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第六章 金融創(chuàng)新與發(fā)展

節(jié) 金融創(chuàng)新

一、金融創(chuàng)新概述

(一)金融創(chuàng)新的含義

金融創(chuàng)新就是在金融領(lǐng)域內(nèi)各種要素之間實(shí)行新的組合。

1.狹義的金融創(chuàng)新是指金融工具的創(chuàng)新。以1961年美國(guó)花旗銀行首次推出的大額可轉(zhuǎn)讓定期存單(CDs)為典型標(biāo)志。

2.廣義的金融創(chuàng)新包括金融工具、金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)以及金融制度的創(chuàng)新。

(二)金融創(chuàng)新的理論(掌握各理論的主要觀點(diǎn))

1.西爾伯的約束誘致假說(shuō)

金融創(chuàng)新是微觀金融組織為了追求利潤(rùn)化，減輕外部金融壓制而采取的自衛(wèi)行為，是在努力消除和減輕施加給微觀金融企業(yè)的經(jīng)營(yíng)約束中，實(shí)現(xiàn)金融工具和金融交易的創(chuàng)新的。

金融壓制：一是來(lái)自政府的金融管制和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的外部壓力，這種因外部條件變化而導(dǎo)致的金融創(chuàng)新要付出很大的代價(jià);二是來(lái)自金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部的壓制，為了保障金融資產(chǎn)具有流動(dòng)性的同時(shí)，還有一定的收益率，以避免經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，金融機(jī)構(gòu)必須制定一系列的規(guī)章管理制度，這些規(guī)章制度一方面保障了金融機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)的穩(wěn)定，但同時(shí)也形成了內(nèi)部的金融壓制。

2.凱恩的“自由——管制”博弈理論

金融創(chuàng)新是相互獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)力量與政治力量不斷斗爭(zhēng)的過(guò)程和結(jié)果，是政府和微觀金融主體之間的博弈的結(jié)果。

金融機(jī)構(gòu)對(duì)政府管制所造成的利潤(rùn)下降和經(jīng)營(yíng)不利等局面做出反應(yīng)就是創(chuàng)新，以此來(lái)規(guī)避管制。認(rèn)為金融創(chuàng)新是“創(chuàng)新——管制——再創(chuàng)新——再管制”的報(bào)考過(guò)程。

3.制度學(xué)派的金融創(chuàng)新理論

諾斯、戴維斯、塞拉，從經(jīng)濟(jì)發(fā)展史的角度來(lái)研究金融創(chuàng)新。認(rèn)為金融創(chuàng)新是一種與經(jīng)濟(jì)制度相互影響、互為因果的制度變革。在管制嚴(yán)格的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制和純粹的自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，都不可能有金融創(chuàng)新。金融創(chuàng)新只能發(fā)生在受管制的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，而且政府的管制和干預(yù)本身就是一種金融制度創(chuàng)新。

4.金融創(chuàng)新交易成本理論

?？怂购湍釢h斯于1976年提出的。金融創(chuàng)新的支配因素是降低交易成本，降低交易成本是金融創(chuàng)新的首要?jiǎng)訖C(jī)，而且金融創(chuàng)新實(shí)際上是對(duì)科技進(jìn)步導(dǎo)致的交易成本降低的直接反應(yīng)。

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