相關(guān)推薦：2010年中級(jí)經(jīng)濟(jì)師考試金融輔導(dǎo)：金融資產(chǎn)定價(jià)匯總

　　利率與金融資產(chǎn)定價(jià)

　　有價(jià)證券的價(jià)格實(shí)際上是以一定市場利率和預(yù)期收益率為基礎(chǔ)計(jì)算得出的現(xiàn)值。

　　(一)票據(jù)定價(jià)

　　平價(jià)發(fā)行

　　溢價(jià)發(fā)行

　　折價(jià)發(fā)行

　　票據(jù)的交易價(jià)格主要取決于市場利率，因而交易價(jià)格就是指面值扣除利息后的金額。一般按單利計(jì)算。

　　【例題1，計(jì)算題】有一張是三個(gè)月期限面值1000元的票據(jù)，如果年利率6%，不計(jì)復(fù)利，該票據(jù)的交易價(jià)格是多少?

　　答案：

　　票據(jù)在持有期如遇貼現(xiàn)，則票據(jù)的貼現(xiàn)價(jià)格就是票面額扣除貼息以后的金額。用公式表示為：

　　其中，A為票面額，d為貼現(xiàn)率，n為貼現(xiàn)期限。

　　如某人持有為期3個(gè)月票面額100萬元票據(jù)，1個(gè)月后要求金融機(jī)構(gòu)貼現(xiàn)，當(dāng)時(shí)貼現(xiàn)率為6%，則該票據(jù)的貼現(xiàn)價(jià)格為：

　　P=100萬元-100萬元×6%×2/12=99萬元(貼現(xiàn)期限為2個(gè)月)

　　(二)債券定價(jià)

　　有價(jià)證券交易價(jià)格主要依據(jù)貨幣的時(shí)間價(jià)值即未來收益的現(xiàn)值確定。利率與證券的價(jià)格成反比關(guān)系，這一關(guān)系適用于所有的債券工具。利率上升，證券價(jià)格就會(huì)下降;利率下降，證券價(jià)格就會(huì)提高。

　　債券價(jià)格分債券發(fā)行價(jià)格和流通轉(zhuǎn)讓價(jià)格兩種。

　　債券在二級(jí)市場上的流通轉(zhuǎn)讓價(jià)格依不同的經(jīng)濟(jì)環(huán)境決定，但有一個(gè)基本的“理論價(jià)格”決定公式，它由債券的票面金額、票面利率和實(shí)際持有期限三個(gè)因素決定。

　　1. 到期一次還本付息債券定價(jià)

　　其中，P0為債券交易價(jià)格;r為利率或貼現(xiàn)率;n為債券日期或償還期限;s為期值或到期日本金與利息之和。

　　【例題2，計(jì)算題】假若金額為100元一張債券，不支付利息，貼現(xiàn)出售，期限1年，收益率為3%，到期一次歸還。則該張債券的交易價(jià)格為：