第二十條　基金管理人不得有下列行為：
　　（一）將其固有財(cái)產(chǎn)或者他人財(cái)產(chǎn)混同于基金財(cái)產(chǎn)從事證券投資；
　　（二）不公平地對(duì)待其管理的不同基金財(cái)產(chǎn)；
　?。ㄈ├没鹭?cái)產(chǎn)為基金份額持有人以外的第三人牟取利益；
　?。ㄋ模┫蚧鸱蓊~持有人違規(guī)承諾收益或者承擔(dān)損失；
　?。ㄎ澹┮勒辗?、行政法規(guī)有關(guān)規(guī)定，由國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定禁止的其他行為。
　　【釋義】　本條是對(duì)基金管理人禁止性行為的規(guī)定。
　　基金管理人承擔(dān)著嚴(yán)格的受托責(zé)任，為促使其恪盡職守，勤勉盡責(zé)，保護(hù)基金財(cái)產(chǎn)安全，維護(hù)基金份額持有人利益，必須規(guī)范基金管理人的行為。因此，確立基金管理人的行為規(guī)則非常重要。本條針對(duì)四種損害基金財(cái)產(chǎn)、基金份額持有人利益的行為，作出了禁止性規(guī)定。
　　，禁止基金管理人將其固有財(cái)產(chǎn)或者他人財(cái)產(chǎn)混同于基金財(cái)產(chǎn)從事證券投資?；鹭?cái)產(chǎn)屬于信托財(cái)產(chǎn)，具有獨(dú)立性，與基金管理人所有的財(cái)產(chǎn)即其固有財(cái)產(chǎn)相區(qū)別，不得歸入基金管理人的固有財(cái)產(chǎn)或者成為其固有財(cái)產(chǎn)的一部分。將基金管理人的固有財(cái)產(chǎn)混同于基金財(cái)產(chǎn)從事證券投資的行為，違背了基金財(cái)產(chǎn)獨(dú)立性原則，使基金財(cái)產(chǎn)與基金管理人的固有財(cái)產(chǎn)的債權(quán)債務(wù)混淆不清，后將可能導(dǎo)致本該屬于基金財(cái)產(chǎn)的權(quán)益轉(zhuǎn)為基金管理人的固有財(cái)產(chǎn)，或者使本該由基金管理人固有財(cái)產(chǎn)承擔(dān)的損失轉(zhuǎn)由基金財(cái)產(chǎn)承擔(dān)，損害基金份額持有人的利益。將其他人所有的財(cái)產(chǎn)混同于基金財(cái)產(chǎn)，也會(huì)給基金財(cái)產(chǎn)和基金份額持有人的利益造成同樣的損害。因此，禁止這種行為是必要的。
　　第二，禁止基金管理人不公平地對(duì)待其管理的不同基金財(cái)產(chǎn)。通?；鸸芾砣斯芾碇舾芍Щ?，基金管理人作為受托人，應(yīng)當(dāng)公平地對(duì)待其管理的每一支基金，對(duì)所管理的每一支基金的基金份額持有人，都應(yīng)履行誠(chéng)實(shí)、信用、謹(jǐn)慎、有效管理的義務(wù)，為所管理的各支基金的全體基金份額持有人的利益，管理基金財(cái)產(chǎn)。為一支基金的利益而損害另一支基金利益的行為，違背了受益人利益原則，也違背了受托人的義務(wù)，應(yīng)當(dāng)禁止這種行為。
　　第三，禁止基金管理人利用基金財(cái)產(chǎn)為基金份額持有人以外的第三人牟取利益。這項(xiàng)規(guī)則包括兩層含義：其一，基金管理人不得利用基金財(cái)產(chǎn)為自己牟取利益。依照信托法的規(guī)定，受托人除依法取得報(bào)酬外，不得利用信托財(cái)產(chǎn)為自己牟取利益。因此，基金管理人作為受托人，除收取管理費(fèi)外，不得再利用基金財(cái)產(chǎn)為自己牟取其他利益。其二，基金管理人不得利用基金財(cái)產(chǎn)為基金份額持有人以外的其他人牟取利益。由基金財(cái)產(chǎn)的管理、運(yùn)用或其他情形所產(chǎn)生的收益，屬于基金收益，歸入基金財(cái)產(chǎn)；基金份額持有人對(duì)基金收益享有受益權(quán)，基金管理人承擔(dān)向基金份額持有人支付基金收益的義務(wù)。如果基金管理人利用基金財(cái)產(chǎn)為其他人牟取利益，則違背了受托人義務(wù)，侵害了基金份額持有人的權(quán)益。因此，有必要禁止這種行為。
　　第四，禁止基金管理人向基金份額持有人違規(guī)承諾收益或者承擔(dān)損失。投資都是有風(fēng)險(xiǎn)的，這種風(fēng)險(xiǎn)就是指投資回報(bào)的不確定性。風(fēng)險(xiǎn)的大小一般與投資回報(bào)的多少成正比，投資回報(bào)越高，也就是收益越高，風(fēng)險(xiǎn)越大。從事證券投資具有比一般的實(shí)業(yè)投資更高的風(fēng)險(xiǎn)，任何人都難以保證證券投資不發(fā)生損失。實(shí)際上，對(duì)證券買(mǎi)賣(mài)收益或賠償證券買(mǎi)賣(mài)損失所作的承諾很難實(shí)現(xiàn)，終僅成為券商誘使客戶(hù)投資的手段，有的甚至演變成欺詐。因此，為了維護(hù)證券市場(chǎng)的秩序，保護(hù)投資者的利益，證券法第143條規(guī)定，證券公司不得以任何方式對(duì)客戶(hù)證券買(mǎi)賣(mài)的收益或者賠償證券買(mǎi)賣(mài)的損失作出承諾?；鸸芾砣藦氖碌氖亲C券投資活動(dòng)，一般情況下，也應(yīng)遵守這樣的行為規(guī)則。但是考慮到我國(guó)證券投資基金的不斷發(fā)展和品種創(chuàng)新，經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的基金品種，在一定條件下可能對(duì)投資者的收益提供一定的保證，因此，本條規(guī)定，基金管理人不得向基金份額持有人違規(guī)承諾收益或者承擔(dān)損失。
　　除上述禁止住行為外，本條還授權(quán)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)根據(jù)實(shí)踐中出現(xiàn)的新的情況，對(duì)需要予以禁止的行為依法作出相應(yīng)的規(guī)定。

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