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2023 年 5 月《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》真題及答案（網(wǎng)友回憶版）

一、單項(xiàng)選擇題（60 道，0.5 分/道）

1、TF1509 期貨價(jià)格為 97.525，若對(duì)應(yīng)的最便宜可交割國(guó)債價(jià)格為 99.640，轉(zhuǎn)換因子為 1.0167。至 TF1509

合約最后交割日，該國(guó)債資金占用成本為 1.5481，持有期間利息收入為 1.5085，則 TF1509 的理論價(jià)格為 ()。

A.

B.

C.

D.

【233 網(wǎng)校答案】D

【233 網(wǎng)校獨(dú)家解析，禁止轉(zhuǎn)載】根據(jù)公式，國(guó)債期貨理論價(jià)格=1／轉(zhuǎn)換因子×(現(xiàn)貨價(jià)格+資金占用成本-利

息收入)，可得，TF1509 的理論價(jià)格=1／1．0167×(99．640+1．5481-1．5085)。

【考查考點(diǎn)】第六章第二節(jié)——國(guó)債期貨基礎(chǔ)

2、某股票當(dāng)前價(jià)格為 88.75 港元,其看跌期權(quán) A 的執(zhí)行價(jià)格為 110.00 港元。權(quán)利金為 21.50 港元,另一股票當(dāng)

前價(jià)格為 63.95 港元,其看跌期權(quán) B 的執(zhí)行價(jià)格和權(quán)利金分別為 67.50 港元和 4.85 港元,比較 A.B 的內(nèi)涵價(jià)值()

A.條件不足，不能確定

B.A 等于 B

C.A 小于 B

D.A 大于 B

2023 年 5 月《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》真題及答案（網(wǎng)友回憶版）

一、單項(xiàng)選擇題（60 道，0.5 分/道）

1、TF1509 期貨價(jià)格為 97.525，若對(duì)應(yīng)的最便宜可交割國(guó)債價(jià)格為 99.640，轉(zhuǎn)換因子為 1.0167。至 TF1509

合約最后交割日，該國(guó)債資金占用成本為 1.5481，持有期間利息收入為 1.5085，則 TF1509 的理論價(jià)格為 ()。

A.

B.

C.

D.

【233 網(wǎng)校答案】D

【233 網(wǎng)校獨(dú)家解析，禁止轉(zhuǎn)載】根據(jù)公式，國(guó)債期貨理論價(jià)格=1／轉(zhuǎn)換因子×(現(xiàn)貨價(jià)格+資金占用成本-利

息收入)，可得，TF1509 的理論價(jià)格=1／1．0167×(99．640+1．5481-1．5085)。

【考查考點(diǎn)】第六章第二節(jié)——國(guó)債期貨基礎(chǔ)

2、某股票當(dāng)前價(jià)格為 88.75 港元,其看跌期權(quán) A 的執(zhí)行價(jià)格為 110.00 港元。權(quán)利金為 21.50 港元,另一股票當(dāng)

前價(jià)格為 63.95 港元,其看跌期權(quán) B 的執(zhí)行價(jià)格和權(quán)利金分別為 67.50 港元和 4.85 港元,比較 A.B 的內(nèi)涵價(jià)值()

A.條件不足，不能確定

B.A 等于 B

C.A 小于 B

D.A 大于 B

【233 網(wǎng)校答案】D

【233 網(wǎng)校獨(dú)家解析，禁止轉(zhuǎn)載】看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格,A 期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為 21.25

港元,B 期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為 3.55 港元,所以 A 期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值大于 B 期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值。

【考查考點(diǎn)】第九章第二節(jié)——期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值

3、6 月 15 日，某投資者預(yù)計(jì)將在 8 月份獲得一筆 600 萬(wàn)元的資金，擬買(mǎi)入 A、B、C 三只股票,每只股票各投

資 200 萬(wàn)元，如果 8 月份到期的股指期貨價(jià)格為 1500 點(diǎn)，合約乘數(shù)為 100 元。3 只股票的β系數(shù)分別為 2.8、

2.3、1.8。為了回避股票價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，他應(yīng)該買(mǎi)進(jìn)股指期貨合約 ( )張。

A.46

B.92

C.184

D.368

【233 網(wǎng)校答案】B

【233 網(wǎng)校獨(dú)家解析，禁止轉(zhuǎn)載】股票組合的β系數(shù)=200／600×(2．8+2．3+1．8)=2．3，買(mǎi)賣(mài)期貨合約數(shù)

=現(xiàn)貨總價(jià)值／(期貨指數(shù)點(diǎn)×每點(diǎn)乘數(shù))×β系數(shù)=6000000／(1500×100)×2．3=92(張)。

【考查考點(diǎn)】第八章第三節(jié)——最優(yōu)套期保值比率和β系數(shù)

4、某交易者以 1.84 美元/股的價(jià)格賣(mài)出了 10 張執(zhí)行價(jià)格為 23 美元/股的某股票看漲期權(quán)。如果到期時(shí)，標(biāo)的

股票價(jià)格為 25 美元/股，該交易者的損益為() 美元。(合約單 位為 100 股，不考慮交易費(fèi)用)

A.-160

B.184

C.200

【233 網(wǎng)校答案】D

【233 網(wǎng)校獨(dú)家解析，禁止轉(zhuǎn)載】看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格,A 期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為 21.25

港元,B 期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為 3.55 港元,所以 A 期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值大于 B 期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值。

【考查考點(diǎn)】第九章第二節(jié)——期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值

3、6 月 15 日，某投資者預(yù)計(jì)將在 8 月份獲得一筆 600 萬(wàn)元的資金，擬買(mǎi)入 A、B、C 三只股票,每只股票各投

資 200 萬(wàn)元，如果 8 月份到期的股指期貨價(jià)格為 1500 點(diǎn)，合約乘數(shù)為 100 元。3 只股票的β系數(shù)分別為 2.8、

2.3、1.8。為了回避股票價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，他應(yīng)該買(mǎi)進(jìn)股指期貨合約 ( )張。

A.46

B.92

C.184

D.368

【233 網(wǎng)校答案】B

【233 網(wǎng)校獨(dú)家解析，禁止轉(zhuǎn)載】股票組合的β系數(shù)=200／600×(2．8+2．3+1．8)=2．3，買(mǎi)賣(mài)期貨合約數(shù)

=現(xiàn)貨總價(jià)值／(期貨指數(shù)點(diǎn)×每點(diǎn)乘數(shù))×β系數(shù)=6000000／(1500×100)×2．3=92(張)。

【考查考點(diǎn)】第八章第三節(jié)——最優(yōu)套期保值比率和β系數(shù)

4、某交易者以 1.84 美元/股的價(jià)格賣(mài)出了 10 張執(zhí)行價(jià)格為 23 美元/股的某股票看漲期權(quán)。如果到期時(shí)，標(biāo)的

股票價(jià)格為 25 美元/股，該交易者的損益為() 美元。(合約單 位為 100 股，不考慮交易費(fèi)用)

A.-160

B.184

C.200

D.384

【233 網(wǎng)校答案】A

【233 網(wǎng)校獨(dú)家解析，禁止轉(zhuǎn)載】標(biāo)的物價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，因此買(mǎi)方行權(quán)，那么賣(mài)方的履約損益=執(zhí)行價(jià)格-

標(biāo)的資產(chǎn)買(mǎi)價(jià)+權(quán)利金=（23-25+1.84）×10×100=-160 元

【考查考點(diǎn)】第九章第三節(jié)——期權(quán)基本交易策略

5、某機(jī)構(gòu)打算用 3 個(gè)月后到期的 1000 萬(wàn)資金購(gòu)買(mǎi)等金額的 A、B、C 三種股票，現(xiàn)在這三種股票的價(jià)格分別

為 20 元、25 元、60 元，由于擔(dān)心股價(jià)上漲，則該機(jī)構(gòu)采取買(mǎi)進(jìn)股指期貨合約的方式鎖定成本。假定相應(yīng)的

期指為 2500 點(diǎn)，每點(diǎn)乘數(shù)為 100 元，A、B、C 三種股票的β系數(shù)分別為 0.9、1. 1 和 1. 3。則該機(jī)構(gòu)需要買(mǎi)

進(jìn)期指合約( )張。

A.44

B.36

C.40

D.52

答案: A

解析:該組合的β=0. 9*1/3+1. 1*1/3+1. 3*1/3=1. 1

需要買(mǎi)進(jìn)期貨合約數(shù)=現(xiàn)貨總價(jià)值/ (期貨指數(shù)點(diǎn) x 乘數(shù)) xβ系數(shù)=1000000/(2500*100)*1. 1=44(張)。

6、假設(shè)某公司與某銀行簽訂一份 1 合約匯率為 6.345000 萬(wàn)美元的 1x4 買(mǎi)入遠(yuǎn)期外匯綜合協(xié)議(SAFE)，合約

匯率為 6. 345，合約約定的匯差即 CS 為 0.0323,而到期日的基準(zhǔn)匯率為 6.4025,

結(jié)算匯差即 SS 為 0.0168。 利率水平為 2%，則以匯率協(xié)議(ERA) 的結(jié)算方式下，銀行支付()。

D.384

【233 網(wǎng)校答案】A

【233 網(wǎng)校獨(dú)家解析，禁止轉(zhuǎn)載】標(biāo)的物價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，因此買(mǎi)方行權(quán)，那么賣(mài)方的履約損益=執(zhí)行價(jià)格-

標(biāo)的資產(chǎn)買(mǎi)價(jià)+權(quán)利金=（23-25+1.84）×10×100=-160 元

【考查考點(diǎn)】第九章第三節(jié)——期權(quán)基本交易策略

5、某機(jī)構(gòu)打算用 3 個(gè)月后到期的 1000 萬(wàn)資金購(gòu)買(mǎi)等金額的 A、B、C 三種股票，現(xiàn)在這三種股票的價(jià)格分別

為 20 元、25 元、60 元，由于擔(dān)心股價(jià)上漲，則該機(jī)構(gòu)采取買(mǎi)進(jìn)股指期貨合約的方式鎖定成本。假定相應(yīng)的

期指為 2500 點(diǎn)，每點(diǎn)乘數(shù)為 100 元，A、B、C 三種股票的β系數(shù)分別為 0.9、1. 1 和 1. 3。則該機(jī)構(gòu)需要買(mǎi)

進(jìn)期指合約( )張。

A.44

B.36

C.40

D.52

答案: A

解析:該組合的β=0. 9*1/3+1. 1*1/3+1. 3*1/3=1. 1

需要買(mǎi)進(jìn)期貨合約數(shù)=現(xiàn)貨總價(jià)值/ (期貨指數(shù)點(diǎn) x 乘數(shù)) xβ系數(shù)=1000000/(2500*100)*1. 1=44(張)。

6、假設(shè)某公司與某銀行簽訂一份 1 合約匯率為 6.345000 萬(wàn)美元的 1x4 買(mǎi)入遠(yuǎn)期外匯綜合協(xié)議(SAFE)，合約

匯率為 6. 345，合約約定的匯差即 CS 為 0.0323,而到期日的基準(zhǔn)匯率為 6.4025,

結(jié)算匯差即 SS 為 0.0168。 利率水平為 2%，則以匯率協(xié)議(ERA) 的結(jié)算方式下，銀行支付()。

A.

B.

C.

D.

【233 網(wǎng)校答案】D

【233 網(wǎng)校獨(dú)家解析，禁止轉(zhuǎn)載】合約規(guī)模為 1000 萬(wàn)美元。

【考查考點(diǎn)】第十章遠(yuǎn)期合約>第四節(jié)外匯遠(yuǎn)期與外匯掉期>>遠(yuǎn)期外匯綜合協(xié)議

A.

B.

C.

D.

【233 網(wǎng)校答案】D

【233 網(wǎng)校獨(dú)家解析，禁止轉(zhuǎn)載】合約規(guī)模為 1000 萬(wàn)美元。

【考查考點(diǎn)】第十章遠(yuǎn)期合約>第四節(jié)外匯遠(yuǎn)期與外匯掉期>>遠(yuǎn)期外匯綜合協(xié)議

7、某美國(guó)投資者發(fā)現(xiàn)人民幣利率高于美元利率，于是決定購(gòu)買(mǎi) 637 萬(wàn)元人民幣以獲取高額利息，計(jì)劃投資 5

個(gè)月，但又擔(dān)心投資期間美元兌人民幣升值，適宜的操作是 ( )。 (每手人民幣/美元期貨合約為 10 萬(wàn)美元，美

元即期匯率為 1 美元=6.37 元)

A.賣(mài)出 100 手人民幣/美元期貨合約進(jìn)行套保

B.賣(mài)出 10 手人民幣/美元期貨合約進(jìn)行套保

C.買(mǎi)入 10 手人民幣/美元期貨合約進(jìn)行套保

D.買(mǎi)入 100 手人民幣/美元期貨合約進(jìn)行套保

【233 網(wǎng)校答案】B

【233 網(wǎng)校獨(dú)家解析，禁止轉(zhuǎn)載】637/6．37=100 萬(wàn)美元，100/10=10 手，因?yàn)閾?dān)心美元兌人民幣升值，所

以賣(mài)出 10 手人民幣/美元期貨合約進(jìn)行套保。

【考查考點(diǎn)】第七章外匯衍生品>>第二節(jié)外匯期貨及其應(yīng)用>>外匯期貨套期保值

8、黃金遠(yuǎn)期交易中，如果發(fā)起方為買(mǎi)方，則 ()。

A.即期價(jià)格和遠(yuǎn)期點(diǎn)均使用 offer 方報(bào)價(jià)

B.即期價(jià)格和遠(yuǎn)期點(diǎn)均使用 bid 方報(bào)價(jià)

C.即期價(jià)格使用 bid 方報(bào)價(jià)，遠(yuǎn)期點(diǎn)使用 offer 方報(bào)價(jià)

D.即期價(jià)格使用 offer 方報(bào)價(jià)，遠(yuǎn)期點(diǎn)使用 bid 方報(bào)價(jià)

【233 網(wǎng)校答案】A

【233 網(wǎng)校獨(dú)家解析，禁止轉(zhuǎn)載】黃金遠(yuǎn)期價(jià)格采用遠(yuǎn)期全價(jià)的方式，指黃金交易雙方約定的在遠(yuǎn)期起息日買(mǎi)

賣(mài)黃金的價(jià)格。遠(yuǎn)期全價(jià)的計(jì)算公式為：遠(yuǎn)期全價(jià)=即期價(jià)格+遠(yuǎn)期點(diǎn)。如果發(fā)起方為賣(mài)方，則即期價(jià)格和遠(yuǎn)期

點(diǎn)均使用 bid 方報(bào)價(jià)，如果發(fā)起方為買(mǎi)方，則即期價(jià)格和遠(yuǎn)期點(diǎn)均使用 offer 方報(bào)價(jià)。

【考查考點(diǎn)】第十章第二節(jié)——商品遠(yuǎn)期交易的應(yīng)用