【注意】
(1)實(shí)收資本和注冊(cè)資本的概念區(qū)別：實(shí)收資本是投資者按照企業(yè)章程實(shí)際投入企業(yè)的資本；注冊(cè)資本是公司發(fā)起人或全體股東在公司登記機(jī)關(guān)登記的全體股東認(rèn)繳的出資額或認(rèn)購(gòu)的股本總額。
(2)資本公積金的來(lái)源：①資本(股本)溢價(jià)；②外幣資本折算差額；③接受現(xiàn)金捐贈(zèng)；④股權(quán)投資準(zhǔn)備；⑤撥款轉(zhuǎn)入。
(3)2013年12月28日十二屆全國(guó)人大常委會(huì)第六次會(huì)議通過(guò)了《中華人民共和國(guó)公司法》的修正案。這次《公司法》修改主要涉及3個(gè)方面：①將注冊(cè)資本實(shí)繳登記制改為認(rèn)繳登記制。公司股東(發(fā)起人)自主約定認(rèn)繳出資額、出資方式、出資期限等，并記載于公司章程。②放寬注冊(cè)資本登記條件。除對(duì)公司注冊(cè)資本限額有另行規(guī)定的以外，取消了公司注冊(cè)資本限制；不再限制公司設(shè)立時(shí)股東(發(fā)起人)的首次出資比例以及貨幣出資比例。③簡(jiǎn)化登記事項(xiàng)和登記文件。有限責(zé)任公司股東認(rèn)繳出資額、公司實(shí)收資本不再作為公司登記事項(xiàng)。公司登記時(shí)，不需要提交驗(yàn)資報(bào)告。
【例12·單選題】以下各施工企業(yè)的資金來(lái)源中，屬于所有者權(quán)益的是（　?。?。
A．商業(yè)信用
B．資本溢價(jià)
C．應(yīng)付票據(jù)
D．預(yù)收賬款
【答案】B
【解析】本題考查所有者權(quán)益的構(gòu)成，所有者權(quán)益由實(shí)收資本、資本公積金、盈余公積金和未分配利潤(rùn)組成。本題選項(xiàng)B資本溢價(jià)屬于資本公積金的來(lái)源之一。
2．發(fā)行股票籌集資本
(1)股票的概念：股票是股份有限公司簽發(fā)的證明股東按其所持股份享有權(quán)利和承擔(dān)義務(wù)的書面憑證。一般分為普通股和優(yōu)先股。
(2)普通股的種類
①記名股與不記名股。
按股票有無(wú)記名，可分為記名股與不記名股。
我國(guó)公司法規(guī)定，向發(fā)起人、國(guó)家授權(quán)投資機(jī)構(gòu)、法人發(fā)行的股票，應(yīng)為記名股。
對(duì)社會(huì)公眾發(fā)行的股票，可以為記名股票，也可以為不記名股票。
②面值股和無(wú)面值股。
面值股票是在票面上標(biāo)出一定金額的股票；無(wú)面值股票是不在票面上標(biāo)出金額，其價(jià)值隨公司財(cái)產(chǎn)的增減而變動(dòng)。
目前，我國(guó)公司法不承認(rèn)無(wú)面值股票，規(guī)定股票應(yīng)記載股票的面額。股票發(fā)行價(jià)格可以按票面金額，也可以超過(guò)票面金額，但不得低于票面金額。
③A種股票、B種股票和H種股票。
A種股票是供我國(guó)大陸地區(qū)個(gè)人或法人買賣的、以人民幣標(biāo)明票面金額并以人民幣認(rèn)購(gòu)和交易的股票；
B種股票是以人民幣標(biāo)明票面金額，但以外幣認(rèn)購(gòu)和交易的股票，在上海與深圳上市；
H種股票是專供外國(guó)和我國(guó)港、澳、臺(tái)投資者買賣的，以人民幣標(biāo)明票面金額，但以外幣認(rèn)購(gòu)和交易的股票，在中國(guó)香港上市。
(3)股票發(fā)行條件(四條件)
①具備健全且運(yùn)行良好的組織機(jī)構(gòu)。
②具有持續(xù)盈利能力，財(cái)務(wù)狀況良好。
③近3年財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無(wú)虛假記載，無(wú)其他重大違法行為。
④其他條件。
(4)股票發(fā)行價(jià)格的形式
①等價(jià)(平價(jià))一一發(fā)行價(jià)格一股票面額。
②時(shí)價(jià)——以流通市場(chǎng)上買賣的實(shí)際價(jià)格為基準(zhǔn)。
③中間價(jià)——以股票市場(chǎng)價(jià)格與面額的中間值作為發(fā)行價(jià)格。
采用時(shí)價(jià)或者中間價(jià)發(fā)行股票，股票的發(fā)行價(jià)格可能會(huì)高于或低于面額，前者被稱為溢價(jià)發(fā)行，后者被稱為折價(jià)發(fā)行。
(5)股票上市的條件(四條件)
①股票經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)已公開(kāi)發(fā)行。
②公司股本總額不少于人民幣3000萬(wàn)元。
③公開(kāi)發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25％以上，公司股本總額超過(guò)人民幣4億元的．公開(kāi)發(fā)行股份的比例為10％以上。
④公司近3年無(wú)重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無(wú)虛假記載。
(6)普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)
①優(yōu)點(diǎn)
■彈性融資方式，公司的融資風(fēng)險(xiǎn)較低
■投資屬性質(zhì)，無(wú)需償還本金
■可降低公司負(fù)債比率，提高公司的財(cái)務(wù)信用，增加今后的融資能力
②缺點(diǎn)
■資金成本較高
■增發(fā)普通股會(huì)降低原有股東的控制權(quán)
【例13·單選題】企業(yè)發(fā)行普通股籌資的缺點(diǎn)是（　?。?
A．發(fā)行普通股籌措的資本無(wú)到期日
B．提高公司負(fù)債比率
C．降低企業(yè)的財(cái)務(wù)信譽(yù)
D．資金成本較高
【答案】D
【解析】普通股籌資風(fēng)險(xiǎn)低，但成本高。
(二)債務(wù)融資
1．流動(dòng)負(fù)債
流動(dòng)負(fù)債是指可以在1年內(nèi)或超過(guò)1年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)，它主要包括應(yīng)付款項(xiàng)、預(yù)收款項(xiàng)和短期借款等。其中，應(yīng)付款項(xiàng)和預(yù)收款項(xiàng)被稱為商業(yè)信用。
流動(dòng)負(fù)債項(xiàng)目

2．長(zhǎng)期負(fù)債
長(zhǎng)期負(fù)債是指償還期限超過(guò)一年的負(fù)債。目前我國(guó)長(zhǎng)期負(fù)債融資方式主要有長(zhǎng)期借款、債券和融資租賃等。
(1)長(zhǎng)期借款
長(zhǎng)期借款是指企業(yè)向銀行和其他金融機(jī)構(gòu)借人的使用期限超過(guò)一年的借款。
特點(diǎn)：期限長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)大、速度快、彈性較大、成本較低。
長(zhǎng)期借款的分類

(2)發(fā)行債券
發(fā)行債券

續(xù)表

【例14·單選題】某企業(yè)發(fā)生債券籌資，則企業(yè)支付債券的利息（　?。?
A．可列入成本費(fèi)用
B．只能從稅后利潤(rùn)中支付
C．應(yīng)列入營(yíng)業(yè)外支出
D．應(yīng)列入投資損失
【答案】A
【解析】債券的利息列入成本費(fèi)用．而股息只能從稅后利潤(rùn)中支出。
股票和債券的優(yōu)缺點(diǎn)對(duì)比

(三)資金成本分析
1．資金成本

KL：借款資金成本率
L：貸款總額
i：貸款年利率
I：貸款年利息
T：企業(yè)所得稅率
F：貸款費(fèi)用
F：籌資費(fèi)率
【例15·單選題】某公司向銀行借款180萬(wàn)元，期限為2年，年利率為10％，每年年末付息一次，到期一次還本，籌資費(fèi)率不計(jì)，企業(yè)所得稅率為33％。該項(xiàng)借款的資金成本率為（　　）。
A．5．0％
B．6．7％
C．10．2％
D．13．4％
【答案】B
【解析】


I：債券年利息
B1：債券的實(shí)際發(fā)行總金額
BO：債券面值總金額
n：債券償還期
【例16·單選題】某公司發(fā)行債券籌資，票面總金額為1000萬(wàn)元，償還期10年，票面利率5％，發(fā)行費(fèi)用率1％，公司所得稅率為33％。則該債券資金成本率為（　?。?
A．1．67％
B．3．38％
C．5％
D．5．05％
【答案】B

【解析】債券平價(jià)發(fā)行資金成本的計(jì)算。


KC：普通股成本率
D：每年固定股利總額
PO：普通股股票票面價(jià)值或市場(chǎng)總額
i：股息率
ƒ：籌資費(fèi)率
②各年股利逐年上升的普通股的資金成本：

K：普通股成本率
PO：普通股股票票面價(jià)值或市場(chǎng)總額
D1：每年固定股利總額
i：股息率
ƒ：籌資費(fèi)率
g：股息每年平均增長(zhǎng)率
【例18。單選題】某公司擬發(fā)行普通股籌資1000萬(wàn)元，籌資費(fèi)率為5％，假設(shè)股利率固定為10％，所得稅率為25％，則普通股資金成本率為（　　）。
A.7.5％
B．7．89％
C．10％
D．10．53％
【答案】D
【解析】


Kn：保留盈余的成本率
D1：預(yù)計(jì)第1年股利額
Po：普通股市價(jià)
g：股利年平均增長(zhǎng)率
【歸納總結(jié)】對(duì)于籌資成本：
①股票的籌資成本高于債券；②股票中普通股的籌資成本高于優(yōu)先股?；I資成本：普通股>優(yōu)先股>債券；風(fēng)險(xiǎn)：普通股>優(yōu)先股>債券。
【例20·單選題】下列選項(xiàng)中，一般情況下資金成本的籌資方式是（　?。?
A．長(zhǎng)期債款
B．發(fā)行股票
C．發(fā)行債券
D．短期借款
【答案】B
【解析】股票的籌資成本高于債券，股票中普通股的籌資成本高于優(yōu)先股。
【例21·單選題】某公司擬用債券和普通股兩種方式籌資，其中債券的籌資費(fèi)率為5％，利息率為12．5％，普通股籌資費(fèi)率為6％，第1年股利率為11％，以后每年增長(zhǎng)5％。則債券和普通股的資金成本率分別為（　?。?。(已知該公司的所得稅稅率為33％)
A．8．8％，16．7％
B．13．2％，7．8％
C．8．8％，7．8％
D．13．2％，16．7％
【答案】A
【解析】采用排除法：債券的資金成本一定低于股票的資金成本，所以正確答案中，項(xiàng)一定比第二項(xiàng)小?？梢圆挥糜?jì)算直接排除BC。然后驗(yàn)算債券的資金成本率得8．8％，因此選項(xiàng)A。
3．綜合資金成本
(1)概念：企業(yè)從不同的來(lái)源取得資金，各資金成本不同，需計(jì)算全部資金來(lái)源的綜合資金成本率，一般為加權(quán)平均。
(2)計(jì)算方法：
綜合資金成本率=∑第i種資金來(lái)源占全部資金的比重×第i種資金來(lái)源的資金成本率
【例22·單選題】某公司擬籌資1000萬(wàn)元，各種資金來(lái)源及其所付代價(jià)如表所示，這種籌資方案的綜合資金成本率為（　?。?

A．9．25％
B．11．25％
C．10．75％
D．8．85％
【答案】A
【解析】

綜合資金成本率=20％×6．06％+40％× 6．84％+40％×13．25％=9．25％。

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