提高套期保值效果。
1.以趨勢(shì)分析指導(dǎo)階段性保值操作，把握波段行情。期市價(jià)格漲跌互現(xiàn)，即使是大勢(shì)看漲（看跌），但從階段來看仍是漲跌交替出現(xiàn)，以波浪形式向前運(yùn)動(dòng)延伸。因此，我們可以制定階段性套保操作方案或進(jìn)行動(dòng)態(tài)保值，以較小的風(fēng)險(xiǎn)獲得較好的套保效果?！?
2.利用分割法保值，將保值方案中所確定的保值量按金字塔或倒金字塔操作，以分散風(fēng)險(xiǎn)，增加成功的機(jī)會(huì)。
3.以部分技術(shù)指標(biāo)如KD、RSI、成交量與未平倉量等指標(biāo)發(fā)出的信號(hào)來指導(dǎo)短期交易，同時(shí)提前對(duì)LME銅價(jià)走勢(shì)作出預(yù)測(cè)。在短線運(yùn)作中，由于SHME與LME銅價(jià)具有強(qiáng)相關(guān)性，正常情況下，SHME與LME銅價(jià)漲跌方向基本一致，要在短線操作中取勝，還需提前對(duì)LME銅價(jià)走勢(shì)作出判斷。
4.靈活運(yùn)用基差理論。傳統(tǒng)套保理論認(rèn)為，套保前提是必須有一個(gè)穩(wěn)定的基差，在基差變化不等于零的情況下，套?？赡艹霈F(xiàn)極度成功，也可能產(chǎn)生極度失敗的情形。實(shí)際上，基差變化往往不等于零，套保者仍需承擔(dān)因現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)不一致而引起的基差變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；基差是套期保值的一個(gè)決定性因素，其成功與否，關(guān)鍵在于對(duì)基差的把握程度。因此，為了減少、消除基差風(fēng)險(xiǎn)甚至從基差變動(dòng)中獲取額外利益，套保者可在套保合約到期月份、交易方向、出入時(shí)機(jī)及持倉量等方面作出適時(shí)有效的選擇和調(diào)度。
5.抓住機(jī)會(huì)進(jìn)行套利交易。在進(jìn)行套保的同時(shí)，交易者可視市場(chǎng)變化情況，抓住機(jī)會(huì)進(jìn)行一些風(fēng)險(xiǎn)較小的套利交易，以進(jìn)一步提高套保效果?！?
所以，對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行深刻的分析研究，盡可能地準(zhǔn)確把握市場(chǎng)行情，對(duì)銅加工企科學(xué)地利用期貨市場(chǎng)，實(shí)施相應(yīng)的套期保值方案，至關(guān)重要。
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