五、綜合題（本題型共2題，其中第1題15分，第2題15分，共30分。要求列出計算步驟，每步驟運算得數(shù)到小數(shù)點后兩位，得數(shù)為百分數(shù)時到萬分之一）
1.假設你是F公司的財務顧問。該公司是目前國內的家電生產企業(yè)，已經在上海證券交易所上市多年。該公司正在考慮在北京建立一個工廠，生產某一新型產品，公司管理層要求你為其進行項目評價。
F公司在2年前曾在北京以500萬元購買了一塊土地，原打算建立北方區(qū)配送中心，后來由于收購了一個物流企業(yè)，解決了北方地區(qū)產品配送問題，便取消了配送中心的建設項目。公司現(xiàn)計劃在這塊土地上興建新的工廠，目前該土地的評估價值為800萬元。
預計建設工廠的固定資產投資成本為1000萬元。該工程將承包給另外的公司，工程款在完工投產時一次付清，即可以將建設期視為零。另外，工廠投產時需要營運資本750萬元。
該工廠投入運營后，每年生產和銷售30萬臺產品，售價為200元/臺，單位產品變動成本160元；預計每年發(fā)生固定成本（含制造費用、經營費用和管理費用）400萬元。
由于該項目的風險比目前公司的平均風險高，管理當局要求項目的報酬率比公司當前的加權平均稅后資本成本高出2個百分點。
該公司目前的資本來源狀況如下：負債的主要項目是公司債券，該債券的票面利率為6%，每年付息，5年后到期，面值1000元/張，共100萬張，每張債券的當前市價959元；所有者權益的主要項目是普通股，流通在外的普通股共10000萬股，市價22.38元/股，貝他系數(shù)0.875。其他資本來源項目可以忽略不計。
當前的無風險收益率5%，預期市場風險溢價為8%。該項目所需資金按公司當前的資本結構籌集，并可以忽略債券和股票的發(fā)行費用。公司平均所得稅率為24%。新工廠固定資產折舊年限平均為8年（凈殘值為零）。土地不提取折舊。
該工廠（包括土地）在運營5年后將整體出售，預計出售價格為600萬元。假設投入的營運資本在工廠出售時可全部收回。
解題所需的復利系數(shù)和年金現(xiàn)值系數(shù)如下：
利率（n=5） 6％ 7% 8% 9% 10% 11% 12% 13%
復利現(xiàn)值系數(shù) 0.7473 0.7130 0.6806 0.6499 0.6209 0.5935 0.5674 0.5428
年金現(xiàn)值系數(shù) 4.2124 4.1002 3.9927 3.8897 3.7908 3.6959 3.6048 3.5172
要求：
⑴計算該公司當前的加權平均稅后資本成本（資本結構權數(shù)按市價計算）。
⑵計算項目評價使用的含有風險的折現(xiàn)率。
⑶計算項目的初始投資（零時點現(xiàn)金流出）。
⑷計算項目的年經營現(xiàn)金凈流量
⑸計算該工廠在5年后處置時的稅后現(xiàn)金凈流量
⑹計算項目的凈現(xiàn)值。

2.G公司是一家商業(yè)企業(yè)，主要從事分層次分析權益凈利率變化的原因，包括：計算2003年權益凈利率變動的百分點，并將該百分點分解為兩部分，其中資產凈利率變動對權益凈利率的影響數(shù)按上年權益乘數(shù)計算；計算資產凈利率變動的百分點，并將該百分點分解為兩部分，其中銷售凈利率變動對資產凈利率的影響數(shù)按上年資產周轉率計算。
⑵2003年的現(xiàn)金流動分析
按照現(xiàn)行《企業(yè)會計制度》規(guī)定的現(xiàn)金流量表各指標的計算口徑，回答下列問題：
①投資活動使用了多少現(xiàn)金（凈額）？它由哪些項目構成？金額各是多少？
②籌資活動提供了多少現(xiàn)金（凈額）？它由哪些項目構成？金額各是多少？
③公司的經營活動提供了多少現(xiàn)金？
⑶收益質量分析
計算2002年和2003年的凈收益營運指數(shù)，并據(jù)此判斷2003年收益質量提高還是降低。
⑷編制2004年預計利潤表和預計資產負債表
有關預算編制的數(shù)據(jù)條件如下：
①2004年的銷售增長率為10%。
②利潤表各項目：折舊和長期資產的年攤銷金額與上年相同；利息（財務費用）為年初有息負債的5%；股利支付率維持上年水平；營業(yè)外支出、投資收益項目金額為零；所得稅率預計不變（30%）；利潤表其他各項目占銷售收入的百分比與2003年相同。
③資產負債表項目：流動資產各項目與銷售收入的增長率相同；沒有進行對外長期投資；除2003年12月份用現(xiàn)金869.64萬元購置固定資產外，沒有其他固定資產處置業(yè)務；其他長期資產項目除攤銷外沒有其他業(yè)務；流動負債各項目（短期借款除外）與銷售收入的增長率相同；短期借款維持上年水平；不考慮通過增加股權籌集資金；現(xiàn)金短缺通過長期借款補充，多余現(xiàn)金償還長期借款。
請將答題結果填入答題卷第15頁和第16頁給定的預計利潤表和預計資產負債表中。