三、財(cái)務(wù)管理理論

　　(一)貨幣時(shí)間價(jià)值的概念(最最重要)

　　一定要掌握、了解 教材P151

　　貨幣時(shí)間價(jià)值，也稱(chēng)資金的時(shí)間價(jià)值，是指貨幣經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值。即是指當(dāng)前所持有的一定量貨幣比未來(lái)獲得的等量貨幣具有更高的價(jià)值

　　貨幣之所以具有時(shí)間價(jià)值，最主要原因是因?yàn)樨泿磐度肷a(chǎn)實(shí)現(xiàn)了貨幣增值

　　(二)貨幣時(shí)間價(jià)值計(jì)算

　　時(shí)間(時(shí)期數(shù))的計(jì)算

　　一般，0期就是現(xiàn)在，即投資決策的時(shí)候，是第1期的期初，第1期就是現(xiàn)在起第一個(gè)時(shí)期的期末，也是下個(gè)時(shí)期的期初，第2期就是過(guò)了2個(gè)時(shí)間段，是第2期的期末也是第3期初，第n期就是過(guò)了n個(gè)時(shí)間段的第n期末也是第n+1期初

　　終值、現(xiàn)值和年金

　　終值的計(jì)算

　　終值又稱(chēng)未來(lái)值，是指從當(dāng)前時(shí)刻看，發(fā)生在未來(lái)某時(shí)刻的一次性支付(收入)的現(xiàn)金流量

　　單利終值計(jì)算公式：FVn=P× (1+r×n)

　　復(fù)利終值計(jì)算公式：

　　其中FVn為終值，r為市場(chǎng)利率(通常是銀行的存款利率，如果是債券等金融工具r是票面利率)

　　終值計(jì)算例子

　　某人將100 000元投資于一個(gè)項(xiàng)目，年報(bào)酬率為6%，經(jīng)過(guò)1年時(shí)間的期終金額為：

　　F=100 000×(1+6%)=106 000(元)

　　若此人并不提走現(xiàn)金，將106 000元繼續(xù)投資于該事業(yè)，則第2年本利和為:

　　F=100000×(1+6%)²

　　=100000×1.1236

　　=112360(元)

　　期望收益率計(jì)算 P128 書(shū)上例題。

    周期性復(fù)利終值

　　周期性復(fù)利終值：在復(fù)利終值計(jì)算中，可以按年，也可以按半年、按季度、按月和按日等不同的周期計(jì)算復(fù)利，稱(chēng)為周期性復(fù)利。算式如下：

　　r為市場(chǎng)利率,m為1年中計(jì)算復(fù)利的次數(shù)，n為年數(shù)

　　例子：本金的現(xiàn)值為1 000元,年利率為8%，期限為3年。如果每季度復(fù)利一次,則3年后本金的終值為

　　現(xiàn)值的計(jì)算

　　現(xiàn)值指未來(lái)的貨幣收入在目前時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值。現(xiàn)值是終值的逆運(yùn)算

　　單利現(xiàn)值計(jì)算公式：PVn=F÷(1+r×n)

　　復(fù)利現(xiàn)值計(jì)算公式：

　　其中 PVn 為現(xiàn)值，F(xiàn)為未來(lái)的資金的數(shù)量，也就是終值，r為場(chǎng)利率，通常選取的貼現(xiàn)率也是銀行存款利率，理論上最為理想的貼現(xiàn)率是投資者心理的預(yù)期的收益率，但是這在實(shí)踐當(dāng)中是很難獲得的

　　現(xiàn)值的計(jì)算例子

　　假設(shè)票面價(jià)值為1000元的債券，每年年底支付100元的定期利息，還有3年到期，假定市場(chǎng)年利率為12%。問(wèn)該債券的市場(chǎng)價(jià)格(現(xiàn)值)?

　　現(xiàn)值=100/(1+0.12)1+100/(1+ 0.12)2+1100/(1+0.12)3 =951.97

　　周期性復(fù)利現(xiàn)值

　　☆周期性復(fù)利現(xiàn)值

　　計(jì)算公式：

　　☆例子：如果年利率為8%，復(fù)利按每季度計(jì)算，則3年后的1 000元的現(xiàn)值為

　　年金

　　含義 ：年金是指等額、定期的系列收支

　　例子 ： 分期付款賒購(gòu)、分期償還貸款、發(fā)放養(yǎng)老金、分期支付工程款、每年相同的銷(xiāo)售收入

　　種類(lèi) ： 普通年金，預(yù)付年金，永續(xù)年金

　　普通年金

　　普通年金 ： 系列現(xiàn)金流的收入或支出時(shí)間是在每期期末

　　假定期定額發(fā)生的系列現(xiàn)金流為A ，對(duì)應(yīng)的時(shí)期的利率為r ，期數(shù)為n .按復(fù)利計(jì)算的每期支付的終值之和是年金終值

　　普通年金終值公式 為：

　　是年金終值系數(shù)

　　普通年金現(xiàn)值

　　按復(fù)利計(jì)算的一系列的現(xiàn)金流的現(xiàn)值之和是普通年金現(xiàn)值

　　普通年金現(xiàn)值 公式：

　　預(yù)付年金

　　預(yù)付年金 ：等額現(xiàn)金流發(fā)生在每期期初

　　預(yù)付年金終值 公式：

　　預(yù)付年金現(xiàn)值 公式：

　　永續(xù)年金

　　永續(xù)年金是無(wú)限期定額支付的年金

　　永續(xù)年金現(xiàn)值 公式：

　　永續(xù)年金采集者退散

　　例如，某老華僑擬在某中學(xué)建立一項(xiàng)永久性的獎(jiǎng)學(xué)金，每年計(jì)劃頒發(fā)10000元獎(jiǎng)金。若利率為l0%，現(xiàn)在應(yīng)存人多少錢(qián)?

　　P=10000×1/10%

　　=100 000(元)