二、匯率的決定與變動(dòng)

　　(一)匯率的決定基礎(chǔ)

　　(1)金本位制下匯率的決定基礎(chǔ)

　　各國以金幣作為本位貨幣，單位金幣都有含金量，黃金可以自由輸出入。這種貨幣制度下匯率的決定基礎(chǔ)，從本質(zhì)上是各國單位貨幣所具有的價(jià)值量;從現(xiàn)象上看是各國單位貨幣的含金量。

　　匯率的標(biāo)準(zhǔn)是鑄幣平價(jià)，即一國貨幣的含金量與另一國貨幣的含金量之比。市場匯率受供求關(guān)系變動(dòng)的影響而圍繞鑄幣平價(jià)波動(dòng)，波動(dòng)的范圍被限制在由黃金輸出點(diǎn)和黃金輸入點(diǎn)構(gòu)成的黃金輸送點(diǎn)內(nèi)。

　　例如：1929年，1含金量為113.0016格令黃金，$1含金量為23.22格令黃金，則為鑄幣平價(jià)。匯率的波動(dòng)如圖所示：

　　(2)紙幣制度下匯率的決定基礎(chǔ)

　　單位紙幣所代表的價(jià)值量以國家規(guī)定的法定含金量來表示。這種貨幣制度下匯率的決定基礎(chǔ)，從本質(zhì)上來說是各國單位貨幣所代表的價(jià)值量;從現(xiàn)象上看是各國單位貨幣的法定含金量或購買力。

　　布雷頓森林體系下：法定平價(jià)，即一國貨幣的法定含金量與另一國貨幣法定含金量之比。

　　(二)匯率變動(dòng)的形式

　　(1)法定升值與法定貶值：官方匯率的變動(dòng)。

　　(2)升值與貶值：市場匯率的變動(dòng)。

　　(三)匯率變動(dòng)的決定因素

　　(1)物價(jià)的相對(duì)變動(dòng)

　　根據(jù)購買力平價(jià)理論，反映貨幣購買力的物價(jià)水平變動(dòng)是決定匯率長期變動(dòng)的根本原因。如果一國的物價(jià)水平相對(duì)上漲，即該國相對(duì)通脹，則該國貨幣對(duì)于其他國家的貨幣貶值。反之亦反。

　　(2)國際收支差額的變化

　　匯率的變動(dòng)直接由外匯市場的外匯供求變動(dòng)決定，而外匯供求由國際收支決定。如果國際收支逆差(國際支出大于國際收入)，則外匯供不應(yīng)求，外匯匯率上升;國際收支順差(國際收入大于國際支出)，外匯供過于求，外匯匯率下跌。

　　影響國際收支變化的因素――物價(jià)、國民收入、利率：如果一國與其他國家相比，物價(jià)水平相對(duì)上漲，則會(huì)限制出口，刺激進(jìn)口;國民收入相對(duì)增長，則會(huì)擴(kuò)大進(jìn)口;利率水平相對(duì)下降，則會(huì)刺激資本流出，阻礙資本流入，這些都是導(dǎo)致該國國際收支出現(xiàn)逆差，從而造成外匯供不應(yīng)求，外匯匯率上升的原因。反之亦然。

　　(3)市場預(yù)期的變化

　　市場預(yù)期變化是導(dǎo)致市場匯率短期變動(dòng)的主要因素。如果人們預(yù)期未來本幣貶值，就會(huì)在外匯市場上拋售本幣，導(dǎo)致本幣現(xiàn)在的實(shí)際貶值;反之亦然。(預(yù)期的形成是基于對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)變量變化的預(yù)期)

　　(4)政府干預(yù)匯率

　　世界各國政府都賦予貨幣當(dāng)局主要是中央銀行干預(yù)外匯市場，穩(wěn)定匯率的職責(zé)。有的國家為此還專門設(shè)立了“外匯平準(zhǔn)基金”。

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