第二章第一節(jié) 證券投資基金分類概述
一、基金分類的困難性
2004年7月1日開始施行的《證券投資基金運作管理辦法》中，首次將我國基金的類別分為股票基金、債券基金、貨幣市場基金、混合基金等基本類型。
二、基金分類
構(gòu)成基金的要素有多種，因此可以依據(jù)不同的標準對基金進行分類。
(一)根據(jù)運作方式的不同，可以將基金分為封閉式基金、開放式基金封閉式基金是指基金份額在基金合同期限內(nèi)固定不變，基金份額可以在依法設(shè)立的證券交易所交易，但基金份額持有人不得申請贖回的一種基金運作方式。開放式基金是指基金份額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時間和場所進行申購或者贖回的一種基金運作方式。
(二)根據(jù)法律形式的不同，可以將基金分為契約型基金、公司型基金契約型基金是以基金合同為履行依據(jù)的，公司型基金是以公司章程為履行依據(jù)的。公司型基金有公司的特點，而契約型基金只是按照基金合同履行雙方的權(quán)利義務(wù)。
目前我國的基金全部是契約型基金。
(三)依據(jù)投資對象的不同，可分為股票基金、債券基金、貨幣市場基金、混合基金等。股票基金是指以股票為主要投資對象的基金。根據(jù)中國證監(jiān)會對基金類別的分類標準，基金資產(chǎn)60%以上投資于股票的為股票基金。
例2-1(2012年3月真題·單選題)
2004年7月1日施行的《證券投資基金運作管理辦法》首次將我國基金類別分為（ ）。
A．股票基金、債券基金、平衡基金、貨幣市場基金
B．股票基金、債券基金、保本基金、ETF
C．股票基金、債券基金、混合基金、貨幣市場基金
D．股票基金、成長基金、收益基金、指數(shù)基金
【參考答案】C
【解析】2004年7月1日開始施行的《證券投資基金運作管理辦法》，首次將我國的基金類別分為股票基金、債券基金、貨幣市場基金、混合基金等基本類型。債券基金主要以債券為投資對象。根據(jù)中國證監(jiān)會對基金類別的分類標準，基金資產(chǎn)80%以上投資于債券的為債券基金。貨幣市場基金以貨幣市場工具為投資對象。根據(jù)中國證監(jiān)會對基金類別的分類標準，僅投資于貨幣市場工具的為貨幣市場基金?；旌匣鹜瑫r以股票、債券等為投資對象，以期通過在不同資產(chǎn)類別上投資，實現(xiàn)收益與風(fēng)險之間的平衡。根據(jù)中國證監(jiān)會對基金類別的分類標準，投資于股票、債券和貨幣市場工具，但股票投資和債券投資的比例不符合股票基金、債券基金規(guī)定的為混合基金。
(四)根據(jù)投資目標的不同，可分為增長型基金、收入型基金和平衡型基金增長型基金是指以追求資本增值為基本目標，較少考慮當期收入的基金，主要以具有良好增長潛力的股票為投資對象。收入型基金是指以追求穩(wěn)定的經(jīng)常性收人為基本目標的基金，主要以大盤藍籌股、公司債、政府債券等穩(wěn)定收益證券為投資對象。平衡型基金則是既注重資本增值又注重當期收入的一類基金。一般而言，增長型基金的風(fēng)險大、收益高；收入型基金的風(fēng)險小、收益也較低；平衡型基金的風(fēng)險、收益則介于增長型基金與收入型基金之間。
(五)依據(jù)投資理念的不同，可分為主動型基金與被動(指數(shù))型基金主動型基金是一類力圖取得超越基準組合表現(xiàn)的基金。與主動型基金不同，被動型基金并不主動尋求取得超越市場的表現(xiàn)，而是試圖復(fù)制指數(shù)的表現(xiàn)。被動型基金一般選取特定的指數(shù)作為跟蹤的對象，因此通常又被稱為指數(shù)型基金。
(六)根據(jù)募集方式不同，可分為公募基金和私募基金公募基金是指可以面向社會大眾公開發(fā)售的一類基金；私募基金則是只能采取非公開方式，面向特定投資者募集發(fā)售的基金。公募基金主要具有如下特征：可以面向社會公眾公開發(fā)售基金份額和宣傳推廣，基金募集對象不固定；投資金額要求低，適宜中小投資者參與；必須遵守基金法律和法規(guī)的約束，并接受監(jiān)管部門的嚴格監(jiān)管。與公募基金相比，私募基金不能進行公開的發(fā)售和宣傳推廣；投資金額要求高，投資者的資格和人數(shù)常常受到嚴格的限制。與公募基金必須遵守基金法律和法規(guī)的約束并要接受監(jiān)管部門的嚴格監(jiān)管相比，私募基金在運作上具有較大的靈活性，所受到的限制和約束也較少。它既可以投資于衍生金融產(chǎn)品進行買空賣空交易，也可以進行匯率、商品期貨投機交易等。私募基金的投資風(fēng)險較高，主要以具有較強風(fēng)險承受能力的富裕階層為目標客戶。
例2-2(2012年3月真題·單選題)
關(guān)于證券投資基金私募發(fā)行的說法，正確的是（ ?。?BR> A．基金發(fā)行對象為不確定的機構(gòu)投資者
B．基金發(fā)行對象為特定的投資人
C．基金發(fā)行對象為不特定投資人
D．基金發(fā)行對象為社會公眾
【參考答案】B
【解析】私募基金是只能采取非公開方式，面向特定投資者募集發(fā)售的基金。
(七)根據(jù)基金的資金來源和用途的不同，可分為在岸基金和離岸基金在岸基金，是指在本國募集資金并投資于本國證券市場的證券投資基金。離岸基金，是指一國的證券基金組織在他國發(fā)行證券投資基金份額，并將募集的資金投資于本國或第三國證券市場的證券投資基金。
(八)特殊類型基金
1．系列基金
系列基金又被稱為傘型基金，是指多個基金共用一個基金合同，子基金獨立運作，子基金之間可以進行相互轉(zhuǎn)換的一種基金結(jié)構(gòu)形式。
2．基金中的基金
基金中的基金是指以其他證券投資基金為投資對象的基金，其投資組合由其他基金組成。我國目前尚無此類基金存在。
3．保本基金
保本基金是指通過一定的保本投資策略進行運作，同時引入保本保障機制，以保證基金份額持有人在保本周期到期時可以獲得投資本金保證的基金。
4．交易型開放式指數(shù)基金(ETF)與ETF聯(lián)接基金
交易型開放式指數(shù)基金是一種在交易所上市交易的、基金份額可變的一種開放式基金。ETF結(jié)合了封閉式基金與開放式基金的運作特點。投資者既可以像封閉式基金那樣在交易所二級市場買賣，又可以像開放式基金那樣申購、贖回。不同的是，它的申購是用一攬子股票換取ETF份額，贖回時則換回一攬子股票而不是現(xiàn)金。這種交易制度使該類基金存在一、二級市場之間的套利機制，可有效防止類似封閉式基金的大幅折價。根據(jù)中國證監(jiān)會的相關(guān)指引，ETF聯(lián)接基金投資于目標ETF的資產(chǎn)不得低于基金資產(chǎn)凈值的90%，其余部分應(yīng)投資于標的指數(shù)的成分股和備選成分股以及中國證監(jiān)會規(guī)定的其他證券品種。從性質(zhì)上看，可以將ETF聯(lián)接基金看作是一種指數(shù)型的基金中的基金。
5．上市開放式基金(LOF)
上市開放式基金是一種既可以在場外市場進行基金份額申購、贖回，又可以在交易所進行基金份額交易和基金份額申購或贖回的開放式基金。它是我國對證券投資基金的一種本土化創(chuàng)新。LOF與ETF都具備開放式基金可以申購、贖回和場內(nèi)交易的特點，但兩者存在本質(zhì)區(qū)別，主要表理在：
(1)申購、贖回的標的不同。ETF與投資者交換的是基金份額與一攬子股票，而LOF的申購、贖回是基金份額與現(xiàn)金的對價。
(2)申購、贖回的場所不同。ETF的申購、贖回通過交易所進行；LOF的申購、贖回既可以在代銷網(wǎng)點進行也可以在交易所進行。
(3)對申購、贖回限制不同。只有大規(guī)模投資者(基金份額通常要求在50萬份以上)才能參與ETF申購、贖回交易；而LOF在申購、贖回上沒有特別的要求。
(4)基金投資策略不同。ETF通常采用完全被動式管理方法，以擬合某一指數(shù)為目標；而LOF則是普通的開放式基金增加了交易所的交易方式，它可以是指數(shù)型基金，也可以是主動管理型基金。
(5)在二級市場的凈值報價上，ETF每15秒提供一個基金參考凈值報價；而LOF的凈值報價頻率要比ETF低，通常1天只提供1次或幾次基金凈值報價。
例2—3(2012年3月真題·單選題)
以下關(guān)于上市開放式基金(LOF)的表述，錯誤的是（ ）。
A．是我國對證券投資基金的一種本土化創(chuàng)新
B．可以在場外市場進行申購贖回
C．可以在場內(nèi)市場進行申購贖回
D．不可以跨市場轉(zhuǎn)托管
【參考答案】D
【解析】上市開放式基．金．(Listed Open--ended Funds，LOF)是一種既可以在場外市場進行基金份額申購、贖回，又可以在交易所(場內(nèi)市場)進行基金份額交易和基金份額申購或贖回的開放式基金。它是我國對證券投資基金的一種本土化創(chuàng)新。LOF通過場外市場與場內(nèi)市場獲得的基金份額分別被注冊登記在場外系統(tǒng)與場內(nèi)系統(tǒng)，但基金份額可以通過跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)托管(即跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)登記)實現(xiàn)在場外市場與場內(nèi)市場的轉(zhuǎn)換。
6．QDII基金
QDII基金是指在一國境內(nèi)設(shè)立，經(jīng)該國有關(guān)部門批準從事境外證券市場的股票、債券等有價證券投資的基金。
7．分級基金
分級基金是指通過事先約定基金的風(fēng)險收益分配，將基礎(chǔ)份額分為預(yù)期風(fēng)險收益不同的子份額，并可將其中部分或全部份額上市交易的結(jié)構(gòu)化證券投資基金。
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