關(guān)于項(xiàng)目退出方式，以下表述錯(cuò)誤的是（）。
Ⅰ、從退出成本的角度來看，相對(duì)于首發(fā)上市來說，在場外交易市場掛牌所需費(fèi)用相對(duì)較低
Ⅱ、協(xié)議轉(zhuǎn)讓的退出風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為由信息不對(duì)稱所引起的價(jià)格不能充分反映被投資企業(yè)實(shí)際價(jià)值的不確定性
Ⅲ、從退出效率的角度來看，一般上市轉(zhuǎn)讓退出比協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式效率高
Ⅳ、從退出收益的角度來看,一般清算退出的收益較高
A、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
B、Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
C、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
D、Ⅲ、Ⅳ
本題考查項(xiàng)目退出的主要方式。從退出成本的角度來看，首發(fā)上市需要支付給承銷商及其他市場服務(wù)機(jī)構(gòu)相對(duì)較高的費(fèi)用。在場外交易市場掛牌通常也需要聘請(qǐng)專業(yè)市場服務(wù)機(jī)構(gòu)提供改制、輔導(dǎo)等服務(wù)，但相對(duì)于上市來說，掛牌所需費(fèi)用相對(duì)較低，故Ⅰ正確。
協(xié)議轉(zhuǎn)讓的風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為由信息不對(duì)稱所引起的價(jià)格不能充分反映被投資企業(yè)實(shí)際價(jià)值的不確定性，故Ⅱ正確。
從退出效率的角度來看，如果選擇上市的話，從券商進(jìn)場確定股改基準(zhǔn)日算起，完成首次公開發(fā)行股票并上市（以下簡稱首發(fā)上市）一般需要2年甚至更長時(shí)間，上市成功后一般還有相當(dāng)期限的限售期，實(shí)現(xiàn)最終退出耗時(shí)較長。對(duì)協(xié)議轉(zhuǎn)讓而言，收購方和被收購方談定交易價(jià)格和條件后，就可以進(jìn)行交割，并且交易后不存在限售期的問題，股權(quán)投資基金通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓退出的方式可以更快地收回現(xiàn)金，實(shí)現(xiàn)快速退出，故Ⅲ錯(cuò)誤。
從退出收益的角度來看，上市轉(zhuǎn)讓退出的收益一般要比掛牌轉(zhuǎn)讓退岀和協(xié)議轉(zhuǎn)讓退出的收益高，故Ⅳ錯(cuò)誤。
假設(shè)股權(quán)投資基金按照12%的折現(xiàn)率計(jì)算基金凈現(xiàn)值為2億元，按照15%的折現(xiàn)率計(jì)算，基金凈現(xiàn)值為1億元。按照18%的折現(xiàn)率計(jì)算基金凈現(xiàn)值為-0.5億元。則基金當(dāng)前內(nèi)部收益率更接近（）
A、13%
B、10%
C、16%
D、19%
本題考查內(nèi)部收益率。內(nèi)部收益率是指截至某一特定時(shí)點(diǎn)，倒推計(jì)算至基金成立后第一筆現(xiàn)金流產(chǎn)生時(shí)，基金資金流入現(xiàn)值加上資產(chǎn)凈值現(xiàn)值總額與資金流出現(xiàn)值總額相等，即凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率。由題干可知，該基金的內(nèi)部收益率在15%~18%之間。
某技術(shù)領(lǐng)先的目標(biāo)公司未來發(fā)展前景良好，有銷售收入但利潤為負(fù)數(shù)適用的估值辦法是（）。
A、折現(xiàn)現(xiàn)金流估值法
B、企業(yè)價(jià)值/息稅前利潤倍數(shù)法
C、創(chuàng)業(yè)投資估值法
D、市銷率倍數(shù)法
本題考查常用企業(yè)估值方法。如果股權(quán)投資基金擬投資的目標(biāo)公司處于創(chuàng)業(yè)早期，利潤和現(xiàn)金流均為負(fù)數(shù)，未來回報(bào)很高，但存在高度不確定性，此時(shí)，往往會(huì)用創(chuàng)業(yè)投資估值法。
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