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    2010年銀行從業(yè)考試《個(gè)人理財(cái)》重要知識(shí)點(diǎn)(9)

    來(lái)源:233網(wǎng)校 2010-03-08 09:37:00

      二、投資組合理論的基本思想

      單一金融資產(chǎn)的期望收益率:教材P128

      注意各種情形概率之和為1.例如書(shū)上的:25%+10%+35%+30%=1

      方差是指金融資產(chǎn)的收益與其平均收益的離差的平方和的平均數(shù)。標(biāo)準(zhǔn)差則是方差的平方根,是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)的概念。

      協(xié)方差是一種可用于度量各種金融資產(chǎn)之間收益相互關(guān)聯(lián)程度的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)。

      另外,還可以使用相關(guān)系數(shù)這個(gè)統(tǒng)計(jì)指標(biāo)來(lái)反映投資組合中各種金融資產(chǎn)之間收益的相關(guān)性。

      協(xié)方差就是投資組合中每種金融資產(chǎn)的可能收益與其期望收益之間的離差之積再乘以相應(yīng)情況出現(xiàn)的概率后進(jìn)行相加,所得總和就是該投資組合的協(xié)方差。

      協(xié)方差的符號(hào)(正或負(fù))可以反映出投資組合中兩種資產(chǎn)之間不同的相互關(guān)系:如果協(xié)方差為正,那就表明投資組合中的兩種資產(chǎn)的收益呈同向變動(dòng)趨勢(shì),即在任何一種經(jīng)濟(jì)情況下同時(shí)上升或同時(shí)下降;如果協(xié)方差為負(fù)值,則反映出投資組合中兩種資產(chǎn)的收益具有反向變動(dòng)的關(guān)系,即在任何一種經(jīng)濟(jì)情況下,一種資產(chǎn)的收益上升另一種資產(chǎn)的收益就會(huì)下降。如果協(xié)方差的值為零就表明兩種金融資產(chǎn)的收益沒(méi)有相關(guān)關(guān)系。

      相關(guān)系數(shù)等于兩種金融資產(chǎn)的協(xié)方差除以?xún)煞N金融資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差的乘積。

      如果相關(guān)系數(shù)為正,則表明兩種資產(chǎn)的收益正相關(guān);如果相關(guān)系數(shù)為負(fù),說(shuō)明兩種資產(chǎn)的收益負(fù)相關(guān);如果相關(guān)系數(shù)為零,說(shuō)明兩種資產(chǎn)的收益之間沒(méi)有相關(guān)性。更重要的是,可以證明相關(guān)系數(shù)總是介于一l和+1之間,這是由于協(xié)方差除以?xún)蓚€(gè)標(biāo)準(zhǔn)差乘積后使得計(jì)算結(jié)果標(biāo)準(zhǔn)化。這有利于判斷資產(chǎn)之間的相關(guān)性的大小。

      并非所有資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)都完全相關(guān),構(gòu)成一個(gè)資產(chǎn)組合時(shí),單一資產(chǎn)收益率變化的一部分就可能被其他資產(chǎn)收益率的反向變化所減弱或完全抵消

      由于分散化可使風(fēng)險(xiǎn)大量抵消,我們沒(méi)有理由使預(yù)期收益率與總風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)應(yīng)

      與投資預(yù)期收益率相對(duì)應(yīng)的只能是通過(guò)分散投資不能相互抵消的那一部分風(fēng)險(xiǎn),即系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

      資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)一般都低于組合中單一資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn),因?yàn)楦鹘M成資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)由于分散化而大量抵消

      適當(dāng)分散投資一般會(huì)降低整體風(fēng)險(xiǎn)或提高整體收益,因?yàn)楫?dāng)一種資產(chǎn)的收益下降時(shí),另一種資產(chǎn)的收益可能上升

      投資組合理論的基本思想來(lái)源:考的美女編輯們

      投資多元化是否有效減少風(fēng)險(xiǎn),關(guān)鍵在于組合投資中不同資產(chǎn)的相關(guān)性。從理論上講,資產(chǎn)組合只要包含了足夠多的相關(guān)性弱的單一資產(chǎn),就完全有可能消除所有的風(fēng)險(xiǎn)

      但在現(xiàn)實(shí)的金融市場(chǎng)上,由于各資產(chǎn)的收益率在一定程度上受同一因素影響(如經(jīng)濟(jì)周期、利率的變化等),其正相關(guān)程度很高。這時(shí)雖然可以通過(guò)分散投資消除資產(chǎn)組合的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),但組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)依然存在來(lái)源:考的美女編輯們

      一個(gè)充分分散的資產(chǎn)組合的收益率變化與市場(chǎng)走向密切相關(guān),其波動(dòng)性或不確定性基本上就是市場(chǎng)的不確定性。投資者不論持有多少股票都必須承擔(dān)這一部分風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)相同情況下,追求收益最大化;收益相同情況下,追求風(fēng)險(xiǎn)最小化。

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