【注意】
(1)凈現(xiàn)值是其中基礎(chǔ)指標，其他兩個可以由凈現(xiàn)值推出。
(2)凈現(xiàn)值、凈年值、凈將來值三者一般不相等。
(3)三者中要有一個為零則全為零。
2．數(shù)額法的評價標準
(1)實質(zhì)：根據(jù)基準收益率將投資方案的凈現(xiàn)金流量換算成凈現(xiàn)值或凈年值、凈將來值，然后按上述值是大于、等于或小于零來判斷方案是可以接受，還是不能接受。
(2)評價標準
■NPV≥0，說明方案正好達到預(yù)定的投資收益水平，或者尚有盈余，項目可以接受。
■NPV<0，說明方案達不到預(yù)定的收益水平，方案不可接受。
■多方案比較時，選擇NPV較大的項目。
【注意】
(1)NPV=0的方案也屬于可以接受的方案。
(2)三個指標，哪個方便即可應(yīng)用哪個，結(jié)論相同。
(3)計算時必須事先給出基準收益率或設(shè)定的收益率來折現(xiàn)。
【例13·單選題】AB方案的凈現(xiàn)金流量如下表所示，則AB方案的凈現(xiàn)值分別為（　?。┤f元。

A．137．24，65．26
B．142．32，64．32
C．145．32，56．52
D．165．65，54．32
【答案】A
【解析】 NPVA=300(P／A，10％，5)-1000=137．24(萬元)；
NPVB=100(P／F，10％，1)+200(P／F，10％，2)+300(P／F．10％，3)+400(P／F，10％，4)+500(P／F，10％，5)-1000=65．26(萬元)。
(二)比率法
1．比率法的評價指標——內(nèi)部收益率
(1)概念
內(nèi)部收益率：使投資方案各年現(xiàn)金流入量的總現(xiàn)值與各年現(xiàn)金流出量的總現(xiàn)值相等的折現(xiàn)率(NPV=0時的折現(xiàn)率)。
(2)實質(zhì)：反映項目的盈利能力。
2．內(nèi)部收益率的計算方法
(1)內(nèi)部收益率函數(shù)是減函數(shù)，如下圖所示。

3．比率法的評價標準
(1)實質(zhì)：利用內(nèi)部收益率指標來評價項目；評價項目本身考慮了資金時間價值的收益能力(對應(yīng)的靜態(tài)指標是投資利潤率)。
(2)判定標準：大于或等于基準收益率或設(shè)定的收益率，表明項目可接受；小于基準收益率或設(shè)定的收益率，則方案不可接受。
【注意】
(1)內(nèi)部收益率評價的結(jié)論與數(shù)額法評價的結(jié)論一致(只要內(nèi)部收益率大于基準收益率，凈現(xiàn)值就一定大于0)。
(2)對于單一的投資方案，數(shù)額法與比率法的結(jié)論是一致的。
4．內(nèi)部收益率指標的適用說明
(1)方案凈收益類型截然不同時，不宜采用內(nèi)部收益率而應(yīng)采用凈現(xiàn)值。
(2)內(nèi)部收益率可能出現(xiàn)多解或無解的情況。
(3)具有多個內(nèi)部收益率的投資方案一般凈現(xiàn)值很小，可以直接將其排除。
凈現(xiàn)值NPV與內(nèi)部收益率IRR的比較

(三)期間法
1．期間法的評價指標——投資回收期
(1)實質(zhì)：指以項目的凈收益抵償全部初始投資所需要的時間，用于衡量投資項目初始投資回收速度。
(2)計算方法：定性——用不等式確定范圍，或利用復(fù)利系數(shù)表查出大約的年份；定量——用公式計算。

2．投資回收期的運用
(1)實質(zhì)：利用投資回收期進行項目評價。
(2)判定標準。
①投資回收期越短越好。
②投資回收期小于方案的壽命期限可接受。
③投資回收期比國家或企業(yè)規(guī)定的允許回收期短，可接受。
【注意】投資回收期指標僅表明投資得到補償?shù)乃俣?，并不能表明項目的?yōu)劣，因此不宜作為單獨的指標使用，只作為輔助性參考指標。
【例14·單選題】現(xiàn)有一筆10萬元的債務(wù)，若要求每年末償還3萬元，年利率為10％，則該債務(wù)可在（　?。┠赀€清。已知(A／P，10％，4)=0．31547，(A／P，10％，5)=0．26338。
A．4～5
B．5～6
C．6～7
D．7～8
【答案】A
【解析】要求10萬元債務(wù)報考分攤到每年不超過3萬元，因此A=P×(A／P，10％，N)=10×(A／P，10％，N)=3；所以，(A／P，10％，N)=0．3；(A／P，10％，4)=0．31547>0．3>(A／P，10％，5)=0．26338

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