隨著棉花期貨市場的不斷發(fā)展，尤其是20世紀70年代以后，棉花期貨價格越來越受到重視，其規(guī)避風險和發(fā)現(xiàn)價格的功能充分發(fā)揮出來，最近交割月期貨價格與孟菲斯地區(qū)的現(xiàn)貨價格走勢非常一致?，F(xiàn)在紐約棉花期貨價格已成為美國政府制定有關(guān)棉花政策的主要參考依據(jù)，也是除中國外其他主要產(chǎn)棉國棉農(nóng)和涉棉企業(yè)套期保值的主要場所。美國棉花價格波動非常劇烈，沒有任何一家涉棉企業(yè)不參與棉花期貨交易，如果不利用期貨和期權(quán)市場，企業(yè)就不能生存到今天。目前，紐約期貨交易所的450家棉花會員分別來自于五種公司：自營商、經(jīng)紀商、棉商、棉紡廠和棉花合作社。參與棉花期貨交易的涉棉企業(yè)很多，套期保值的比例較高，一般在35%~40%左右。從長期來看，很難有任何一個或幾個交易者能夠操縱市場?！?
美國某棉商于2000年5月與意大利某紡織企業(yè)簽訂了500萬磅的棉花出口合同，價格為60美分/磅，當年12月交貨。為了回避這種價格風險，該棉商決定通過期貨交易來進行套期保值，當時紐約棉花期貨交易所（NYCE）棉花12月合約期貨價在50美分/磅，該棉商在期貨市場上以50美分/磅的價格在12月合約上買進500萬磅的期貨合約。進入12月份，棉花現(xiàn)貨價格漲至65美分/磅，該棉商在交貨時棉花每磅虧損65-60=5美分/磅，500萬磅總共虧損：5000000×5/100=25萬美元；同時，因期貨價與現(xiàn)貨價具有同方向波動的特點，期貨價也漲至65美分/磅，棉商通過賣出12月期貨合約每磅獲利：65-50=15美分，500萬磅總共獲利：5000000×15/100=75萬美元，期貨現(xiàn)貨盈虧相抵后，該棉商不僅沒有因為現(xiàn)貨價大漲受損失，反而贏利：75-25=50萬美元，從而成功地回避了因現(xiàn)貨價格波動所帶來的市場風險，鎖定了自己的銷售利潤。
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