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2021 年基金從業(yè)《股權(quán)投資基金》真題匯編一（考生回憶版）

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考、交流

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可加上方老師微信反饋。

（2）資料上傳期間可能會有更新、修訂情況，如有重新上傳情況，會在標(biāo)題處進行標(biāo)注更新日期，大家可刪除原

文檔重新下載，兌換過的資料重新下載不扣除下載幣。

1、從投資后管理角度，以下屬于股權(quán)投資基金需要關(guān)注的風(fēng)險是（ ）

Ⅰ、被投資企業(yè)新技術(shù)開發(fā)的技術(shù)風(fēng)險

Ⅱ、企業(yè)家管理團隊的盡責(zé)風(fēng)險與道德風(fēng)險

Ⅲ、在管多只基金投資同一企業(yè)的利益沖突風(fēng)險

Ⅳ、未能謹(jǐn)慎選擇估值方法對被投企業(yè)公允價值進行合理計量的風(fēng)險

A、Ⅰ、Ⅱ

B、Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

C、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

D、Ⅲ、Ⅳ

答案：A

解析：投資后的項目跟蹤與監(jiān)控有利于及時了解被投資企業(yè)經(jīng)營運作情況，并根據(jù)不同情況及時采取必要措施，保

證資金安全并促進投資收益。當(dāng)前，股權(quán)投資的項目以新興產(chǎn)業(yè)居多，投資機構(gòu)不僅要承擔(dān)被投資企業(yè)新技術(shù)開發(fā)

的技術(shù)風(fēng)險和市場開拓的商業(yè)風(fēng)險（Ⅰ項正確），還要承擔(dān)由信息不對稱帶來的委托代理風(fēng)險與企業(yè)家管理團隊的

盡責(zé)風(fēng)險與道德風(fēng)險（Ⅱ項正確）。因此，投資機構(gòu)往往通過持續(xù)的投資后管理來識別并防范各類風(fēng)險，防止風(fēng)險

的惡性化與擴大化，保障股權(quán)投資的資金安全，并為遠(yuǎn)期的退出創(chuàng)造有利條件。

2、機構(gòu)甲為股權(quán)投資基金管理人，機構(gòu)乙為股權(quán)投資基金財產(chǎn)保管機構(gòu)，機構(gòu)丙為管理人委托的基金份額登記機

構(gòu)，以下屬于該基金服務(wù)機構(gòu)的是（）。

A、丙

B、乙

C、甲、乙、丙

D、乙、丙

答案：D

2021 年基金從業(yè)《股權(quán)投資基金》真題匯編一（考生回憶版）

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1、從投資后管理角度，以下屬于股權(quán)投資基金需要關(guān)注的風(fēng)險是（ ）

Ⅰ、被投資企業(yè)新技術(shù)開發(fā)的技術(shù)風(fēng)險

Ⅱ、企業(yè)家管理團隊的盡責(zé)風(fēng)險與道德風(fēng)險

Ⅲ、在管多只基金投資同一企業(yè)的利益沖突風(fēng)險

Ⅳ、未能謹(jǐn)慎選擇估值方法對被投企業(yè)公允價值進行合理計量的風(fēng)險

A、Ⅰ、Ⅱ

B、Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

C、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

D、Ⅲ、Ⅳ

答案：A

解析：投資后的項目跟蹤與監(jiān)控有利于及時了解被投資企業(yè)經(jīng)營運作情況，并根據(jù)不同情況及時采取必要措施，保

證資金安全并促進投資收益。當(dāng)前，股權(quán)投資的項目以新興產(chǎn)業(yè)居多，投資機構(gòu)不僅要承擔(dān)被投資企業(yè)新技術(shù)開發(fā)

的技術(shù)風(fēng)險和市場開拓的商業(yè)風(fēng)險（Ⅰ項正確），還要承擔(dān)由信息不對稱帶來的委托代理風(fēng)險與企業(yè)家管理團隊的

盡責(zé)風(fēng)險與道德風(fēng)險（Ⅱ項正確）。因此，投資機構(gòu)往往通過持續(xù)的投資后管理來識別并防范各類風(fēng)險，防止風(fēng)險

的惡性化與擴大化，保障股權(quán)投資的資金安全，并為遠(yuǎn)期的退出創(chuàng)造有利條件。

2、機構(gòu)甲為股權(quán)投資基金管理人，機構(gòu)乙為股權(quán)投資基金財產(chǎn)保管機構(gòu)，機構(gòu)丙為管理人委托的基金份額登記機

構(gòu)，以下屬于該基金服務(wù)機構(gòu)的是（）。

A、丙

B、乙

C、甲、乙、丙

D、乙、丙

答案：D

解析：股權(quán)投資基金市場服務(wù)機構(gòu)主要包括基金財產(chǎn)保管機構(gòu)、基金銷售機構(gòu)、基金份額登記機構(gòu)、律師事務(wù)所、

會計師事務(wù)所等。

3、股權(quán)投資母基金的二級投資不包括（ ）

A、購買存量股權(quán)投資基金的份額

B、購買二級市場的股票

C、購買股權(quán)投資基金持有的部分所投組合公司的股權(quán)

D、購買股權(quán)投資基金持有的全部所投組合公司的股權(quán)

答案：B

解析：二級投資，是指母基金在股權(quán)投資基金募集設(shè)立完成后，對存續(xù)基金或其投資組合公司進行投資。

根據(jù)投資標(biāo)的不同，母基金的二級投資業(yè)務(wù)可以分為兩種類型：

一是購買存續(xù)基金份額及后續(xù)出資額；

二是購買基金持有的投資組合公司的股權(quán)。

故本題選 B。

4、關(guān)于公司型基金的所得稅，以下表述錯誤的是（ ）

Ⅰ、適用“先分后稅”原則

Ⅱ、公司型基金收到的來自被投企業(yè)的股利和利息屬于免稅收入

Ⅲ、投資者如為公司，以股息紅利形式取得的基金分配，需計算為應(yīng)納稅所得額繳納所得稅

Ⅳ、投資者如為合伙企業(yè)，無需對股息紅利形式的基金分配繳納所得稅

V、若自然人投資者收到的公司制基金的分配款全部來源于被投企業(yè)股利時，由于雙重征稅，自然人實際承擔(dān)的所

得稅稅負(fù)率高于 20%

A、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、V

B、Ⅱ、Ⅳ、V

C、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

D、Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

答案：A

解析：Ⅰ項錯誤，公司型基金的稅收規(guī)則是“先稅后分”。

Ⅱ項錯誤，《企業(yè)所得稅法》規(guī)定符合條件的居民企業(yè)之間的股息、紅利等權(quán)益性投資收益為免稅收入，可以在計

算應(yīng)納稅所得額時減除。但利息不得減除。

Ⅲ項錯誤，V 項錯誤，從基金投資者層面看，公司型基金的投資者作為公司股東從公司型基金獲得的分配是公司稅

后利潤的分配，因此投資者是公司時，以股息紅利形式獲得分配時可按照《企業(yè)所得稅法》的規(guī)定免稅；自然人投

資者需繳納股息紅利所得稅（適用稅率為 20%）并由基金代扣代繳，因而需承擔(dān)雙重征稅（公司所得稅與個人所得

稅）。

Ⅳ項正確，合伙企業(yè)以每一個合伙人為納稅義務(wù)人，合伙企業(yè)層面不繳納所得稅。

5、在合伙協(xié)議未作任何特殊約定時，合伙型股權(quán)投資基金的合伙人轉(zhuǎn)讓其持有的基金份額時，以下正確的選項為

（ ）

Ⅰ、合伙人向本基金其他合伙人轉(zhuǎn)讓份額時，僅需通知其他合伙人，不必經(jīng)過其他合伙人的一致同意

解析：股權(quán)投資基金市場服務(wù)機構(gòu)主要包括基金財產(chǎn)保管機構(gòu)、基金銷售機構(gòu)、基金份額登記機構(gòu)、律師事務(wù)所、

會計師事務(wù)所等。

3、股權(quán)投資母基金的二級投資不包括（ ）

A、購買存量股權(quán)投資基金的份額

B、購買二級市場的股票

C、購買股權(quán)投資基金持有的部分所投組合公司的股權(quán)

D、購買股權(quán)投資基金持有的全部所投組合公司的股權(quán)

答案：B

解析：二級投資，是指母基金在股權(quán)投資基金募集設(shè)立完成后，對存續(xù)基金或其投資組合公司進行投資。

根據(jù)投資標(biāo)的不同，母基金的二級投資業(yè)務(wù)可以分為兩種類型：

一是購買存續(xù)基金份額及后續(xù)出資額；

二是購買基金持有的投資組合公司的股權(quán)。

故本題選 B。

4、關(guān)于公司型基金的所得稅，以下表述錯誤的是（ ）

Ⅰ、適用“先分后稅”原則

Ⅱ、公司型基金收到的來自被投企業(yè)的股利和利息屬于免稅收入

Ⅲ、投資者如為公司，以股息紅利形式取得的基金分配，需計算為應(yīng)納稅所得額繳納所得稅

Ⅳ、投資者如為合伙企業(yè)，無需對股息紅利形式的基金分配繳納所得稅

V、若自然人投資者收到的公司制基金的分配款全部來源于被投企業(yè)股利時，由于雙重征稅，自然人實際承擔(dān)的所

得稅稅負(fù)率高于 20%

A、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、V

B、Ⅱ、Ⅳ、V

C、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

D、Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

答案：A

解析：Ⅰ項錯誤，公司型基金的稅收規(guī)則是“先稅后分”。

Ⅱ項錯誤，《企業(yè)所得稅法》規(guī)定符合條件的居民企業(yè)之間的股息、紅利等權(quán)益性投資收益為免稅收入，可以在計

算應(yīng)納稅所得額時減除。但利息不得減除。

Ⅲ項錯誤，V 項錯誤，從基金投資者層面看，公司型基金的投資者作為公司股東從公司型基金獲得的分配是公司稅

后利潤的分配，因此投資者是公司時，以股息紅利形式獲得分配時可按照《企業(yè)所得稅法》的規(guī)定免稅；自然人投

資者需繳納股息紅利所得稅（適用稅率為 20%）并由基金代扣代繳，因而需承擔(dān)雙重征稅（公司所得稅與個人所得

稅）。

Ⅳ項正確，合伙企業(yè)以每一個合伙人為納稅義務(wù)人，合伙企業(yè)層面不繳納所得稅。

5、在合伙協(xié)議未作任何特殊約定時，合伙型股權(quán)投資基金的合伙人轉(zhuǎn)讓其持有的基金份額時，以下正確的選項為

（ ）

Ⅰ、合伙人向本基金其他合伙人轉(zhuǎn)讓份額時，僅需通知其他合伙人，不必經(jīng)過其他合伙人的一致同意

Ⅱ、合伙人向本基金其他合伙人以外的第三人轉(zhuǎn)讓份額時，只要未導(dǎo)致合伙人增加，就不會影響到原有的合伙信任

關(guān)系

Ⅲ、合伙人向本基金其他合伙人以外的第三人轉(zhuǎn)讓份額時，需經(jīng)其他合伙人的一致同意，且同等條件下其他合伙人

可享有優(yōu)先購買權(quán)

A、Ⅰ、Ⅱ

B、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

C、Ⅱ、Ⅲ

D、Ⅰ、Ⅲ

答案：D

解析：Ⅰ項正確，合伙人向其他合伙人轉(zhuǎn)讓財產(chǎn)份額，不會導(dǎo)致合伙人的增加，也不會破壞原有合伙人之間的信任

關(guān)系，因此僅需通知其他合伙人，不必經(jīng)過其他合伙人的一致同意。

Ⅱ項錯誤，Ⅲ項正確，合伙人向其他合伙人以外的第三人轉(zhuǎn)讓財產(chǎn)份額，將導(dǎo)致新的合伙人加入，可能會影響到原

有的合伙信任關(guān)系，因此一般需要經(jīng)過其他合伙人的一致同意方可生效，且同等條件下其他合伙人對財產(chǎn)份額的轉(zhuǎn)

讓享有優(yōu)先購買權(quán)。但是根據(jù)合伙企業(yè)的意思自治原則，如合伙協(xié)議另有約定的，則以合伙協(xié)議的約定為準(zhǔn)。

故本題選 D。

6、以下分配方式符合合伙型股權(quán)投資基企“瀑布式收益分配體系”的是（ ）

A、按照約定門檻收益率，先分配門檻收益給所有合伙人，然后返還本金，分配超額收益

B、先向有限合伙人返還本金和門檻收益，然后向普通合伙人返還本金，分配超額收益

C、按照約定門檻收益率，先分配門檻收益給有限合伙人，再返還本金，然后向普通合伙人返還本金和分配超額收

益

D、先問所有合伙人返還本金，再按照約定門檻收益率向所有合伙人分配門檻收益，然后分配超額收益

答案：D

解析：股權(quán)投資基金的分配通常采用瀑布式的收益分配體系。具體是指，項目投資退出的資金先返還至基金投資者，

當(dāng)投資者收回全部投資本金后，再按照約定的門檻收益率（如有）向基金投資者分配門檻收益。上述步驟完成后，

基金管理人才參與基金的收益分配。

7、簽署投資備忘錄屬于股權(quán)投資基金運作的（）階段。

A、管理

B、設(shè)立

C、募集

D、投資

答案：D

解析：在投資階段，基金管理機構(gòu)將資金投向被投資企業(yè)。這一階段主要包括項目開發(fā)與初審、立項、簽署投資備

忘錄、盡職調(diào)查、投資決策、簽訂投資協(xié)議、投資交割等環(huán)節(jié)。

8、甲某作為高級管理人員在加入 A 公司時，已簽訂了完整的競業(yè)禁止協(xié)議。以下未違反競業(yè)禁止條款的行為是

（ ）

A、甲在 A 公司任職期間兼職 A 公司競爭對手的職位

Ⅱ、合伙人向本基金其他合伙人以外的第三人轉(zhuǎn)讓份額時，只要未導(dǎo)致合伙人增加，就不會影響到原有的合伙信任

關(guān)系

Ⅲ、合伙人向本基金其他合伙人以外的第三人轉(zhuǎn)讓份額時，需經(jīng)其他合伙人的一致同意，且同等條件下其他合伙人

可享有優(yōu)先購買權(quán)

A、Ⅰ、Ⅱ

B、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

C、Ⅱ、Ⅲ

D、Ⅰ、Ⅲ

答案：D

解析：Ⅰ項正確，合伙人向其他合伙人轉(zhuǎn)讓財產(chǎn)份額，不會導(dǎo)致合伙人的增加，也不會破壞原有合伙人之間的信任

關(guān)系，因此僅需通知其他合伙人，不必經(jīng)過其他合伙人的一致同意。

Ⅱ項錯誤，Ⅲ項正確，合伙人向其他合伙人以外的第三人轉(zhuǎn)讓財產(chǎn)份額，將導(dǎo)致新的合伙人加入，可能會影響到原

有的合伙信任關(guān)系，因此一般需要經(jīng)過其他合伙人的一致同意方可生效，且同等條件下其他合伙人對財產(chǎn)份額的轉(zhuǎn)

讓享有優(yōu)先購買權(quán)。但是根據(jù)合伙企業(yè)的意思自治原則，如合伙協(xié)議另有約定的，則以合伙協(xié)議的約定為準(zhǔn)。

故本題選 D。

6、以下分配方式符合合伙型股權(quán)投資基企“瀑布式收益分配體系”的是（ ）

A、按照約定門檻收益率，先分配門檻收益給所有合伙人，然后返還本金，分配超額收益

B、先向有限合伙人返還本金和門檻收益，然后向普通合伙人返還本金，分配超額收益

C、按照約定門檻收益率，先分配門檻收益給有限合伙人，再返還本金，然后向普通合伙人返還本金和分配超額收

益

D、先問所有合伙人返還本金，再按照約定門檻收益率向所有合伙人分配門檻收益，然后分配超額收益

答案：D

解析：股權(quán)投資基金的分配通常采用瀑布式的收益分配體系。具體是指，項目投資退出的資金先返還至基金投資者，

當(dāng)投資者收回全部投資本金后，再按照約定的門檻收益率（如有）向基金投資者分配門檻收益。上述步驟完成后，

基金管理人才參與基金的收益分配。

7、簽署投資備忘錄屬于股權(quán)投資基金運作的（）階段。

A、管理

B、設(shè)立

C、募集

D、投資

答案：D

解析：在投資階段，基金管理機構(gòu)將資金投向被投資企業(yè)。這一階段主要包括項目開發(fā)與初審、立項、簽署投資備

忘錄、盡職調(diào)查、投資決策、簽訂投資協(xié)議、投資交割等環(huán)節(jié)。

8、甲某作為高級管理人員在加入 A 公司時，已簽訂了完整的競業(yè)禁止協(xié)議。以下未違反競業(yè)禁止條款的行為是

（ ）

A、甲在 A 公司任職期間兼職 A 公司競爭對手的職位

B、甲離職后勸誘 A 公司核心技術(shù)人員乙某、丙某離職創(chuàng)業(yè)

C、甲離職后加入上下游企業(yè)任職高級管理人員

D、甲離職后創(chuàng)辦的新公司與 A 公司有競爭關(guān)系

答案：C

解析：競業(yè)禁止條款是指在投資協(xié)議中，股權(quán)投資基金為了確保目標(biāo)公司的良好發(fā)展和利益，要求目標(biāo)公司通過保

密協(xié)議或其他方式，確保其董事或其他高管不得兼職與本公司業(yè)務(wù)有競爭的職位，同時，在離職后一段時期內(nèi)，不

得加入與本公司有競爭關(guān)系的公司或從事與本公司有競爭關(guān)系的業(yè)務(wù)。本條款的目的是保證目標(biāo)公司的利益不受損

害，從而保障投資者的利益。

常見的競業(yè)禁止主要包括兩種形式：

一是法定競業(yè)禁止，是當(dāng)事人基于法律的直接規(guī)定而產(chǎn)生的競業(yè)禁止義務(wù)。例如，我國《公司法》明確規(guī)定，未經(jīng)

股東會或者股東大會同意，公司董事和高級管理人員不得自營或者為他人經(jīng)營與所任職公司同類的業(yè)務(wù)。

二是約定競業(yè)禁止，是當(dāng)事人基于合同的約定而產(chǎn)生的競業(yè)禁止義務(wù)。通常，股權(quán)投資基金會在競業(yè)禁止條款中，

要求被投資企業(yè)與其創(chuàng)始人、高級管理人員及核心技術(shù)人員簽訂競業(yè)禁止協(xié)議，約定上述人員在職期間及與公司解

除勞動合同后的一定期限內(nèi)，不得在生產(chǎn)同類產(chǎn)品、經(jīng)營同類業(yè)務(wù)或有其他競爭關(guān)系的用人單位任職，不得自己生

產(chǎn)與公司有競爭關(guān)系的同類產(chǎn)品或經(jīng)營同類業(yè)務(wù)，也不得勸誘公司其他員工從公司離職。

9、A 公司的企業(yè)價值為 10 億元人民幣，另外其賬上有現(xiàn)金 1 億元、銀行貸款市場價值 3 億元。應(yīng)收賬款市場價值

1 億元，應(yīng)付賬款市場價值 5 億元，則該企業(yè)的股權(quán)價值為（ ）億元。

A、3

B、7

C、8

D、4

答案：C

解析：簡單價值等式為：企業(yè)價值+現(xiàn)金=股權(quán)價值+債務(wù)需要注意的是，等式中的各項值都是市場價值。

上述等式中，“債務(wù)”與資產(chǎn)負(fù)債表中的負(fù)債不同，只包括要支付利息的負(fù)債（如銀行貸款）,不包括不用支付利息的

負(fù)債（如應(yīng)付賬款）。

“現(xiàn)金”是指不用投入到公司運營中的多余現(xiàn)金，即從貨幣資金總額中扣除用于日常經(jīng)營所需的現(xiàn)金后剩下的余額。

一般情況下，對多余現(xiàn)金的處理往往采用比較簡單的形式，即用所有賬上的貨幣資金代替。

10+1=股權(quán)價值+3，股權(quán)價值=8

10、在確定杠桿收購中自有資金與外部資金的比例時，通常不需要考慮的是（ ）

A、目標(biāo)公司的現(xiàn)金流

B、目標(biāo)公司的同業(yè)競爭情況

C、資本結(jié)構(gòu)的風(fēng)險

D、外部資金的融資成本

答案：B

解析：杠桿收購，是指收購方用少量的自有資金結(jié)合大規(guī)模的外部資金來收購目標(biāo)企業(yè)的活動。收購方的自有資金

和外部資金的比例，通常取決于以下三個因素：第一，目標(biāo)公司所能產(chǎn)生的現(xiàn)金流。第二，外部資金的融資成本。

B、甲離職后勸誘 A 公司核心技術(shù)人員乙某、丙某離職創(chuàng)業(yè)

C、甲離職后加入上下游企業(yè)任職高級管理人員

D、甲離職后創(chuàng)辦的新公司與 A 公司有競爭關(guān)系

答案：C

解析：競業(yè)禁止條款是指在投資協(xié)議中，股權(quán)投資基金為了確保目標(biāo)公司的良好發(fā)展和利益，要求目標(biāo)公司通過保

密協(xié)議或其他方式，確保其董事或其他高管不得兼職與本公司業(yè)務(wù)有競爭的職位，同時，在離職后一段時期內(nèi)，不

得加入與本公司有競爭關(guān)系的公司或從事與本公司有競爭關(guān)系的業(yè)務(wù)。本條款的目的是保證目標(biāo)公司的利益不受損

害，從而保障投資者的利益。

常見的競業(yè)禁止主要包括兩種形式：

一是法定競業(yè)禁止，是當(dāng)事人基于法律的直接規(guī)定而產(chǎn)生的競業(yè)禁止義務(wù)。例如，我國《公司法》明確規(guī)定，未經(jīng)

股東會或者股東大會同意，公司董事和高級管理人員不得自營或者為他人經(jīng)營與所任職公司同類的業(yè)務(wù)。

二是約定競業(yè)禁止，是當(dāng)事人基于合同的約定而產(chǎn)生的競業(yè)禁止義務(wù)。通常，股權(quán)投資基金會在競業(yè)禁止條款中，

要求被投資企業(yè)與其創(chuàng)始人、高級管理人員及核心技術(shù)人員簽訂競業(yè)禁止協(xié)議，約定上述人員在職期間及與公司解

除勞動合同后的一定期限內(nèi)，不得在生產(chǎn)同類產(chǎn)品、經(jīng)營同類業(yè)務(wù)或有其他競爭關(guān)系的用人單位任職，不得自己生

產(chǎn)與公司有競爭關(guān)系的同類產(chǎn)品或經(jīng)營同類業(yè)務(wù)，也不得勸誘公司其他員工從公司離職。

9、A 公司的企業(yè)價值為 10 億元人民幣，另外其賬上有現(xiàn)金 1 億元、銀行貸款市場價值 3 億元。應(yīng)收賬款市場價值

1 億元，應(yīng)付賬款市場價值 5 億元，則該企業(yè)的股權(quán)價值為（ ）億元。

A、3

B、7

C、8

D、4

答案：C

解析：簡單價值等式為：企業(yè)價值+現(xiàn)金=股權(quán)價值+債務(wù)需要注意的是，等式中的各項值都是市場價值。

上述等式中，“債務(wù)”與資產(chǎn)負(fù)債表中的負(fù)債不同，只包括要支付利息的負(fù)債（如銀行貸款）,不包括不用支付利息的

負(fù)債（如應(yīng)付賬款）。

“現(xiàn)金”是指不用投入到公司運營中的多余現(xiàn)金，即從貨幣資金總額中扣除用于日常經(jīng)營所需的現(xiàn)金后剩下的余額。

一般情況下，對多余現(xiàn)金的處理往往采用比較簡單的形式，即用所有賬上的貨幣資金代替。

10+1=股權(quán)價值+3，股權(quán)價值=8

10、在確定杠桿收購中自有資金與外部資金的比例時，通常不需要考慮的是（ ）

A、目標(biāo)公司的現(xiàn)金流

B、目標(biāo)公司的同業(yè)競爭情況

C、資本結(jié)構(gòu)的風(fēng)險

D、外部資金的融資成本

答案：B

解析：杠桿收購，是指收購方用少量的自有資金結(jié)合大規(guī)模的外部資金來收購目標(biāo)企業(yè)的活動。收購方的自有資金

和外部資金的比例，通常取決于以下三個因素：第一，目標(biāo)公司所能產(chǎn)生的現(xiàn)金流。第二，外部資金的融資成本。

第三，資本結(jié)構(gòu)的風(fēng)險。

11、關(guān)于創(chuàng)投基金與并購基金的區(qū)別，以下表述錯誤的是（ ）

A、創(chuàng)投基金通常不使用杠桿；并購基金通常使用杠桿

B、創(chuàng)投基金采取參股投資；并購基金采取控股投資

C、創(chuàng)投基金只投資早期企業(yè)；并購基金只投資成熟企業(yè)

D、創(chuàng)投基金投后重點是增值服務(wù)；并購基金投后重點是企業(yè)重整

答案：C

解析：C 錯誤，創(chuàng)業(yè)投資的投資對象包括早期、中期、后期各個發(fā)展階段的未上市成長性企業(yè)，并不僅指對早期、

中期企業(yè)的投資。

創(chuàng)業(yè)投資是指向處于創(chuàng)建或重建過程中的未上市成長性創(chuàng)業(yè)企業(yè)進行股權(quán)投資，以期所投資創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)育成熟或相

對成熟后，主要通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲取資本增值收益的投資方式。

創(chuàng)業(yè)投資基金的運作還具有以下特點：第一，從投資對象看，主要是未上市成長性創(chuàng)業(yè)企業(yè)。第二，從投資方式看，

通常采取參股性投資，較少采取控股性投資。第三，從杠桿應(yīng)用看，一般不借助杠桿，以基金的自有資金進行投資。

第四，從投資收益看，主要來源于所投資企業(yè)的因價值創(chuàng)造帶來的股權(quán)增值。

并購基金，是指主要對企業(yè)進行財務(wù)性并購?fù)顿Y的股權(quán)投資基金。并購基金主要是杠桿收購基金。杠桿收購基金的

運作具有以下特點：第一，從投資對象看，主要是成熟企業(yè)。第二，從投資方式看，通常采取控股性投資。第三，

從杠桿應(yīng)用看，往往借助于杠桿，即采取杠桿收購形式。第四，從投資收益看，主要來源于因管理增值帶來的股權(quán)

增值。

12、某股權(quán)投資基金運行時，發(fā)生（）時，該基金管理人應(yīng)當(dāng)在 5 個工作日內(nèi)向中國證券投資基金業(yè)協(xié)會報告。

A、基金托管人有重大負(fù)面新聞

B、基金投資的某一項目公司發(fā)生虧損

C、基金管理人變更

D、基金凈值發(fā)生變化

答案：C

解析：基金運行期間，如發(fā)生以下重大事項的，基金管理人應(yīng)當(dāng)在 5 個工作日內(nèi)向基金業(yè)協(xié)會報告：

（1）基金合同發(fā)生重大變化；

（2）基金發(fā)生清盤或清算；

（3）基金管理人、基金托管人發(fā)生變更；

（4）對基金持續(xù)運行、投資者利益、資產(chǎn)凈值產(chǎn)生重大影響的其他事件。

13、股權(quán)投資基金 A 現(xiàn)擬對目標(biāo)公司 B 進行財務(wù)盡職調(diào)查，B 公司旗下?lián)碛卸嗉铱毓勺庸炯皡⒐勺庸?，以下?

述正確的（ ）

A、B 公司于財務(wù)盡職調(diào)查前 2 個月收購了 F 公司 5%的股權(quán)，A 基金應(yīng)取得并審閱相關(guān)收購協(xié)議，如無異議則無需

進一步核查財務(wù)情況

B、A 基金應(yīng)獲取 B 公司披露的參股子公司 D 最近一年的財務(wù)報告，但無需獲得審計報告或進一步履行審慎核查程

序

C、A 基金應(yīng)獲取 B 公司納入合并報表范圍的重要控股子公司 C 最近一年的財務(wù)報告及審計報告，但無需進一步履

第三，資本結(jié)構(gòu)的風(fēng)險。

11、關(guān)于創(chuàng)投基金與并購基金的區(qū)別，以下表述錯誤的是（ ）

A、創(chuàng)投基金通常不使用杠桿；并購基金通常使用杠桿

B、創(chuàng)投基金采取參股投資；并購基金采取控股投資

C、創(chuàng)投基金只投資早期企業(yè)；并購基金只投資成熟企業(yè)

D、創(chuàng)投基金投后重點是增值服務(wù)；并購基金投后重點是企業(yè)重整

答案：C

解析：C 錯誤，創(chuàng)業(yè)投資的投資對象包括早期、中期、后期各個發(fā)展階段的未上市成長性企業(yè)，并不僅指對早期、

中期企業(yè)的投資。

創(chuàng)業(yè)投資是指向處于創(chuàng)建或重建過程中的未上市成長性創(chuàng)業(yè)企業(yè)進行股權(quán)投資，以期所投資創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)育成熟或相

對成熟后，主要通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲取資本增值收益的投資方式。

創(chuàng)業(yè)投資基金的運作還具有以下特點：第一，從投資對象看，主要是未上市成長性創(chuàng)業(yè)企業(yè)。第二，從投資方式看，

通常采取參股性投資，較少采取控股性投資。第三，從杠桿應(yīng)用看，一般不借助杠桿，以基金的自有資金進行投資。

第四，從投資收益看，主要來源于所投資企業(yè)的因價值創(chuàng)造帶來的股權(quán)增值。

并購基金，是指主要對企業(yè)進行財務(wù)性并購?fù)顿Y的股權(quán)投資基金。并購基金主要是杠桿收購基金。杠桿收購基金的

運作具有以下特點：第一，從投資對象看，主要是成熟企業(yè)。第二，從投資方式看，通常采取控股性投資。第三，

從杠桿應(yīng)用看，往往借助于杠桿，即采取杠桿收購形式。第四，從投資收益看，主要來源于因管理增值帶來的股權(quán)

增值。

12、某股權(quán)投資基金運行時，發(fā)生（）時，該基金管理人應(yīng)當(dāng)在 5 個工作日內(nèi)向中國證券投資基金業(yè)協(xié)會報告。

A、基金托管人有重大負(fù)面新聞

B、基金投資的某一項目公司發(fā)生虧損

C、基金管理人變更

D、基金凈值發(fā)生變化

答案：C

解析：基金運行期間，如發(fā)生以下重大事項的，基金管理人應(yīng)當(dāng)在 5 個工作日內(nèi)向基金業(yè)協(xié)會報告：

（1）基金合同發(fā)生重大變化；

（2）基金發(fā)生清盤或清算；

（3）基金管理人、基金托管人發(fā)生變更；

（4）對基金持續(xù)運行、投資者利益、資產(chǎn)凈值產(chǎn)生重大影響的其他事件。

13、股權(quán)投資基金 A 現(xiàn)擬對目標(biāo)公司 B 進行財務(wù)盡職調(diào)查，B 公司旗下?lián)碛卸嗉铱毓勺庸炯皡⒐勺庸?，以下?

述正確的（ ）

A、B 公司于財務(wù)盡職調(diào)查前 2 個月收購了 F 公司 5%的股權(quán)，A 基金應(yīng)取得并審閱相關(guān)收購協(xié)議，如無異議則無需

進一步核查財務(wù)情況

B、A 基金應(yīng)獲取 B 公司披露的參股子公司 D 最近一年的財務(wù)報告，但無需獲得審計報告或進一步履行審慎核查程

序

C、A 基金應(yīng)獲取 B 公司納入合并報表范圍的重要控股子公司 C 最近一年的財務(wù)報告及審計報告，但無需進一步履

行審慎核查程序

D、B 公司于財務(wù)盡職調(diào)查前 6 個月對 E 公司完成的收購被視為重大收購，A 基金應(yīng)獲得 E 公司被收購前一年的財務(wù)

報表并核查其財務(wù)情況

答案：D

解析：對于納入合并報表范圍的重要控股子公司的財務(wù)狀況，應(yīng)同樣履行充分的審慎核查程序；對于公司披露的參

股子公司，應(yīng)獲取最近一年的財務(wù)報告及審計報告。B 項錯誤，C 項錯誤。

如公司最近收購兼并其他企業(yè)資產(chǎn)或股權(quán)，且被收購企業(yè)資產(chǎn)總額或營業(yè)收入或凈利潤超過收購前公司相應(yīng)項目一

定比例的，應(yīng)獲得被收購企業(yè)收購前一年的財務(wù)報表，核查其財務(wù)情況。A 項錯誤，D 項正確。

故本題選 D。

14、股權(quán)投資基金為被投資企業(yè)提供增值服務(wù)，以下表述錯誤的是（ ）

A、對于發(fā)展較為成熟的被投資企業(yè)，增值服務(wù)側(cè)重在資源導(dǎo)入、兼并收購、上市推動等方面

B、對于早期階段的被投資企業(yè)，增值服務(wù)側(cè)重在規(guī)范管理、業(yè)務(wù)開拓、后續(xù)再融資等方面

C、主要目的是提升被投資企業(yè)的價值，降低投資風(fēng)險，最終實現(xiàn)投資機構(gòu)對被投資項目的順利退出

D、協(xié)助被投資企業(yè)進行后續(xù)再融資工作，以便投資機構(gòu)能夠參與被投資企業(yè)的后續(xù)輪次融資

答案：D

解析：對于早期階段的被投資企業(yè)，投資機構(gòu)側(cè)重于協(xié)助其進行規(guī)范管理、業(yè)務(wù)開拓、后續(xù)再融資等，而對于發(fā)展

較為成熟的被投資企業(yè)，投資機構(gòu)提供增值服務(wù)的內(nèi)容往往側(cè)重于資源導(dǎo)入、兼并收購、上市推動等。在當(dāng)前市場

環(huán)境下，增值服務(wù)能力甚至成為投資機構(gòu)的核心競爭力。一方面，通過增值服務(wù)能協(xié)助被投資企業(yè)實現(xiàn)更好更快的

發(fā)展；另一方面，可以有效地降低投資風(fēng)險。

D 項錯誤，后續(xù)再融資在被投資企業(yè)的發(fā)展壯大過程中非常重要，如果被投資企業(yè)需要引入新的股權(quán)資金或者債權(quán)

資金，投資機構(gòu)往往會利用自己在資本市場和借貸市場上的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，引薦其他投資機構(gòu)甚至商業(yè)銀行。

15、合伙企業(yè) A 為某合伙型股權(quán)投資基金的普通合伙人，合伙企業(yè) B 為該基金的有限合伙人。其中合伙企業(yè) A 是由

一家有限責(zé)任公司發(fā)起成立。合伙企業(yè) B 是由幾位自然人構(gòu)成，關(guān)于該基金的所得稅繳納，以下表述正確的包括（）

Ⅰ、合伙型股權(quán)投資基金不是納稅主體

Ⅱ、構(gòu)成合伙企業(yè) B 的幾位自然人為納稅義務(wù)人

Ⅲ、設(shè)立合伙企業(yè) A 的有限責(zé)任公司為納稅義務(wù)人

Ⅳ、由基金代扣代繳自然人投資者的個人所得稅

A、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

B、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

C、Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

D、Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

答案：A

解析：Ⅰ項正確、Ⅱ項正確、Ⅲ正確，根據(jù)《合伙企業(yè)法》等相關(guān)規(guī)定，合伙企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所得和其他所得采取“先

分后稅”的原則：合伙企業(yè)以每一個合伙人為納稅義務(wù)人，合伙企業(yè)層面不繳納所得稅。合伙企業(yè)合伙人是自然人

的，繳納個人所得稅；合伙人是法人和其他組織的，繳納企業(yè)所得稅。

Ⅳ項正確，在實務(wù)中，有限合伙型基金通常根據(jù)稅法的相關(guān)規(guī)定，由基金代扣代繳自然人投資者的個人所得稅。

行審慎核查程序

D、B 公司于財務(wù)盡職調(diào)查前 6 個月對 E 公司完成的收購被視為重大收購，A 基金應(yīng)獲得 E 公司被收購前一年的財務(wù)

報表并核查其財務(wù)情況

答案：D

解析：對于納入合并報表范圍的重要控股子公司的財務(wù)狀況，應(yīng)同樣履行充分的審慎核查程序；對于公司披露的參

股子公司，應(yīng)獲取最近一年的財務(wù)報告及審計報告。B 項錯誤，C 項錯誤。

如公司最近收購兼并其他企業(yè)資產(chǎn)或股權(quán)，且被收購企業(yè)資產(chǎn)總額或營業(yè)收入或凈利潤超過收購前公司相應(yīng)項目一

定比例的，應(yīng)獲得被收購企業(yè)收購前一年的財務(wù)報表，核查其財務(wù)情況。A 項錯誤，D 項正確。

故本題選 D。

14、股權(quán)投資基金為被投資企業(yè)提供增值服務(wù)，以下表述錯誤的是（ ）

A、對于發(fā)展較為成熟的被投資企業(yè)，增值服務(wù)側(cè)重在資源導(dǎo)入、兼并收購、上市推動等方面

B、對于早期階段的被投資企業(yè)，增值服務(wù)側(cè)重在規(guī)范管理、業(yè)務(wù)開拓、后續(xù)再融資等方面

C、主要目的是提升被投資企業(yè)的價值，降低投資風(fēng)險，最終實現(xiàn)投資機構(gòu)對被投資項目的順利退出

D、協(xié)助被投資企業(yè)進行后續(xù)再融資工作，以便投資機構(gòu)能夠參與被投資企業(yè)的后續(xù)輪次融資

答案：D

解析：對于早期階段的被投資企業(yè)，投資機構(gòu)側(cè)重于協(xié)助其進行規(guī)范管理、業(yè)務(wù)開拓、后續(xù)再融資等，而對于發(fā)展

較為成熟的被投資企業(yè)，投資機構(gòu)提供增值服務(wù)的內(nèi)容往往側(cè)重于資源導(dǎo)入、兼并收購、上市推動等。在當(dāng)前市場

環(huán)境下，增值服務(wù)能力甚至成為投資機構(gòu)的核心競爭力。一方面，通過增值服務(wù)能協(xié)助被投資企業(yè)實現(xiàn)更好更快的

發(fā)展；另一方面，可以有效地降低投資風(fēng)險。

D 項錯誤，后續(xù)再融資在被投資企業(yè)的發(fā)展壯大過程中非常重要，如果被投資企業(yè)需要引入新的股權(quán)資金或者債權(quán)

資金，投資機構(gòu)往往會利用自己在資本市場和借貸市場上的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，引薦其他投資機構(gòu)甚至商業(yè)銀行。

15、合伙企業(yè) A 為某合伙型股權(quán)投資基金的普通合伙人，合伙企業(yè) B 為該基金的有限合伙人。其中合伙企業(yè) A 是由

一家有限責(zé)任公司發(fā)起成立。合伙企業(yè) B 是由幾位自然人構(gòu)成，關(guān)于該基金的所得稅繳納，以下表述正確的包括（）

Ⅰ、合伙型股權(quán)投資基金不是納稅主體

Ⅱ、構(gòu)成合伙企業(yè) B 的幾位自然人為納稅義務(wù)人

Ⅲ、設(shè)立合伙企業(yè) A 的有限責(zé)任公司為納稅義務(wù)人

Ⅳ、由基金代扣代繳自然人投資者的個人所得稅

A、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

B、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

C、Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

D、Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

答案：A

解析：Ⅰ項正確、Ⅱ項正確、Ⅲ正確，根據(jù)《合伙企業(yè)法》等相關(guān)規(guī)定，合伙企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所得和其他所得采取“先

分后稅”的原則：合伙企業(yè)以每一個合伙人為納稅義務(wù)人，合伙企業(yè)層面不繳納所得稅。合伙企業(yè)合伙人是自然人

的，繳納個人所得稅；合伙人是法人和其他組織的，繳納企業(yè)所得稅。

Ⅳ項正確，在實務(wù)中，有限合伙型基金通常根據(jù)稅法的相關(guān)規(guī)定，由基金代扣代繳自然人投資者的個人所得稅。

故本題選 A。

16、關(guān)于當(dāng)然合格投資者認(rèn)定的表述，可能存在錯誤的是（ ）

A、社會保障基金被視為當(dāng)然合格投資者

B、慈善基金等社會公益基金被視為當(dāng)然合格投資者

C、A 公司為職工設(shè)立的企業(yè)年金被視為當(dāng)然合格投資者

D、具有十年以上國內(nèi)投資經(jīng)驗、凈資產(chǎn)超過 1000 萬元的投資機構(gòu)被視為當(dāng)然合格投資者

答案：D

解析：下列投資者視為當(dāng)然合格投資者：

（1）社會保障基金、企業(yè)年金等養(yǎng)老基金，慈善基金等社會公益基金；

（2）依法設(shè)立并在基金業(yè)協(xié)會備案的投資計劃；

（3）投資于所管理私募基金的私募基金管理人及其從業(yè)人員；

（4）中國證監(jiān)會規(guī)定的其他投資者。

17、某股權(quán)投資基金管理人募集設(shè)立并管理一只有限合伙型股權(quán)投資基金，該基金主要投資初創(chuàng)科技型企業(yè)，基金

管理人在基金登記備案時，必須報送的信息或材料不包括（）。

A、基金名稱

B、管理人過往投資業(yè)績

C、主要投資方向

D、基金合同

答案：B

解析：基金管理人申請登記，應(yīng)當(dāng)通過資產(chǎn)報送業(yè)務(wù)綜合報送平臺，如實填報基金管理人基本信息、高級管理人員

及其他從業(yè)人員基本信息、股東或合伙人基本信息、管理基金基本信息。在基金備案時，應(yīng)根據(jù)私募基金的主要投

資方向注明基金類別，如實填報基金名稱、資本規(guī)模、投資者、基金合同（公司章程或者合伙協(xié)議）等基本信息。

18、關(guān)于重置成本法，以下表述錯誤的是（ ）

A、重置全價考慮現(xiàn)時條件下的重新購置

B、重新購置的成本應(yīng)針對全新狀態(tài)的資產(chǎn)

C、從技術(shù)角度看，重置成本法主觀因素較大

D、綜合貶值是指資產(chǎn)的有形損耗

答案：D

解析：A、B 項正確，重置成本法是用待評估資產(chǎn)的完全重置成本（重置全價）減去其各種貶值后的差額作為該項

資產(chǎn)價值的評估方法，完全重置成本是指在現(xiàn)時條件下重新購置一項全新狀態(tài)的資產(chǎn)所需的全部成本。

C 項正確，從技術(shù)角度看，重置成本法的主觀因素較大。

D 項錯誤，綜合貶值包括有形損耗（物質(zhì)的）和無形損耗（技術(shù)的）等。故本題選 D。

19、關(guān)于項目退出的主要方式，以下表述正確的是（）。

A、從退出成本的角度，協(xié)議轉(zhuǎn)讓退出的成本一般比上市轉(zhuǎn)讓退出的成本高

B、從退出效率的角度，協(xié)議轉(zhuǎn)讓退出的時間一般比上市轉(zhuǎn)讓退出的時間慢

C、從退出風(fēng)險的角度，上市轉(zhuǎn)讓、協(xié)議轉(zhuǎn)讓的退出都存在比較大的不確定性