四、投資決策
　　現(xiàn)金流包括現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量和現(xiàn)金凈流量三個(gè)具體概念。根據(jù)投資項(xiàng)目有效期，可分別測定建設(shè)期現(xiàn)金流和營業(yè)期現(xiàn)金流。相關(guān)公式如下：
　　年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量=年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流入量-年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流出量
　　=年收入-年付現(xiàn)成本-年所得稅
　　=年收入-(年?duì)I業(yè)成本-年折舊)-年所得稅
　　=年收入-年?duì)I業(yè)成本+年折舊-年所得稅
　　=年稅前利潤-年所得稅+年折舊
　　=年稅后凈利潤+年折舊
　　投資決策的非貼現(xiàn)指標(biāo)
　　(1)投資報(bào)酬率 該指標(biāo)應(yīng)高于單位所確定的決策標(biāo)準(zhǔn)值，而且越高越好。
　　投資報(bào)酬率=年平均利潤/投資總額
　　(2)投資回收期
　　在每年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量相等時(shí)，公式如下：
　　投資回收期=投資總額/年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量
　　在每年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量不相等時(shí)，需要按年累計(jì)營業(yè)現(xiàn)金凈流量，與投資總額相比較，以判斷出投資回收期。公式如下：
　　投資回收期=n+至第n年尚未收回的投資額/第(n+1)年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量
　　=n+(投資總額-第n年累計(jì)營業(yè)現(xiàn)金凈流量)/第(n+1)年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量
　　投資回收期應(yīng)短于單位所確定的決策標(biāo)準(zhǔn)值，而且越短越好。
　　4、投資決策的貼現(xiàn)指標(biāo)
　　(1)凈現(xiàn)值
　　凈現(xiàn)值(記作NPV)，是指投資項(xiàng)目營業(yè)期現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值之和與建設(shè)期投資現(xiàn)值之和的差額。
　　凈現(xiàn)值率的優(yōu)點(diǎn)是可以從報(bào)考的角度反映項(xiàng)目投資的資金投入與凈產(chǎn)出之間的關(guān)系，計(jì)算過程比較簡單;缺點(diǎn)是無法直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率。
　　只有該指標(biāo)大于或等于零的投資項(xiàng)目才具有財(cái)務(wù)可行性。
　　(2)現(xiàn)值系數(shù) 是投資項(xiàng)目營業(yè)期現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值之和與建設(shè)期投資現(xiàn)值之和的比值。公式見教材。
　　在對(duì)同一個(gè)投資項(xiàng)目采用相同貼現(xiàn)率計(jì)算凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)的情況下，凈現(xiàn)值大于零則現(xiàn)值指數(shù)大于1;凈現(xiàn)值小于零則現(xiàn)值指數(shù)小于1;凈現(xiàn)值等于零則現(xiàn)值指數(shù)等于1。現(xiàn)值指數(shù)的決策標(biāo)準(zhǔn)是選擇大于1、等于1的投資項(xiàng)目。
　　(3) 內(nèi)部收益率
　　內(nèi)部收益率(記作IRR)，是指項(xiàng)目投資實(shí)際可望達(dá)到的收益率。實(shí)質(zhì)上，它是能使項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零或現(xiàn)值指數(shù)等于1的貼現(xiàn)率。
　　(二)短期投資決策
　　1、現(xiàn)金投資的成本。主要有管理成本、機(jī)會(huì)成本、轉(zhuǎn)換成本、短缺成本。
　　2、現(xiàn)金管理目標(biāo)：持有的現(xiàn)金余額。
　　3、現(xiàn)金投資管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)途徑：加強(qiáng)現(xiàn)金預(yù)算的管理;加速現(xiàn)金流入;控制現(xiàn)金流出;適當(dāng)進(jìn)行短期證券投資以作現(xiàn)金的替代品;確定的現(xiàn)金余額。確定現(xiàn)金余額有兩種模型：存貨模型和隨機(jī)模型。存貨模型的現(xiàn)金余額等于2乘以全年的現(xiàn)金需求量乘以每次籌集現(xiàn)金的轉(zhuǎn)換成本除以年機(jī)會(huì)成本率后開二次方根。
　　回歸線R可按下列公式計(jì)算：
　　
　　式中：b——證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為證券的成本;
　　δ——公司每日現(xiàn)金流變動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)差;
　　i——以日為基礎(chǔ)計(jì)算的現(xiàn)金機(jī)會(huì)成本。
　　控制線H的計(jì)算公式為：
　　H = 3R-2L

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