基準(zhǔn)收益率的確定

1．基準(zhǔn)收益率也稱基準(zhǔn)折現(xiàn)率，是企業(yè)或行業(yè)投資者以動態(tài)的觀點所確定的，可接受的技術(shù)方案最低標(biāo)準(zhǔn)的收益水平。

2．基準(zhǔn)收益率的測定

政府投資項目：根據(jù)政府的政策導(dǎo)向確定

企業(yè)投資項目：參考選用行業(yè)財務(wù)基準(zhǔn)收益率

在中國境外投資的項目：首先考慮國家風(fēng)險因素

投資者自行測定技術(shù)方案：測定技術(shù)方案的最低可接受財務(wù)收益率

3．投資者自行測定技術(shù)方案的最低基準(zhǔn)收益率的確定應(yīng)綜合考慮的因素：除行業(yè)財務(wù)基準(zhǔn)收益率外，還應(yīng)根據(jù)自身的發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營策略、技術(shù)方案的特點與風(fēng)險、考慮資金成本和機會成本、投資風(fēng)險、通貨膨脹。

確定基準(zhǔn)收益率的基礎(chǔ)是資金成本和機會成本，而投資風(fēng)險和通貨膨脹是必須考慮的影響因素。

資金成本：

1）為取得資金使用權(quán)所支付的費用包括籌資費和資金的使用費

2）基準(zhǔn)收益率最低限度不應(yīng)小于資金成本

機會成本：

1）是指投資者將有限的資金用于擬實施技術(shù)方案而放棄的其他投資機會所能獲得的最大收益

2）它是在技術(shù)方案外部形成，不可能反映在該技術(shù)方案財務(wù)上，貨幣形式表現(xiàn)的機會成本，如銷售收入、利潤等

投資風(fēng)險：

1、技術(shù)方案的環(huán)境變化難以預(yù)料投資者要冒著一定的風(fēng)險作決策。

2、從客觀上看，資金密集型的技術(shù)方案風(fēng)險高于勞動密集型的；資產(chǎn)專用性強的風(fēng)險高于資產(chǎn)通用性強的；以降低生產(chǎn)成本為目的的風(fēng)險低于以擴(kuò)大產(chǎn)量、擴(kuò)大市場份額為目的的。

3、從主觀上看，資金雄厚的投資主體的風(fēng)險低于資金拮據(jù)者

通貨膨脹： 通貨膨脹率越高，物價指數(shù)的變化越大，基準(zhǔn)收益率越大

綜上：基準(zhǔn)收益率的確定應(yīng)綜合考慮的因素：資金成本和機會成本、投資風(fēng)險、通貨膨脹