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2023中級(jí)會(huì)計(jì)《財(cái)務(wù)管理》必考60題

第一章 總論

【考點(diǎn)1】企業(yè)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容

財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容包括籌資管理、投資管理、營運(yùn)資金管理、成本管理、收入與分配管理。

提示：投資可以分為長期投資和短期投資，籌資也可以分為長期籌資和短期籌資，由于短期投資、短期籌資和

營業(yè)現(xiàn)金流管理關(guān)系密切，通常合并在一起稱為營運(yùn)資金管理。

【考點(diǎn)2】企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)理論

理論一：利潤最大化

觀點(diǎn) 以實(shí)現(xiàn)利潤最大為目標(biāo)

衡量 利潤=收入-成本費(fèi)用

優(yōu)點(diǎn) ①有利于促使企業(yè)加強(qiáng)管理，降低產(chǎn)品成本。

②有利于企業(yè)資源合理配置及整體經(jīng)濟(jì)效益的提高。

局限性

（1）沒有考慮利潤實(shí)現(xiàn)時(shí)間和資金時(shí)間價(jià)值

（2）沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)

（3）沒有反映利潤與投入資本的關(guān)系

（4）可能導(dǎo)致企業(yè)短期行為傾向，影響企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展

每股收益最大化

①每股收益最大化，是利潤最大化的另一種表現(xiàn)形式。

②優(yōu)點(diǎn)：反映了利潤與投入資本的關(guān)系。

③局限性：除了反映利潤與投入資本的關(guān)系外，每股收益最大化與利潤最大化的缺陷基本相

同。

④基本觀點(diǎn)：假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)相同、每股收益時(shí)間相同，每股收益最大化是衡量公司業(yè)績的重要指

標(biāo)。

【例題1】下列財(cái)務(wù)管理目標(biāo)中，容易導(dǎo)致企業(yè)短期行為的是（　　）。

A．股東財(cái)富最大化

B．企業(yè)價(jià)值最大化

C．相關(guān)者利益最大化

D．利潤最大化

【答案】D

【解析】利潤最大化缺點(diǎn)之一是可能導(dǎo)致企業(yè)短期行為傾向，影響企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展。

理論二：股東財(cái)富最大化

2023中級(jí)會(huì)計(jì)《財(cái)務(wù)管理》必考60題

第一章 總論

【考點(diǎn)1】企業(yè)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容

財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容包括籌資管理、投資管理、營運(yùn)資金管理、成本管理、收入與分配管理。

提示：投資可以分為長期投資和短期投資，籌資也可以分為長期籌資和短期籌資，由于短期投資、短期籌資和

營業(yè)現(xiàn)金流管理關(guān)系密切，通常合并在一起稱為營運(yùn)資金管理。

【考點(diǎn)2】企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)理論

理論一：利潤最大化

觀點(diǎn) 以實(shí)現(xiàn)利潤最大為目標(biāo)

衡量 利潤=收入-成本費(fèi)用

優(yōu)點(diǎn) ①有利于促使企業(yè)加強(qiáng)管理，降低產(chǎn)品成本。

②有利于企業(yè)資源合理配置及整體經(jīng)濟(jì)效益的提高。

局限性

（1）沒有考慮利潤實(shí)現(xiàn)時(shí)間和資金時(shí)間價(jià)值

（2）沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)

（3）沒有反映利潤與投入資本的關(guān)系

（4）可能導(dǎo)致企業(yè)短期行為傾向，影響企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展

每股收益最大化

①每股收益最大化，是利潤最大化的另一種表現(xiàn)形式。

②優(yōu)點(diǎn)：反映了利潤與投入資本的關(guān)系。

③局限性：除了反映利潤與投入資本的關(guān)系外，每股收益最大化與利潤最大化的缺陷基本相

同。

④基本觀點(diǎn)：假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)相同、每股收益時(shí)間相同，每股收益最大化是衡量公司業(yè)績的重要指

標(biāo)。

【例題1】下列財(cái)務(wù)管理目標(biāo)中，容易導(dǎo)致企業(yè)短期行為的是（　?。?

A．股東財(cái)富最大化

B．企業(yè)價(jià)值最大化

C．相關(guān)者利益最大化

D．利潤最大化

【答案】D

【解析】利潤最大化缺點(diǎn)之一是可能導(dǎo)致企業(yè)短期行為傾向，影響企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展。

理論二：股東財(cái)富最大化

觀點(diǎn) 以實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大為目標(biāo)

衡量 上市公司股東財(cái)富：由股票數(shù)量和股票市場價(jià)格決定

優(yōu)點(diǎn)

①考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素，因?yàn)楣蓛r(jià)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)反應(yīng)較敏感。

②一定程度上能避免短期行為，目前的利潤和預(yù)期未來的利潤都會(huì)對(duì)股價(jià)產(chǎn)生重要影響。

③對(duì)上市公司而言比較容易量化（股數(shù)×股價(jià)），便于考核和獎(jiǎng)懲。

缺點(diǎn)

①非上市公司無法隨時(shí)準(zhǔn)確獲得股價(jià)，因而難于應(yīng)用。

②股價(jià)受眾多因素影響，不能完全準(zhǔn)確反映財(cái)務(wù)管理狀況。

③強(qiáng)調(diào)更多的是股東的利益，對(duì)其他相關(guān)者利益重視不夠。

【例題2】與企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)相比，股東財(cái)富最大化目標(biāo)的局限性在于未能克服企業(yè)追求利潤的短期行

為。（　　）

【答案】×

【解析】與利潤最大化相比，股東財(cái)富最大化的主要優(yōu)點(diǎn)是：①考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素，因?yàn)楣蓛r(jià)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)反應(yīng)較敏

感。②一定程度上能避免短期行為，因?yàn)槟壳暗睦麧櫤皖A(yù)期未來的利潤都會(huì)對(duì)股價(jià)產(chǎn)生重要影響。③對(duì)上市公司而

言比較容易量化（股數(shù)×股價(jià)），便于考核和獎(jiǎng)懲。本題說法錯(cuò)誤。

理論三：企業(yè)價(jià)值最大化

觀點(diǎn) 以企業(yè)價(jià)值最大為目標(biāo)

衡量 ①所有者權(quán)益和債權(quán)人權(quán)益的市場價(jià)值（不是賬面價(jià)值）

②企業(yè)創(chuàng)造的預(yù)計(jì)未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值

優(yōu)點(diǎn)

①考慮了取得收益的時(shí)間，并用時(shí)間價(jià)值原理進(jìn)行計(jì)量。

②考慮了風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系。

③將企業(yè)長期、穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的獲利能力放在首位，能克服追求利潤的短期行為。

④用價(jià)值代替價(jià)格，避免過多外界市場因素的干擾，有效規(guī)避了企業(yè)的短期行為。

缺點(diǎn) ①企業(yè)價(jià)值過于理論化，不易操作。

②非上市公司，在評(píng)估企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值時(shí)，很難做到客觀和準(zhǔn)確。

理論四：相關(guān)者利益最大化

觀點(diǎn) 以實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大為目標(biāo)

衡量 上市公司股東財(cái)富：由股票數(shù)量和股票市場價(jià)格決定

優(yōu)點(diǎn)

①考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素，因?yàn)楣蓛r(jià)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)反應(yīng)較敏感。

②一定程度上能避免短期行為，目前的利潤和預(yù)期未來的利潤都會(huì)對(duì)股價(jià)產(chǎn)生重要影響。

③對(duì)上市公司而言比較容易量化（股數(shù)×股價(jià)），便于考核和獎(jiǎng)懲。

缺點(diǎn)

①非上市公司無法隨時(shí)準(zhǔn)確獲得股價(jià)，因而難于應(yīng)用。

②股價(jià)受眾多因素影響，不能完全準(zhǔn)確反映財(cái)務(wù)管理狀況。

③強(qiáng)調(diào)更多的是股東的利益，對(duì)其他相關(guān)者利益重視不夠。

【例題2】與企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)相比，股東財(cái)富最大化目標(biāo)的局限性在于未能克服企業(yè)追求利潤的短期行

為。（　?。?

【答案】×

【解析】與利潤最大化相比，股東財(cái)富最大化的主要優(yōu)點(diǎn)是：①考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素，因?yàn)楣蓛r(jià)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)反應(yīng)較敏

感。②一定程度上能避免短期行為，因?yàn)槟壳暗睦麧櫤皖A(yù)期未來的利潤都會(huì)對(duì)股價(jià)產(chǎn)生重要影響。③對(duì)上市公司而

言比較容易量化（股數(shù)×股價(jià)），便于考核和獎(jiǎng)懲。本題說法錯(cuò)誤。

理論三：企業(yè)價(jià)值最大化

觀點(diǎn) 以企業(yè)價(jià)值最大為目標(biāo)

衡量 ①所有者權(quán)益和債權(quán)人權(quán)益的市場價(jià)值（不是賬面價(jià)值）

②企業(yè)創(chuàng)造的預(yù)計(jì)未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值

優(yōu)點(diǎn)

①考慮了取得收益的時(shí)間，并用時(shí)間價(jià)值原理進(jìn)行計(jì)量。

②考慮了風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系。

③將企業(yè)長期、穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的獲利能力放在首位，能克服追求利潤的短期行為。

④用價(jià)值代替價(jià)格，避免過多外界市場因素的干擾，有效規(guī)避了企業(yè)的短期行為。

缺點(diǎn) ①企業(yè)價(jià)值過于理論化，不易操作。

②非上市公司，在評(píng)估企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值時(shí)，很難做到客觀和準(zhǔn)確。

理論四：相關(guān)者利益最大化

利益相關(guān)者 ①股東、②債權(quán)人、③經(jīng)營者、④員工、⑤客戶、⑥供應(yīng)商、⑦政府。

具體內(nèi)容

①強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)與收益的均衡，將風(fēng)險(xiǎn)限制在企業(yè)可以承受的范圍內(nèi)。

②強(qiáng)調(diào)股東的首要地位，并強(qiáng)調(diào)企業(yè)與股東之間的協(xié)調(diào)關(guān)系。

【提示】以下內(nèi)容與“除股東之外的其他利益相關(guān)者”有關(guān)：（了解即可）

③加強(qiáng)與債權(quán)人的關(guān)系。

④強(qiáng)調(diào)對(duì)經(jīng)營者的監(jiān)督和控制，建立有效的激勵(lì)機(jī)制。

⑤關(guān)心普通職工的利益。

⑥關(guān)心客戶的長期利益。

⑦加強(qiáng)與供應(yīng)商的協(xié)作，共同面對(duì)競爭。

⑧保持與政府的良好關(guān)系。

優(yōu)點(diǎn)

①有利于企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展。

②體現(xiàn)合作共贏，有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益的統(tǒng)一。

③屬于多元化、多層次目標(biāo)體系，兼顧各利益主體的利益。

④體現(xiàn)了前瞻性和現(xiàn)實(shí)性的統(tǒng)一。

【例題3】相關(guān)者利益最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，體現(xiàn)了合作共贏的價(jià)值理念。（　　）

【答案】√

【解析】相關(guān)者利益最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，具有以下優(yōu)點(diǎn)：（1）有利于企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展；（2）體現(xiàn)了

合作共贏的價(jià)值理念，有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益的統(tǒng)一；（3）這一目標(biāo)本身是一個(gè)多元化、多層次的目

標(biāo)體系，較好地兼顧了各利益主體的利益；（4）體現(xiàn)了前瞻性和現(xiàn)實(shí)性的統(tǒng)一。

【考點(diǎn)3】財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與利益沖突

1.股東與管理層之間的利益沖突與協(xié)調(diào)

矛盾的表現(xiàn) 協(xié)調(diào)方式

股東希望以較小的代價(jià)（支付較少報(bào)酬）實(shí)現(xiàn)更多的財(cái)

富；而經(jīng)營者希望在創(chuàng)造財(cái)富的同時(shí)，能夠獲取更多的

報(bào)酬，更多的享受，并避免各種風(fēng)險(xiǎn)。

1.解聘；通過股東約束經(jīng)營者

2.接收；通過市場約束經(jīng)營者

3.激勵(lì)：將經(jīng)營者的報(bào)酬與績效掛鉤。兩種基本方式：

“股票期權(quán)”和“績效股”。

【提示1】還有監(jiān)督的方法

【提示2】績效股：企業(yè)運(yùn)用每股收益等指標(biāo)來評(píng)價(jià)經(jīng)營

者績效，并視其績效大小給予經(jīng)營者數(shù)量不等的股票作

為報(bào)酬。

2.大股東與中小股東之間的利益沖突及協(xié)調(diào)

利益相關(guān)者 ①股東、②債權(quán)人、③經(jīng)營者、④員工、⑤客戶、⑥供應(yīng)商、⑦政府。

具體內(nèi)容

①強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)與收益的均衡，將風(fēng)險(xiǎn)限制在企業(yè)可以承受的范圍內(nèi)。

②強(qiáng)調(diào)股東的首要地位，并強(qiáng)調(diào)企業(yè)與股東之間的協(xié)調(diào)關(guān)系。

【提示】以下內(nèi)容與“除股東之外的其他利益相關(guān)者”有關(guān)：（了解即可）

③加強(qiáng)與債權(quán)人的關(guān)系。

④強(qiáng)調(diào)對(duì)經(jīng)營者的監(jiān)督和控制，建立有效的激勵(lì)機(jī)制。

⑤關(guān)心普通職工的利益。

⑥關(guān)心客戶的長期利益。

⑦加強(qiáng)與供應(yīng)商的協(xié)作，共同面對(duì)競爭。

⑧保持與政府的良好關(guān)系。

優(yōu)點(diǎn)

①有利于企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展。

②體現(xiàn)合作共贏，有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益的統(tǒng)一。

③屬于多元化、多層次目標(biāo)體系，兼顧各利益主體的利益。

④體現(xiàn)了前瞻性和現(xiàn)實(shí)性的統(tǒng)一。

【例題3】相關(guān)者利益最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，體現(xiàn)了合作共贏的價(jià)值理念。（　?。?

【答案】√

【解析】相關(guān)者利益最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，具有以下優(yōu)點(diǎn)：（1）有利于企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展；（2）體現(xiàn)了

合作共贏的價(jià)值理念，有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益的統(tǒng)一；（3）這一目標(biāo)本身是一個(gè)多元化、多層次的目

標(biāo)體系，較好地兼顧了各利益主體的利益；（4）體現(xiàn)了前瞻性和現(xiàn)實(shí)性的統(tǒng)一。

【考點(diǎn)3】財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與利益沖突

1.股東與管理層之間的利益沖突與協(xié)調(diào)

矛盾的表現(xiàn) 協(xié)調(diào)方式

股東希望以較小的代價(jià)（支付較少報(bào)酬）實(shí)現(xiàn)更多的財(cái)

富；而經(jīng)營者希望在創(chuàng)造財(cái)富的同時(shí)，能夠獲取更多的

報(bào)酬，更多的享受，并避免各種風(fēng)險(xiǎn)。

1.解聘；通過股東約束經(jīng)營者

2.接收；通過市場約束經(jīng)營者

3.激勵(lì)：將經(jīng)營者的報(bào)酬與績效掛鉤。兩種基本方式：

“股票期權(quán)”和“績效股”。

【提示1】還有監(jiān)督的方法

【提示2】績效股：企業(yè)運(yùn)用每股收益等指標(biāo)來評(píng)價(jià)經(jīng)營

者績效，并視其績效大小給予經(jīng)營者數(shù)量不等的股票作

為報(bào)酬。

2.大股東與中小股東之間的利益沖突及協(xié)調(diào)

矛盾的表現(xiàn) 協(xié)調(diào)方式

大股東侵害中小股東利益的主要形式：

(1)利用關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移上市公司的資產(chǎn)。

(2)非法占用上市公司巨額資金，或以上市公司的名義進(jìn)

行擔(dān)保和惡意籌資。

(3)通過發(fā)布虛假信息進(jìn)行股價(jià)操縱，欺騙中小股東。

(4)為大股東委派的高管支付不合理的報(bào)酬及特殊津貼。

(5)采用不合理的股利政策，掠奪中小股東的既得利益。

(1)完善上市公司的治理結(jié)構(gòu)，使股東大會(huì)、董事會(huì)和監(jiān)

事會(huì)三者有效運(yùn)行，形成相互制約的機(jī)制。

(2)規(guī)范上市公司的信息披露制度，保證信息的完整性、

真實(shí)性和及時(shí)性；完善會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系和信息披露規(guī)則，

加大對(duì)信息披露違規(guī)行為的處罰力度，加強(qiáng)信息披露的

監(jiān)管。

3.股東與債權(quán)人的利益沖突與協(xié)調(diào)

矛盾的表現(xiàn) 協(xié)調(diào)方式

1.股東（要求經(jīng)營者）改變舉債資金的原定用途，將其

用于風(fēng)險(xiǎn)更高的項(xiàng)目，這會(huì)增大償債的風(fēng)險(xiǎn)，降低了債

權(quán)的價(jià)值；

2.股東在未征得現(xiàn)有債權(quán)人同意的情況下，要求經(jīng)營者

舉借新債，增大償債的風(fēng)險(xiǎn)，致使原有債權(quán)的價(jià)值降低

。

1.限制性借債：如事先規(guī)定借債的用途、借債擔(dān)保條款

和借債信用條件。

2.收回借款或停止借款。

【例題4】如果某上市公司不存在控股股東，則該公司不存在股東與債權(quán)人之間的利益沖突。（ ）

【答案】×

【解析】股東的目標(biāo)可能與債權(quán)人期望實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)發(fā)生矛盾。首先，股東可能要求經(jīng)營者改變舉債資金的原定

用途，將其用于風(fēng)險(xiǎn)更高的項(xiàng)目，這會(huì)增大償債風(fēng)險(xiǎn)，債權(quán)人的負(fù)債價(jià)值也必然會(huì)降低，造成債權(quán)人風(fēng)險(xiǎn)與收益的

不對(duì)稱。所以股東與債權(quán)人之間的利益沖突，與股東是否控股無關(guān)。

【考點(diǎn)4】財(cái)務(wù)管理原則

一、系統(tǒng)性原則

在財(cái)務(wù)管理中堅(jiān)持系統(tǒng)性原則，是財(cái)務(wù)管理工作的首要出發(fā)點(diǎn)。

二、風(fēng)險(xiǎn)權(quán)衡原則

三、現(xiàn)金收支平衡原則

四、成本收益權(quán)衡原則

1.在籌資管理中，要進(jìn)行資金成本和籌資收益的權(quán)衡；

2.在長期投資管理中，要進(jìn)行投資成本和投資收益的權(quán)衡；

3.在營運(yùn)資金管理中，收益難以量化，但應(yīng)追求成本最低化。

五、利益關(guān)系協(xié)調(diào)原則

【考點(diǎn)5】企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制的一般模式及優(yōu)缺點(diǎn)

（一）集權(quán)型

矛盾的表現(xiàn) 協(xié)調(diào)方式

大股東侵害中小股東利益的主要形式：

(1)利用關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移上市公司的資產(chǎn)。

(2)非法占用上市公司巨額資金，或以上市公司的名義進(jìn)

行擔(dān)保和惡意籌資。

(3)通過發(fā)布虛假信息進(jìn)行股價(jià)操縱，欺騙中小股東。

(4)為大股東委派的高管支付不合理的報(bào)酬及特殊津貼。

(5)采用不合理的股利政策，掠奪中小股東的既得利益。

(1)完善上市公司的治理結(jié)構(gòu)，使股東大會(huì)、董事會(huì)和監(jiān)

事會(huì)三者有效運(yùn)行，形成相互制約的機(jī)制。

(2)規(guī)范上市公司的信息披露制度，保證信息的完整性、

真實(shí)性和及時(shí)性；完善會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系和信息披露規(guī)則，

加大對(duì)信息披露違規(guī)行為的處罰力度，加強(qiáng)信息披露的

監(jiān)管。

3.股東與債權(quán)人的利益沖突與協(xié)調(diào)

矛盾的表現(xiàn) 協(xié)調(diào)方式

1.股東（要求經(jīng)營者）改變舉債資金的原定用途，將其

用于風(fēng)險(xiǎn)更高的項(xiàng)目，這會(huì)增大償債的風(fēng)險(xiǎn)，降低了債

權(quán)的價(jià)值；

2.股東在未征得現(xiàn)有債權(quán)人同意的情況下，要求經(jīng)營者

舉借新債，增大償債的風(fēng)險(xiǎn)，致使原有債權(quán)的價(jià)值降低

。

1.限制性借債：如事先規(guī)定借債的用途、借債擔(dān)保條款

和借債信用條件。

2.收回借款或停止借款。

【例題4】如果某上市公司不存在控股股東，則該公司不存在股東與債權(quán)人之間的利益沖突。（ ）

【答案】×

【解析】股東的目標(biāo)可能與債權(quán)人期望實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)發(fā)生矛盾。首先，股東可能要求經(jīng)營者改變舉債資金的原定

用途，將其用于風(fēng)險(xiǎn)更高的項(xiàng)目，這會(huì)增大償債風(fēng)險(xiǎn)，債權(quán)人的負(fù)債價(jià)值也必然會(huì)降低，造成債權(quán)人風(fēng)險(xiǎn)與收益的

不對(duì)稱。所以股東與債權(quán)人之間的利益沖突，與股東是否控股無關(guān)。

【考點(diǎn)4】財(cái)務(wù)管理原則

一、系統(tǒng)性原則

在財(cái)務(wù)管理中堅(jiān)持系統(tǒng)性原則，是財(cái)務(wù)管理工作的首要出發(fā)點(diǎn)。

二、風(fēng)險(xiǎn)權(quán)衡原則

三、現(xiàn)金收支平衡原則

四、成本收益權(quán)衡原則

1.在籌資管理中，要進(jìn)行資金成本和籌資收益的權(quán)衡；

2.在長期投資管理中，要進(jìn)行投資成本和投資收益的權(quán)衡；

3.在營運(yùn)資金管理中，收益難以量化，但應(yīng)追求成本最低化。

五、利益關(guān)系協(xié)調(diào)原則

【考點(diǎn)5】企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制的一般模式及優(yōu)缺點(diǎn)

（一）集權(quán)型

含義 主要管理權(quán)限集中于企業(yè)總部，各所屬單位執(zhí)行總部的指令。

優(yōu)點(diǎn)

①可展現(xiàn)一體化管理的優(yōu)勢(shì)；

②有利于企業(yè)內(nèi)部優(yōu)化配置資源；

③有利于實(shí)行內(nèi)部調(diào)撥價(jià)格；

④有利于內(nèi)部采取避稅措施及防范匯率風(fēng)險(xiǎn)。

缺點(diǎn) ①集權(quán)過度使所屬單位缺乏主動(dòng)性、積極性；

②集權(quán)過度使決策程序相對(duì)復(fù)雜而失去適應(yīng)市場的彈性，喪失市場機(jī)會(huì)。

（二）分權(quán)型

含義 管理權(quán)限分散于所屬單位，各所屬單位在人、財(cái)、物、供、產(chǎn)、銷等方面有決定權(quán)。

優(yōu)點(diǎn) ①各所屬單位負(fù)責(zé)人身在基層，有利于因地制宜地搞好各項(xiàng)業(yè)務(wù)；

②有利于分散經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

缺點(diǎn) ①所屬單位從本位利益出發(fā)，缺乏全局觀念和整體意識(shí)；

②可能導(dǎo)致資金管理分散、資金成本增大、費(fèi)用失控、利潤分配無序。

（三）集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型

含義 實(shí)質(zhì)上是集權(quán)下的分權(quán)，具有較大的優(yōu)越性。

內(nèi)容

（1）重大決策問題實(shí)行高度集權(quán)

①制度制定權(quán)、財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)設(shè)置權(quán)；

②籌資、融資權(quán)；投資權(quán)、固定資產(chǎn)購置權(quán)；用資、擔(dān)保權(quán)；

③收益分配權(quán)。

（2）日常經(jīng)營活動(dòng)實(shí)行分權(quán)

①經(jīng)營自主權(quán)；

②人員管理權(quán)；

③業(yè)務(wù)定價(jià)權(quán)；

④費(fèi)用開支審批權(quán)。

【例題5】集權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制可能導(dǎo)致的問題是（　?。?

A．利潤分配無序　　　　B．削弱所屬單位主動(dòng)性

C．資金成本增大　　　　D．資金管理分散

【答案】B

【解析】集權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制下企業(yè)內(nèi)部的主要管理權(quán)限集中于企業(yè)總部，各所屬單位執(zhí)行企業(yè)總部的各項(xiàng)指

令。它的缺點(diǎn)是：集權(quán)過度會(huì)使各所屬單位缺乏主動(dòng)性、積極性，喪失活力，也可能因?yàn)闆Q策程序相對(duì)復(fù)雜而失去

適應(yīng)市場的彈性，喪失市場機(jī)會(huì)。本題選項(xiàng)B正確。

【考點(diǎn)6】影響企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制集權(quán)與分權(quán)選擇的因素

含義 主要管理權(quán)限集中于企業(yè)總部，各所屬單位執(zhí)行總部的指令。

優(yōu)點(diǎn)

①可展現(xiàn)一體化管理的優(yōu)勢(shì)；

②有利于企業(yè)內(nèi)部優(yōu)化配置資源；

③有利于實(shí)行內(nèi)部調(diào)撥價(jià)格；

④有利于內(nèi)部采取避稅措施及防范匯率風(fēng)險(xiǎn)。

缺點(diǎn) ①集權(quán)過度使所屬單位缺乏主動(dòng)性、積極性；

②集權(quán)過度使決策程序相對(duì)復(fù)雜而失去適應(yīng)市場的彈性，喪失市場機(jī)會(huì)。

（二）分權(quán)型

含義 管理權(quán)限分散于所屬單位，各所屬單位在人、財(cái)、物、供、產(chǎn)、銷等方面有決定權(quán)。

優(yōu)點(diǎn) ①各所屬單位負(fù)責(zé)人身在基層，有利于因地制宜地搞好各項(xiàng)業(yè)務(wù)；

②有利于分散經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

缺點(diǎn) ①所屬單位從本位利益出發(fā)，缺乏全局觀念和整體意識(shí)；

②可能導(dǎo)致資金管理分散、資金成本增大、費(fèi)用失控、利潤分配無序。

（三）集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型

含義 實(shí)質(zhì)上是集權(quán)下的分權(quán)，具有較大的優(yōu)越性。

內(nèi)容

（1）重大決策問題實(shí)行高度集權(quán)

①制度制定權(quán)、財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)設(shè)置權(quán)；

②籌資、融資權(quán)；投資權(quán)、固定資產(chǎn)購置權(quán)；用資、擔(dān)保權(quán)；

③收益分配權(quán)。

（2）日常經(jīng)營活動(dòng)實(shí)行分權(quán)

①經(jīng)營自主權(quán)；

②人員管理權(quán)；

③業(yè)務(wù)定價(jià)權(quán)；

④費(fèi)用開支審批權(quán)。

【例題5】集權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制可能導(dǎo)致的問題是（　?。?。

A．利潤分配無序　　　　B．削弱所屬單位主動(dòng)性

C．資金成本增大　　　　D．資金管理分散

【答案】B

【解析】集權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制下企業(yè)內(nèi)部的主要管理權(quán)限集中于企業(yè)總部，各所屬單位執(zhí)行企業(yè)總部的各項(xiàng)指

令。它的缺點(diǎn)是：集權(quán)過度會(huì)使各所屬單位缺乏主動(dòng)性、積極性，喪失活力，也可能因?yàn)闆Q策程序相對(duì)復(fù)雜而失去

適應(yīng)市場的彈性，喪失市場機(jī)會(huì)。本題選項(xiàng)B正確。

【考點(diǎn)6】影響企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制集權(quán)與分權(quán)選擇的因素

企業(yè)生命周期 在初創(chuàng)階段，企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)高，財(cái)務(wù)管理宜偏重集權(quán)模式。

企業(yè)戰(zhàn)略 實(shí)施縱向一體化戰(zhàn)略的企業(yè)，各所屬單位之間業(yè)務(wù)聯(lián)系越密切，越有必要采用相對(duì)集中的財(cái)務(wù)

管理體制。

企業(yè)所處

市場環(huán)境

①市場環(huán)境復(fù)雜多變，有較大的不確定性，應(yīng)該給中下層財(cái)務(wù)管理人員較多的隨機(jī)處理權(quán)。

②市場環(huán)境穩(wěn)定、對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營的影響不太顯著，可以把財(cái)務(wù)管理權(quán)較多地集中。

企業(yè)規(guī)模 企業(yè)規(guī)模小，財(cái)務(wù)管理工作量小，偏重于集權(quán)模式。

企業(yè)管理層

素質(zhì)

①企業(yè)管理層素質(zhì)高、能力強(qiáng)，可以采用集權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制。

②反之，通過分權(quán)可以調(diào)動(dòng)所屬單位的生產(chǎn)積極性、創(chuàng)造性和應(yīng)變能力。

信息網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng) 集權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制，在企業(yè)內(nèi)部需要有一個(gè)能及時(shí)、準(zhǔn)確地傳遞信息的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)。

【考點(diǎn)7】經(jīng)濟(jì)環(huán)境

（一）經(jīng)濟(jì)周期

周期 復(fù)蘇 繁榮 衰退 蕭條

投資 增加廠房設(shè)備

實(shí)行長期租賃 擴(kuò)充廠房設(shè)備

停止擴(kuò)張

出售多余設(shè)備

建立投資標(biāo)準(zhǔn)

放棄次要利益

存貨 建立存貨儲(chǔ)備 繼續(xù)建立存貨 削減存貨

停止長期采購 削減存貨

產(chǎn)品 開發(fā)新產(chǎn)品 提高產(chǎn)品價(jià)格

開展?fàn)I銷規(guī)劃 停產(chǎn)不利產(chǎn)品

保持市場份額

壓縮管理費(fèi)用

雇員 增加勞動(dòng)力 增加勞動(dòng)力 停止擴(kuò)招雇員 裁減雇員

（二）通貨膨脹水平

1、對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的影響

【理解要點(diǎn)】通貨膨脹的表現(xiàn)是物價(jià)上漲，其影響通常都是負(fù)面的。

①資金占用增加，增加資金需求。

②引起利潤虛增，造成資金由于利潤分配而流失。

③引起利潤上升，加大權(quán)益資金成本。

④引起有價(jià)證券價(jià)格下降，增加籌資難度。

⑤引起資金供應(yīng)緊張，增加籌資困難。

2、通貨膨脹的應(yīng)對(duì)措施

（1）通貨膨脹初期

①貨幣貶值，投資可以實(shí)現(xiàn)資本保值。

②物價(jià)上漲，簽訂長期購貨合同，鎖定購買價(jià)格。

③資本成本上升，取得長期負(fù)債，保持資本成本穩(wěn)定。

（2）通貨膨脹持續(xù)期

企業(yè)生命周期 在初創(chuàng)階段，企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)高，財(cái)務(wù)管理宜偏重集權(quán)模式。

企業(yè)戰(zhàn)略 實(shí)施縱向一體化戰(zhàn)略的企業(yè)，各所屬單位之間業(yè)務(wù)聯(lián)系越密切，越有必要采用相對(duì)集中的財(cái)務(wù)

管理體制。

企業(yè)所處

市場環(huán)境

①市場環(huán)境復(fù)雜多變，有較大的不確定性，應(yīng)該給中下層財(cái)務(wù)管理人員較多的隨機(jī)處理權(quán)。

②市場環(huán)境穩(wěn)定、對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營的影響不太顯著，可以把財(cái)務(wù)管理權(quán)較多地集中。

企業(yè)規(guī)模 企業(yè)規(guī)模小，財(cái)務(wù)管理工作量小，偏重于集權(quán)模式。

企業(yè)管理層

素質(zhì)

①企業(yè)管理層素質(zhì)高、能力強(qiáng)，可以采用集權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制。

②反之，通過分權(quán)可以調(diào)動(dòng)所屬單位的生產(chǎn)積極性、創(chuàng)造性和應(yīng)變能力。

信息網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng) 集權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制，在企業(yè)內(nèi)部需要有一個(gè)能及時(shí)、準(zhǔn)確地傳遞信息的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)。

【考點(diǎn)7】經(jīng)濟(jì)環(huán)境

（一）經(jīng)濟(jì)周期

周期 復(fù)蘇 繁榮 衰退 蕭條

投資 增加廠房設(shè)備

實(shí)行長期租賃 擴(kuò)充廠房設(shè)備

停止擴(kuò)張

出售多余設(shè)備

建立投資標(biāo)準(zhǔn)

放棄次要利益

存貨 建立存貨儲(chǔ)備 繼續(xù)建立存貨 削減存貨

停止長期采購 削減存貨

產(chǎn)品 開發(fā)新產(chǎn)品 提高產(chǎn)品價(jià)格

開展?fàn)I銷規(guī)劃 停產(chǎn)不利產(chǎn)品

保持市場份額

壓縮管理費(fèi)用

雇員 增加勞動(dòng)力 增加勞動(dòng)力 停止擴(kuò)招雇員 裁減雇員

（二）通貨膨脹水平

1、對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的影響

【理解要點(diǎn)】通貨膨脹的表現(xiàn)是物價(jià)上漲，其影響通常都是負(fù)面的。

①資金占用增加，增加資金需求。

②引起利潤虛增，造成資金由于利潤分配而流失。

③引起利潤上升，加大權(quán)益資金成本。

④引起有價(jià)證券價(jià)格下降，增加籌資難度。

⑤引起資金供應(yīng)緊張，增加籌資困難。

2、通貨膨脹的應(yīng)對(duì)措施

（1）通貨膨脹初期

①貨幣貶值，投資可以實(shí)現(xiàn)資本保值。

②物價(jià)上漲，簽訂長期購貨合同，鎖定購買價(jià)格。

③資本成本上升，取得長期負(fù)債，保持資本成本穩(wěn)定。

（2）通貨膨脹持續(xù)期

①嚴(yán)格信用條件，減少企業(yè)債權(quán)。

②調(diào)整財(cái)務(wù)政策，防止和減少資本流失。

【例題6】為了應(yīng)對(duì)通貨膨脹給企業(yè)帶來的不利影響，可以采取的措施有（　?。?。

A．簽訂長期購貨合同

B．減少企業(yè)債權(quán)

C．取得長期負(fù)債

D．放寬信用期限

【答案】ABC

【解析】通貨膨脹的應(yīng)對(duì)措施：

（1）通貨膨脹初期：①貨幣貶值，投資可以實(shí)現(xiàn)資本保值；②物價(jià)上漲，簽訂長期購貨合同，鎖定購買價(jià)

格；③資本成本上升，取得長期負(fù)債，保持資本成本穩(wěn)定。

（2）通貨膨脹持續(xù)期：①嚴(yán)格信用條件，減少企業(yè)債權(quán)；②調(diào)整財(cái)務(wù)政策，防止和減少資本流失。

【考點(diǎn)8】金融環(huán)境

（一）金融工具的含義與分類

含義

金融工具是指形成一方的金融資產(chǎn)并形成其他方的金融負(fù)債或權(quán)益工具的合同。借助金融工具，資金從供

給方轉(zhuǎn)移到需求方。

金融工具具有流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性和收益性。

種類

基本金融工具 企業(yè)持有的現(xiàn)金、從其他方收取現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)的合同權(quán)利、向其他方交付現(xiàn)金

或其他金融資產(chǎn)的合同義務(wù)等。

衍生金融工具

（派生金融工具）

是在基本金融工具的基礎(chǔ)上通過特定技術(shù)設(shè)計(jì)形成新的融資工具，如各種遠(yuǎn)期合同、

期貨合同、互換合同、期權(quán)合同等，種類非常復(fù)雜、繁多，具有高風(fēng)險(xiǎn)、高杠桿效應(yīng)

的特點(diǎn)。

金融市場

①嚴(yán)格信用條件，減少企業(yè)債權(quán)。

②調(diào)整財(cái)務(wù)政策，防止和減少資本流失。

【例題6】為了應(yīng)對(duì)通貨膨脹給企業(yè)帶來的不利影響，可以采取的措施有（　　）。

A．簽訂長期購貨合同

B．減少企業(yè)債權(quán)

C．取得長期負(fù)債

D．放寬信用期限

【答案】ABC

【解析】通貨膨脹的應(yīng)對(duì)措施：

（1）通貨膨脹初期：①貨幣貶值，投資可以實(shí)現(xiàn)資本保值；②物價(jià)上漲，簽訂長期購貨合同，鎖定購買價(jià)

格；③資本成本上升，取得長期負(fù)債，保持資本成本穩(wěn)定。

（2）通貨膨脹持續(xù)期：①嚴(yán)格信用條件，減少企業(yè)債權(quán)；②調(diào)整財(cái)務(wù)政策，防止和減少資本流失。

【考點(diǎn)8】金融環(huán)境

（一）金融工具的含義與分類

含義

金融工具是指形成一方的金融資產(chǎn)并形成其他方的金融負(fù)債或權(quán)益工具的合同。借助金融工具，資金從供

給方轉(zhuǎn)移到需求方。

金融工具具有流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性和收益性。

種類

基本金融工具 企業(yè)持有的現(xiàn)金、從其他方收取現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)的合同權(quán)利、向其他方交付現(xiàn)金

或其他金融資產(chǎn)的合同義務(wù)等。

衍生金融工具

（派生金融工具）

是在基本金融工具的基礎(chǔ)上通過特定技術(shù)設(shè)計(jì)形成新的融資工具，如各種遠(yuǎn)期合同、

期貨合同、互換合同、期權(quán)合同等，種類非常復(fù)雜、繁多，具有高風(fēng)險(xiǎn)、高杠桿效應(yīng)

的特點(diǎn)。

金融市場

1.含義 資金供應(yīng)者和資金需求者雙方通過金融工具進(jìn)行交易進(jìn)而融通資金的場所。

2.功能

①為企業(yè)融資和投資提供了場所；

②實(shí)現(xiàn)長短期資金的轉(zhuǎn)換、引導(dǎo)資本流動(dòng)；

③提高資金轉(zhuǎn)移效率。

3.分類

（1）以期限為標(biāo)準(zhǔn)：

①貨幣市場又稱短期金融市場，是指以期限在1年以內(nèi)的金融工具為媒介，進(jìn)行短期資金融通的市場。

②資本市場又稱長期金融市場，是指以期限在1年以上的金融工具為媒介，進(jìn)行長期資金交易活動(dòng)的市

場。

（2）以功能為標(biāo)準(zhǔn)：

①發(fā)行市場（一級(jí)市場）：處理金融工具的發(fā)行與最初購買者之間的交易。

②流通市場（二級(jí)市場）：處理現(xiàn)有金融工具轉(zhuǎn)讓和變現(xiàn)的交易。

（3）以融資對(duì)象為標(biāo)準(zhǔn)：

①資本市場：以貨幣和資本為交易對(duì)象。

②外匯市場：以外匯金融工具為交易對(duì)象。

③黃金市場：進(jìn)行黃金買賣和金幣兌換的交易。

（4）以交易金融工具屬性為標(biāo)準(zhǔn)：

①基礎(chǔ)性金融市場：商業(yè)票據(jù)、債券、股票的交易市場。

②金融衍生品市場：遠(yuǎn)期、期貨、掉期（互換）、期權(quán)的交易市場。

（5）以地理范圍為標(biāo)準(zhǔn)：

①地方性金融市場；

②全國性金融市場；

③國際性金融市場。

第二章 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)

【考點(diǎn)1】復(fù)利終值和現(xiàn)值

1.復(fù)利終值

①F=P×（1＋i）n

②F=P×（F/P，i，n）

其中：i為計(jì)息期利率；n為計(jì)息期數(shù)；（1＋i）n為復(fù)利終值系數(shù)，符號(hào)為（F/P，i，n），可以

通過查表得知。

2.復(fù)利現(xiàn)值

①由復(fù)利終值計(jì)算公式移項(xiàng)，可知：

P=F/（1＋i）n=F×（1＋i）-n

②P=F×（P/F，i，n）

其中：（1＋i）-n為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，符號(hào)為（P/F，i，n），可以通過查表得知。

3.結(jié)論 復(fù)利的終值和現(xiàn)值互為逆運(yùn)算，復(fù)利終值系數(shù)和復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)。

1.含義 資金供應(yīng)者和資金需求者雙方通過金融工具進(jìn)行交易進(jìn)而融通資金的場所。

2.功能

①為企業(yè)融資和投資提供了場所；

②實(shí)現(xiàn)長短期資金的轉(zhuǎn)換、引導(dǎo)資本流動(dòng)；

③提高資金轉(zhuǎn)移效率。

3.分類

（1）以期限為標(biāo)準(zhǔn)：

①貨幣市場又稱短期金融市場，是指以期限在1年以內(nèi)的金融工具為媒介，進(jìn)行短期資金融通的市場。

②資本市場又稱長期金融市場，是指以期限在1年以上的金融工具為媒介，進(jìn)行長期資金交易活動(dòng)的市

場。

（2）以功能為標(biāo)準(zhǔn)：

①發(fā)行市場（一級(jí)市場）：處理金融工具的發(fā)行與最初購買者之間的交易。

②流通市場（二級(jí)市場）：處理現(xiàn)有金融工具轉(zhuǎn)讓和變現(xiàn)的交易。

（3）以融資對(duì)象為標(biāo)準(zhǔn)：

①資本市場：以貨幣和資本為交易對(duì)象。

②外匯市場：以外匯金融工具為交易對(duì)象。

③黃金市場：進(jìn)行黃金買賣和金幣兌換的交易。

（4）以交易金融工具屬性為標(biāo)準(zhǔn)：

①基礎(chǔ)性金融市場：商業(yè)票據(jù)、債券、股票的交易市場。

②金融衍生品市場：遠(yuǎn)期、期貨、掉期（互換）、期權(quán)的交易市場。

（5）以地理范圍為標(biāo)準(zhǔn)：

①地方性金融市場；

②全國性金融市場；

③國際性金融市場。

第二章 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)

【考點(diǎn)1】復(fù)利終值和現(xiàn)值

1.復(fù)利終值

①F=P×（1＋i）n

②F=P×（F/P，i，n）

其中：i為計(jì)息期利率；n為計(jì)息期數(shù)；（1＋i）n為復(fù)利終值系數(shù)，符號(hào)為（F/P，i，n），可以

通過查表得知。

2.復(fù)利現(xiàn)值

①由復(fù)利終值計(jì)算公式移項(xiàng)，可知：

P=F/（1＋i）n=F×（1＋i）-n

②P=F×（P/F，i，n）

其中：（1＋i）-n為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，符號(hào)為（P/F，i，n），可以通過查表得知。

3.結(jié)論 復(fù)利的終值和現(xiàn)值互為逆運(yùn)算，復(fù)利終值系數(shù)和復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)。

【考點(diǎn)2】年金終值和現(xiàn)值

1.普通年金終值 ①計(jì)算思路：普通年金每次收付款項(xiàng)在第n期期末的復(fù)利終值之和。

②計(jì)算公式

F=A×（F/A，i，n）

其中：A為年金的數(shù)額，即每次等額收付的金額；年金終值系數(shù)，符號(hào)為（F/A，i，n），

可以通過查表得知；n為等額收付的次數(shù)（即A的個(gè)數(shù)）。

2.普通年金現(xiàn)值 ①計(jì)算思路：普通年金每次收付款項(xiàng)在第一期期初（即0時(shí)點(diǎn)）的復(fù)利現(xiàn)值之和。

②計(jì)算公式P=A×（P/A，i，n）

3.預(yù)付年金終值 ①計(jì)算公式：F=A×（F/A，i，n）×（1＋i）

其中：n為等額收付的次數(shù)（即A的個(gè)數(shù)）。

4.預(yù)付年金現(xiàn)值 ①計(jì)算公式：P=A×（P/A，i，n）×（1＋i）

其中：n為等額收付的次數(shù)（即A的個(gè)數(shù)）。

5.遞延年金終值 ①計(jì)算公式F=A×（F/A，i，n）

其中：n為等額收付的次數(shù)（即A的個(gè)數(shù)）。

【提示】遞延年金終值與遞延期無關(guān)，與普通年金的終值計(jì)算相同。

6.遞延年金現(xiàn)值 ①計(jì)算公式

P=A×（P/A，i，n）×（P/F，i，m）

其中：n為等額收付的次數(shù)（即A的個(gè)數(shù)）；m為遞延期。

7.永續(xù)年金現(xiàn)值 P=A/i

【提示】永續(xù)年金沒有終點(diǎn)，所以沒有終值。

【補(bǔ)充】年償債基金和年資本回收額

（一）年償債基金

含義 為了在約定的未來某一時(shí)點(diǎn)清償某筆債務(wù)或積聚一定數(shù)額的資金而必須分次等額形成的存款準(zhǔn)備金

。

計(jì)算思路 利用普通年金終值公式求A。

【理解要點(diǎn)】償債在將來（償還一筆債務(wù)）——屬于終值問題。

結(jié)論 年償債基金與普通年金終值（因?yàn)閮攤趯?、將來和終值掛鉤）互為逆運(yùn)算，償債基金系數(shù)與普

通年金終值系數(shù)互為倒數(shù)。

普通年金終值的公式：F=A×（F/A，i，n）

普通年金終值求F，年償債基金求A，把上述公式移位即可求出F。

（二）年資本回收額

【考點(diǎn)2】年金終值和現(xiàn)值

1.普通年金終值 ①計(jì)算思路：普通年金每次收付款項(xiàng)在第n期期末的復(fù)利終值之和。

②計(jì)算公式

F=A×（F/A，i，n）

其中：A為年金的數(shù)額，即每次等額收付的金額；年金終值系數(shù)，符號(hào)為（F/A，i，n），

可以通過查表得知；n為等額收付的次數(shù)（即A的個(gè)數(shù)）。

2.普通年金現(xiàn)值 ①計(jì)算思路：普通年金每次收付款項(xiàng)在第一期期初（即0時(shí)點(diǎn)）的復(fù)利現(xiàn)值之和。

②計(jì)算公式P=A×（P/A，i，n）

3.預(yù)付年金終值 ①計(jì)算公式：F=A×（F/A，i，n）×（1＋i）

其中：n為等額收付的次數(shù)（即A的個(gè)數(shù)）。

4.預(yù)付年金現(xiàn)值 ①計(jì)算公式：P=A×（P/A，i，n）×（1＋i）

其中：n為等額收付的次數(shù)（即A的個(gè)數(shù)）。

5.遞延年金終值 ①計(jì)算公式F=A×（F/A，i，n）

其中：n為等額收付的次數(shù)（即A的個(gè)數(shù)）。

【提示】遞延年金終值與遞延期無關(guān)，與普通年金的終值計(jì)算相同。

6.遞延年金現(xiàn)值 ①計(jì)算公式

P=A×（P/A，i，n）×（P/F，i，m）

其中：n為等額收付的次數(shù)（即A的個(gè)數(shù)）；m為遞延期。

7.永續(xù)年金現(xiàn)值 P=A/i

【提示】永續(xù)年金沒有終點(diǎn)，所以沒有終值。

【補(bǔ)充】年償債基金和年資本回收額

（一）年償債基金

含義 為了在約定的未來某一時(shí)點(diǎn)清償某筆債務(wù)或積聚一定數(shù)額的資金而必須分次等額形成的存款準(zhǔn)備金

。

計(jì)算思路 利用普通年金終值公式求A。

【理解要點(diǎn)】償債在將來（償還一筆債務(wù)）——屬于終值問題。

結(jié)論 年償債基金與普通年金終值（因?yàn)閮攤趯?、將來和終值掛鉤）互為逆運(yùn)算，償債基金系數(shù)與普

通年金終值系數(shù)互為倒數(shù)。

普通年金終值的公式：F=A×（F/A，i，n）

普通年金終值求F，年償債基金求A，把上述公式移位即可求出F。

（二）年資本回收額

含義 在約定年限內(nèi)等額回收初始投入資本的金額。

計(jì)算思路 利用普通年金現(xiàn)值公式求A。

【理解要點(diǎn)】投資在現(xiàn)在——屬于現(xiàn)值問題。

結(jié)論 年資本回收額與普通年金現(xiàn)值（因?yàn)橥顿Y在現(xiàn)在，現(xiàn)在和現(xiàn)值掛鉤）互為逆運(yùn)算，資本回收系數(shù)與

普通年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)。

普通年金現(xiàn)值的公式：P=A×（P/A，i，n）

普通年金現(xiàn)值求P，年資本回收額求A，把上述公式移位即可求出A。

【例題7】甲公司于2018年1月1日購置一條生產(chǎn)線，有四種付款方案可供選擇。

方案一：2020年初支付100萬元。

方案二：2018年至2020年每年初支付30萬元。

方案三：2019年至2022年每年初支付24萬元。

方案四：2020年至2024年每年初支付21萬元。

公司選定的折現(xiàn)率為10%，部分貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下表所示。

部分貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)表

期數(shù)（n） 1 2 3

（P/F，10%，n） 0.9091 0.8264 0.7513

（P/A，10%，n） 0.9091 1.7355 2.4869

期數(shù)（n） 4 5 6

（P/F，10%，n） 0.6830 0.6209 0.5645

（P/A，10%，n） 3.1699 3.7908 4.3553

要求：

（1）計(jì)算方案一的現(xiàn)值。

（2）計(jì)算方案二的現(xiàn)值。

（3）計(jì)算方案三的現(xiàn)值。

（4）計(jì)算方案四的現(xiàn)值。

（5）判斷甲公司應(yīng)選擇哪種付款方案。

【答案】

（1）方案一的現(xiàn)值=100×（P/F，10%，2）=100×0.8264=82.64（萬元）

（2）方案二的現(xiàn)值=30×（P/A，10%，3）×（1+10%）=30×2.4869×1.1=82.07（萬元）

（3）方案三的現(xiàn)值=24×（P/A，10%，4）=24×3.1699=76.08（萬元）

（4）方案四的現(xiàn)值=21×（P/A，10%，5）×（P/F，10%，1）=21×3.7908×0.9091=72.37（萬元）

（5）因?yàn)榉桨杆牡默F(xiàn)值最小，所以甲公司應(yīng)該選擇方案四。

【考點(diǎn)3】利率的計(jì)算

（一）插值法

含義 在約定年限內(nèi)等額回收初始投入資本的金額。

計(jì)算思路 利用普通年金現(xiàn)值公式求A。

【理解要點(diǎn)】投資在現(xiàn)在——屬于現(xiàn)值問題。

結(jié)論 年資本回收額與普通年金現(xiàn)值（因?yàn)橥顿Y在現(xiàn)在，現(xiàn)在和現(xiàn)值掛鉤）互為逆運(yùn)算，資本回收系數(shù)與

普通年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)。

普通年金現(xiàn)值的公式：P=A×（P/A，i，n）

普通年金現(xiàn)值求P，年資本回收額求A，把上述公式移位即可求出A。

【例題7】甲公司于2018年1月1日購置一條生產(chǎn)線，有四種付款方案可供選擇。

方案一：2020年初支付100萬元。

方案二：2018年至2020年每年初支付30萬元。

方案三：2019年至2022年每年初支付24萬元。

方案四：2020年至2024年每年初支付21萬元。

公司選定的折現(xiàn)率為10%，部分貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下表所示。

部分貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)表

期數(shù)（n） 1 2 3

（P/F，10%，n） 0.9091 0.8264 0.7513

（P/A，10%，n） 0.9091 1.7355 2.4869

期數(shù)（n） 4 5 6

（P/F，10%，n） 0.6830 0.6209 0.5645

（P/A，10%，n） 3.1699 3.7908 4.3553

要求：

（1）計(jì)算方案一的現(xiàn)值。

（2）計(jì)算方案二的現(xiàn)值。

（3）計(jì)算方案三的現(xiàn)值。

（4）計(jì)算方案四的現(xiàn)值。

（5）判斷甲公司應(yīng)選擇哪種付款方案。

【答案】

（1）方案一的現(xiàn)值=100×（P/F，10%，2）=100×0.8264=82.64（萬元）

（2）方案二的現(xiàn)值=30×（P/A，10%，3）×（1+10%）=30×2.4869×1.1=82.07（萬元）

（3）方案三的現(xiàn)值=24×（P/A，10%，4）=24×3.1699=76.08（萬元）

（4）方案四的現(xiàn)值=21×（P/A，10%，5）×（P/F，10%，1）=21×3.7908×0.9091=72.37（萬元）

（5）因?yàn)榉桨杆牡默F(xiàn)值最小，所以甲公司應(yīng)該選擇方案四。

【考點(diǎn)3】利率的計(jì)算

（一）插值法

（1）計(jì)算思路：已知現(xiàn)值（或者終值）系數(shù)B以及期數(shù)n，可以查相應(yīng)的時(shí)間價(jià)值系數(shù)表，找出與已知系數(shù)最

接近的兩個(gè)系數(shù)及其對(duì)應(yīng)的利率，按插值法公式計(jì)算利率。

（2）圖示及推導(dǎo)過程：

(i-i1)/(i2-i1)=(B-B1)/(B2-B1)

整理得：i=i1+(B-B1)/(B2-B1)×(i2-i1)

（3）計(jì)算公式

i=i1+(B-B1)/(B2-B1)×(i2-i1)

式中：i為所求利率，B為i對(duì)應(yīng)的時(shí)間價(jià)值系數(shù)；B1與B2為B相鄰的系數(shù)，i1與i2為B1與B2對(duì)應(yīng)的利率。

【提示】通常i1為相對(duì)較小的那個(gè)利率，當(dāng)然誰大誰小不影響最終的計(jì)算結(jié)果。

（二）實(shí)際利率計(jì)算

一年內(nèi)多次計(jì)息時(shí)的實(shí)際利率

計(jì)息期利率=名義利率/每年復(fù)利計(jì)息次數(shù)=r/m

實(shí)際利率=（1+r/m）m-1

結(jié)論：

①每年計(jì)息一次，實(shí)際利率=名義利率。

②每年計(jì)息多次，實(shí)際利率＞名義利率，在名義利率相同的情況下，一年計(jì)息次

數(shù)越多，實(shí)際利率越大。

通貨膨脹情況下的實(shí)際利率 實(shí)際利率=（1+名義利率）/（1+通貨膨脹率）-1

【例題8】某借款利息每半年償還一次，年利率為6%，則實(shí)際借款利率為（　?。?。

A．6% B．6.09%

C．12% D．12.24%

【答案】B

【解析】實(shí)際借款利率=（1+6%/2）^2-1=6.09%。

【考點(diǎn)4】證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益

（一）證券資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率

計(jì)算思路：組合內(nèi)各資產(chǎn)預(yù)期收益率與各資產(chǎn)在組合中的價(jià)值比例（即投資比重）對(duì)應(yīng)相乘再相加。

（二）證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)及其衡量

1．兩種證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)衡量

σp2=(w1σ1)2+(w2σ2)2+2ρ12w1σ1w2σ2

σρa(bǔ)2+b2+2abρ12

【例題9】某投資組合由A、B兩種股票構(gòu)成，權(quán)重分別為40%、60%，兩種股票的期望收益率分別為10%、15%，