知識(shí)點(diǎn)：發(fā)行成本的影響

　　大多數(shù)的債務(wù)籌資是私下進(jìn)行而不是通過公開發(fā)行，大多數(shù)權(quán)益籌資來自內(nèi)部留存收益而非外部權(quán)益籌資，因此沒有發(fā)行費(fèi)用。如果公開發(fā)行債務(wù)和股權(quán)，發(fā)行成本就需要給予重視。

　?。ㄒ唬﹤鶆?wù)的發(fā)行成本

　　如果在估計(jì)債務(wù)成本時(shí)考慮發(fā)行費(fèi)用，則需要將其從籌資額中扣除。此時(shí) ， 債務(wù)的稅前成本Kd應(yīng)使下式成立：

　　稅后債務(wù)成本K_dt＝K_d×（1－T）

　　其中：P是債券價(jià)格；M是債券面值；F是發(fā)行費(fèi)用率 ； n是債券的到期時(shí)間；T是公司的所得稅稅率；I是每年的利息數(shù)量；Kd是經(jīng)發(fā)行成本調(diào)整后的債務(wù)稅前成本。

　　（二）普通股的發(fā)行成本

　　新發(fā)行普通股的成本，也被稱為外部股權(quán)成本。新發(fā)行普通股會(huì)發(fā)生發(fā)行成本，所以它比留存收益進(jìn)行再投資的內(nèi)部股權(quán)成本要高一些。

　　如果將籌資費(fèi)用考慮在內(nèi)，新發(fā)普通股成本的計(jì)算公式則為：

　　式中：F——普通股籌資費(fèi)用率。

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