第二章 金融基礎(chǔ)知識(shí)

第二節(jié) 貨幣政策

考點(diǎn)：貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制【點(diǎn)擊試聽>>聽老師講解】

貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制是指中央銀行根據(jù)貨幣政策最終目標(biāo)，運(yùn)用貨幣政策工具。通過(guò)金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和金融市場(chǎng)傳導(dǎo)到企業(yè)和居民．對(duì)其投資和消費(fèi)等產(chǎn)生影響的過(guò)程。不同的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論提出了不同的貨幣政策傳導(dǎo)渠道．主要有傳統(tǒng)的利率渠道、信貸渠道、資產(chǎn)價(jià)格渠道、匯率渠道等。

1．傳統(tǒng)的利率渠道

利率渠道是指當(dāng)中央銀行采取擴(kuò)張性貨幣政策時(shí)，貨幣供應(yīng)量增加會(huì)導(dǎo)致利率降低，借貸成本下降．進(jìn)而促使企業(yè)增加投資支出。消費(fèi)者增加耐用品支出。投資和消費(fèi)增加會(huì)引起社會(huì)總需求增加．從而導(dǎo)致總產(chǎn)出增加。

2．信貸渠道

信貸渠道是指貨幣政策工具通過(guò)調(diào)控貨幣供給量的增加和減少．影響到銀行規(guī)模和結(jié)構(gòu)的變化．從而對(duì)實(shí)際經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。當(dāng)中央銀行采取緊縮性貨幣政策時(shí)，銀行體系的準(zhǔn)備金減少，銀行的可貸資金減少，貸款隨之下降。依賴銀行貸款的企業(yè)不得不減少投資支出，最終使產(chǎn)出下降，反之則作用相反。

3．資產(chǎn)價(jià)格渠道

資產(chǎn)價(jià)格渠道是指貨幣政策的變化引起資產(chǎn)價(jià)格變化。進(jìn)而對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)主體的投資和消費(fèi)產(chǎn)生影響。貨幣政策的資產(chǎn)價(jià)格渠道主要有兩種：一種是基于托賓q理論的“托賓效應(yīng)”。q是指企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值與資本的重置成本之比，q同投資支出存在正相關(guān)關(guān)系。當(dāng)中央銀行采取擴(kuò)張性貨幣政策時(shí)，貨幣供應(yīng)量增加，股票價(jià)格上漲，q值增大，企業(yè)愿意增加投資．全社會(huì)總產(chǎn)出增加。另一種是莫迪利安尼的“消費(fèi)財(cái)富效應(yīng)”，是指貨幣政策通過(guò)貨幣供給的增減影響股票價(jià)格．使公眾持有的以股票市值計(jì)算的個(gè)人財(cái)富變動(dòng)。從而影響其消費(fèi)支出。消費(fèi)者的消費(fèi)取決于其畢生財(cái)富而不是當(dāng)期收入。所以，只有股市持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間上漲才會(huì)引起消費(fèi)者整體“畢生財(cái)富”的增加，才具有財(cái)富效應(yīng)。

4．匯率渠道

匯率渠道也稱國(guó)際貿(mào)易渠道，是指貨幣政策的變動(dòng)通過(guò)貨幣供給量影響匯率，進(jìn)而對(duì)凈出口產(chǎn)生影響的過(guò)程。如果貨幣供應(yīng)量增加，會(huì)導(dǎo)致本國(guó)利率下降，對(duì)本國(guó)貨幣的需求也會(huì)下降，本國(guó)貨幣貶值，使凈出口增加，商品需求增加，最終導(dǎo)致總產(chǎn)出增加。