命題考點十一 敏感性分析
【教材解讀】
一、敏感性分析的內(nèi)容
項目評價中的敏感性分析，就是在技術(shù)方案確定性分析的基礎(chǔ)上，通過進(jìn)一步分析、預(yù)測技術(shù)方案主要不確定因素的變化對技術(shù)方案評價指標(biāo)(如財務(wù)內(nèi)部收益率、財務(wù)凈現(xiàn)值等)的影響，從中找出敏感因素，確定評價指標(biāo)對該因素的敏感程度和技術(shù)方案對其變化的承受能力。敏感性分析有單因素敏感性分析和多因素敏感性分析兩種。
二、單因素敏感性分析的步驟
單因素敏感性分析一般按以下步驟進(jìn)行。
(1)確定分析指標(biāo)。
技術(shù)方案評價的各種經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)，如財務(wù)凈現(xiàn)值、財務(wù)內(nèi)部收益率、靜態(tài)投資回收期等，都可以作為敏感性分析的指標(biāo)。
如果主要分析方案狀態(tài)和參數(shù)變化對方案投資回收快慢的影響，則可選用靜態(tài)投資回收期作為分析指標(biāo)；如果主要分析產(chǎn)品價格波動技術(shù)對方案超額凈收益的影響，則可選用財務(wù)凈現(xiàn)值作為分析指標(biāo)；如果主要分析投資大小對技術(shù)方案資金回收能力的影響，則可選用財務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)等。
(2)選擇需要分析的不確定性因素。
1)從收益方面來看，主要包括產(chǎn)銷量與銷售價格、匯率。
2)從費用方面來看，包括成本(特別是與人工費、原材料費、燃料費、動力費及技術(shù)水平有關(guān)的變動成本)、建設(shè)投資、流動資金占用、折現(xiàn)率、匯率等。
3)從時間方面來看，包括技術(shù)方案建設(shè)期、生產(chǎn)期，生產(chǎn)期又可考慮投產(chǎn)期和正常生產(chǎn)期。
(3)分析每個不確定性因素的波動程度及其對分析指標(biāo)可能帶來的增減變化情況。
首先，對所選定的不確定性因素，應(yīng)根據(jù)實際情況設(shè)定這些因素的變動幅度，其他因素固定不變。
其次，計算不確定性因素每次變動對技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評價指標(biāo)的影響。
(4)確定敏感性因素。
1)敏感度系數(shù)(SAF)表示項目評價指標(biāo)對不確定因素的敏感程度，計算公式為 
式中
SAF——敏感度系數(shù)；
△F/F——不確定性因素F的變化率(%)；
△A/A——不確定性因素F發(fā)生△F變化時，評價指標(biāo)A的相應(yīng)變化率(%)。
SAF>0，表示評價指標(biāo)與不確定性因素同方向變化；SAF<0，表示評價指標(biāo)與不確定性因素反方向變化。
|SAF|越大，表明評價指標(biāo)A對于不確定性因素F越敏感；反之，則不敏感。據(jù)此可以找出哪些因素是最關(guān)鍵的因素。
2)臨界點是指技術(shù)方案允許不確定性因素向不利方向變化的極限值。臨界點可用臨界點百分比或者臨界值分別表示某一變量的變化達(dá)到一定的百分比或者一定數(shù)值時，項目的效益指標(biāo)將從可行轉(zhuǎn)變?yōu)椴豢尚小?
(5)選擇方案。
如果進(jìn)行敏感性分析的目的是對不同的技術(shù)方案進(jìn)行選擇，一般應(yīng)選擇敏感程度小、承受風(fēng)險能力強、可靠性大的技術(shù)方案。
【命題考點】
確定分析指標(biāo)；凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率、投資回收期；敏感度系數(shù)；臨界點。
【分析預(yù)測】
(1)根據(jù)題目所給的條件，確定分析指標(biāo)。
(2)計算敏感度系數(shù)與臨界點，并分析其抗風(fēng)險能力。
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