第一章 證券交易概述
第一節(jié) 證券交易的概念、基本要素和交易機(jī)制
命題點(diǎn)一 證券交易的概念及原則
(一)證券交易的概念及其特征
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證券的概念 |
證券是用來證明證券持有人有權(quán)取得相應(yīng)權(quán)益的憑證 |
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證券交易的概念 |
證券交易是指已發(fā)行的證券在證券市場上買賣或轉(zhuǎn)讓的活動 |
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兩者聯(lián)系 |
兩者相互促進(jìn)、相互制約。一方面，證券發(fā)行為證券交易提供了對象，是證券交易的前提；另一方面，證券交易使證券的流動性特征顯示出來，有利于證券發(fā)行的順利進(jìn)行 |
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證券交易的特征 |
流動性、收益性、風(fēng)險性 |
(二)我國證券交易市場的發(fā)展歷程
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我國證券交易市場 |
1．新中國證券交易市場的建立始于1986年 |
(三)證券交易的原則
證券交易的原則是反映證券交易宗旨的一般法則，應(yīng)該貫穿于證券交易的全過程。為了保障證券交易功能的發(fā)揮，以利于證券交易的正常運(yùn)行，證券交易必須遵循公開、公平、公正三個原則。
(1)公開原則。公開原則又稱信息公開原則，是指證券交易是一種面向社會的、公開的交易活動，其核心要求是實現(xiàn)市場信息的公開化。
(2)公平原則。公平原則是指參與交易的各方應(yīng)當(dāng)獲得平等的機(jī)會。它要求證券交易活動中的所有參與者都有平等的法律地位，各自的合法權(quán)益都能得到公平保護(hù)。
(3)公正原則。公正原則是指應(yīng)當(dāng)公正地對待證券交易的參與各方，以及公正地處理證券交易事務(wù)。
命題點(diǎn)二 證券交易的基本要素
(一)證券交易的種類
按交易對象品種劃分四種：股票交易、債券交易、基金交易以及金融衍生工具的交易。
1．股票交易
股票交易是以股票為對象進(jìn)行的流通轉(zhuǎn)讓活動。股票交易可以在證券交易所中進(jìn)行，也可以在場外交易市場進(jìn)行。前者通常稱為上市交易，后者的常見形式是柜臺交易。
2．債券交易
債券交易是以債券為對象進(jìn)行的流通轉(zhuǎn)讓活動。按發(fā)行主體來劃分，債券主要有三大類，即政府債券、金融債券、公司債券。政府債券的發(fā)行主體是中央政府和地方政府。中央政府發(fā)行的債券稱為國債，地方政府發(fā)行的債券稱為地方債。金融債券是銀行等金融機(jī)構(gòu)依照法定程序發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券，它屬于銀行等金融機(jī)構(gòu)的主動負(fù)債。公司債券是公司依照法定程序發(fā)行，約定在一定期限還本付息的有價證券。
3．基金交易
基金交易是以基金為對象進(jìn)行的流通轉(zhuǎn)讓活動。基金分為封閉式基金和開放式基金(基本類型)。
(1)封閉式基金
在成立后，基金管理公司可以申請其基金在證券交易所上市。如果獲得批準(zhǔn)，則投資者就可以在證券交易所市場上買賣基金份額。
(2)開放式基金
非上市的開放式基金，投資者可以進(jìn)行基金份額的申購和贖回(兩種情況)。
上市開放式基金除了申購和贖回，也可以在證券交易所市場上進(jìn)行買賣。上市開放式基金的申購價格和贖回價格，是通過對某一時點(diǎn)上基金份額實際代表的價值即基金資產(chǎn)凈值進(jìn)行估值，在基金資產(chǎn)凈值的基礎(chǔ)上再加一定的手續(xù)費(fèi)而確定的。(封閉式基金的價格受供求關(guān)系的影響)
(3)交易型開放式指數(shù)基金
交易型開放式指數(shù)基金(ETF)代表的是一籃子股票的投資組合，追蹤的是實際的股價指數(shù)。ETF可以在證券交易所掛牌上市交易，并同時進(jìn)行基金份額的申購和贖回。
4．金融衍生工具交易
金融衍生工具又稱金融衍生產(chǎn)品，是與基礎(chǔ)金融產(chǎn)品相對應(yīng)的一個概念，是指建立在基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量之上，其價格取決于后者的價格(或數(shù)值)變動的派生金融產(chǎn)品。金融衍生工具的交易包括權(quán)證交易、金融期貨交易、金融期權(quán)交易和可轉(zhuǎn)換債券交易。
(1)權(quán)證交易
權(quán)證是基礎(chǔ)證券發(fā)行人或其以外的第三人發(fā)行的，約定持有人在規(guī)定期間內(nèi)或特定到期日，有權(quán)按約定價格向發(fā)行人購買或出售標(biāo)的證券，或以現(xiàn)金結(jié)算方式收取結(jié)算差價的有價證券。
權(quán)證反映的是發(fā)行人和持有人之間的契約關(guān)系，從內(nèi)容上看，權(quán)證具有期權(quán)的性質(zhì)。
(2)金融期貨交易
金融期貨交易是指以金融期貨合約為對象進(jìn)行的流通轉(zhuǎn)讓活動。
金融期貨合約是指買賣雙方在有組織的交易所內(nèi)以公開競價的形式達(dá)成的，在將來某一特定時間交收標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量特定金融工具的協(xié)議。
金融期貨主要有外匯期貨、利率期貨以及股權(quán)類期貨三種。
(3)金融期權(quán)交易
金融期權(quán)交易是指以金融期權(quán)合約為對象進(jìn)行的流通轉(zhuǎn)讓活動。金融期權(quán)合約是指合約買方向賣方支付一定費(fèi)用(期權(quán)費(fèi))，在約定日期內(nèi)(或約定日期)享有按事先確定的價格向合約賣方買賣某種金融工具的權(quán)利的契約。
金融期權(quán)交易實際上是一種權(quán)利的單方面讓渡。買方支付期權(quán)費(fèi)取得權(quán)利之后，不承擔(dān)必須買進(jìn)或賣出的義務(wù)；賣方收到了期權(quán)費(fèi)之后，必須無條件服從買方的選擇并履行成交時的允諾。
金融期權(quán)的基本類型是買入期權(quán)和賣出期權(quán)。按基礎(chǔ)資產(chǎn)性質(zhì)可以分為股權(quán)類期權(quán)、利率期權(quán)、貨幣期權(quán)、金融期貨合約期權(quán)及互換期權(quán)等。
(4)可轉(zhuǎn)換債券交易
可轉(zhuǎn)換債券是指其持有者可以在一定時期內(nèi)按一定比例或價格將之轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的另一種證券的債券。
可轉(zhuǎn)換債券交易是指以可轉(zhuǎn)換債券為對象進(jìn)行的流通轉(zhuǎn)讓活動。
可轉(zhuǎn)換債券具有債權(quán)和期權(quán)的雙重特性。
(二)證券交易的方式(熟悉)
根據(jù)交易合約的簽訂與實際交割之間的關(guān)系，證券交易的方式有現(xiàn)貨交易、遠(yuǎn)期交易和期貨交易、回購交易、信用交易。
1．現(xiàn)貨交易
現(xiàn)貨交易是證券買賣雙方在成交后就辦理交收手續(xù)。
2．遠(yuǎn)期交易和期貨交易
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遠(yuǎn)期交易 |
期貨交易 | |
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概念 |
遠(yuǎn)期交易是雙方約定在未來某一時刻(或時間段內(nèi))按照現(xiàn)在確定的價格進(jìn)行交易 |
期貨交易是在交易所進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期交易，即交易雙方在集中性的市場以公開競價方式所進(jìn)行的期貨合約的交易 |
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相同點(diǎn) |
都是現(xiàn)在約定成交，將來交割 | |
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不同點(diǎn) |
非標(biāo)準(zhǔn)化；場外進(jìn)行：以通過交易獲取標(biāo)的物為目的 |
標(biāo)準(zhǔn)化；多數(shù)在場內(nèi)進(jìn)行；多數(shù)情況下不進(jìn)行實物交收，而是在合約到期前進(jìn)行反向交易、平倉了結(jié) |
3．回購交易
回購交易更多地具有短期融資的屬性，通常在債券交易中運(yùn)用。債券回購交易就是指債券買賣雙方在成交的同時，約定于未來某一時間以某一價格雙方再進(jìn)行反向交易的行為。
4．信月》交易
信用交易是投資者通過交付保證金取得經(jīng)紀(jì)商信用而進(jìn)行的交易，也稱為融資融券交易。
(三)證券投資者
| 概念 |
證券投資者是買賣證券的主體，可以是自然人，也可以是法人 | |
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分類 |
個人投資者 |
機(jī)構(gòu)投資者：政府機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和事業(yè)法人及各類基金等 |
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買賣證券的途徑 |
直接進(jìn)入交易場所自行買賣證券 |
委托經(jīng)紀(jì)人代理買賣證券 |
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限制條件 |
證券業(yè)從業(yè)人員、證券業(yè)管理人員和國家規(guī)定禁止買賣股票的其他人員，不得直接或者以化名、借他人名義持有、買賣股票，也不得接受他人贈送的股票 | |
所謂合格境外機(jī)構(gòu)投資者，是指符合中國證監(jiān)會、中國人民銀行和國家外匯管理局發(fā)布的《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理暫行辦法》規(guī)定的條件，經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)投資于中國證券市場，并取得國家外匯管理局額度批準(zhǔn)的中國境外基金管理機(jī)構(gòu)、保險公司、證券公司以及其他資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。
一般的境外投資者和合格境外機(jī)構(gòu)投資者的投資范圍如下
| 一般的境外投資者 |
B股 |
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合格境外機(jī)構(gòu)投資者 |
可在經(jīng)批準(zhǔn)的投資額度內(nèi)，投資于下列人民幣金融工具：在證券交易所掛牌交易的股票，在證券交易所掛牌交易的債券、證券投資基金，在證券交易所掛牌交易的權(quán)證、中國證監(jiān)會允許的其他金融工具，還可參與股票增發(fā)、配股、新股發(fā)行和可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行的申購 |
合格投資者應(yīng)當(dāng)委托境內(nèi)具有托管人資格的商業(yè)銀行作為托管人，并委托境內(nèi)證券公司辦理在境內(nèi)的證券交易活動。
(四)證券公司
1．證券公司的定義
在我國，證券公司是指依照《公司法》規(guī)定和經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)審查批準(zhǔn)的、經(jīng)營證券業(yè)務(wù)的有限責(zé)任公司或者股份有限公司。
2．證券公司的設(shè)立條件(掌握)
(1)有符合法律、行政法規(guī)規(guī)定的公司章程。
(2)主要股東具有持續(xù)盈利能力，信譽(yù)良好，最近3年無重大違法違規(guī)記錄，凈資產(chǎn)不低于人民幣2億元。
(3)具有符合本法規(guī)定的注冊資本。
(4)董事、監(jiān)事、高級管理人員具備任職資格，從業(yè)人員具有證券從業(yè)資格。
(5)有完善的風(fēng)險管理與內(nèi)部控制制度。
(6)有合格的經(jīng)營場所和業(yè)務(wù)設(shè)施。
(7)法律、行政法規(guī)規(guī)定和經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)的國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件。
3．證券公司的經(jīng)營范圍(掌握)
(1)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。
(2)證券投資咨詢。
(3)與證券交易、證券投資活動相關(guān)的財務(wù)顧問。
從事上述(1)至(3)項業(yè)務(wù)的最低注冊資本不低于人民幣5000萬。
(4)證券承銷與保薦。
(5)證券自營。
(6)證券資產(chǎn)管理。
(7)其他證券業(yè)務(wù)。
從事(4)至(7)項中的一項的最低注冊資本不低于人民幣1億。
從事(4)至(7)項中的兩項以上的最低注冊資本不低于人民幣5億。
注意：注冊資本應(yīng)是實繳資本。
(五)證券交易場所
證券交易場所是供已發(fā)行的證券進(jìn)行流通轉(zhuǎn)讓的市場。證券交易場所分為證券交易所和其他交易場所兩大類。
1．證券交易所
定義(熟悉) |
證券交易所是為證券的集中交易提供場所，組織和監(jiān)督證券交易，實行自律管理的法人 |
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設(shè)立和解散 |
由國務(wù)院決定 |
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性質(zhì) |
證券交易所本身不持有證券，也不進(jìn)行證券的買賣，更不能決定證券交易的價格 |
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職能(掌握) |
(1)提供證券交易的場所和設(shè)施 |
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不得直接或間接從事的事項(掌握) |
(1)以營利為目的的業(yè)務(wù) |
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組織形式 |
有會員制和公司制兩種，我國上海證券交易所和深圳證券交易所都采用會員制，設(shè)會員大會、理事會、專門委員會；理事會是證券交易所的決策機(jī)構(gòu)；證券交易所設(shè)總經(jīng)理，負(fù)責(zé)日常事務(wù)，總經(jīng)理由國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)任免 |
2．其他交易場所
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定義 |
其他交易場所是指證券交易所以外的證券交易市場，也稱為“場外交易市場”，包括分散的柜臺市場和一些集中性市場 |
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柜臺市場又稱為“店頭市場”，呈現(xiàn)分散性，我國在2002年6月開始運(yùn)作的商業(yè)銀行記賬式國債柜臺市場就采用這樣的交易方式 | |
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分類 |
銀行問債券市場，呈現(xiàn)集中性 |
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我國現(xiàn)行開展的代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)也屬于其他交易場所 |
(六)證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)
證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)是為證券交易提供集中登記、存管與結(jié)算服務(wù)，不以營利為目的的法人。
證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能(掌握)有：
(1)證券賬戶、結(jié)算賬戶的設(shè)立。
(2)證券的存管和過戶。
(3)證券持有人名冊登記及權(quán)益登記。
(4)證券和資金的清算交收及相關(guān)管理。
(5)受發(fā)行人的委托派發(fā)證券權(quán)益。
(6)依法提供與證券登記結(jié)算業(yè)務(wù)有關(guān)的查詢、信息、咨詢和培訓(xùn)服務(wù)。
(7)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)。
命題點(diǎn)三 證券交易機(jī)制(熟悉)
(一)證券交易劃分
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以交易時間的連續(xù)特點(diǎn)劃分 |
定期交易 |
定期交易系統(tǒng)中，成交的時點(diǎn)是不連續(xù)的 | |
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以交易時間的連續(xù)特點(diǎn)劃分 |
連續(xù)交易 |
連續(xù)交易系統(tǒng)中，并非意味著交易一定是連續(xù)的，而是指在營業(yè)時間里訂單匹配可以連續(xù)不斷地進(jìn)行 | |
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以交易價 格的決定特點(diǎn)劃分 |
指令驅(qū)動 |
指令驅(qū)動系統(tǒng)是一種競價市場，也稱為“訂單驅(qū)動市場”，證券交易價格是由買方訂單和賣方訂單共同驅(qū)動的 | |
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以交易價 格的決定特點(diǎn)劃分 |
報價驅(qū)動 |
報價驅(qū)動系統(tǒng)是一種連續(xù)交易商市場，或稱“做市商市場” |
(二)證券交易機(jī)制目標(biāo)(熟悉)
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流動性 |
證券的流動性是證券市場生存的條件從積極的意義上看，證券市場流動性為證券市場有效配置資源奠定了基礎(chǔ)證券市場的流動性包括兩方面的要求，即成交速度和成交價格 |
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穩(wěn)定性 |
證券市場的穩(wěn)定性可以用市場指數(shù)的風(fēng)險度來衡量 |
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有效性 |
證券市場的有效性包含兩個方面的要求：一是證券市場的高效率(信息效率、運(yùn)行效率)；二是證券市場的低成本(直接成本、間接成本) |
輔導(dǎo)資料：2015年證券從業(yè)資格考點(diǎn)精華匯總[5科]
模擬試題：證券從業(yè)資格考試五科試題沖刺專題
真題推薦：2001-2014年證券考試真題匯總
