2023年中級(jí)會(huì)計(jì)考試時(shí)間9月9日-11日，考試科目為中級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)、財(cái)務(wù)管理、經(jīng)濟(jì)法分3個(gè)批次進(jìn)行。中級(jí)會(huì)計(jì)機(jī)考在考場(chǎng)中遇到相同考題的可能性極低，但是每年的考點(diǎn)都是“萬變不離其宗”，相同的真題考點(diǎn)也有可能極大概率會(huì)在考場(chǎng)遇到哦，學(xué)霸君特整理了本場(chǎng)真題考點(diǎn)，供大家參考，希望大家好好利用！

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各種證券預(yù)期收益率的加權(quán)平均數(shù)，即組合內(nèi)各資產(chǎn)預(yù)期收益率與各資產(chǎn)在組合中的價(jià)值比例（即投資比重）對(duì)應(yīng)相乘再相加。

系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)及其衡量：

（1）含義：

系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又稱為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)或不可分散風(fēng)險(xiǎn)，是影響所有資產(chǎn)的、不能通過資產(chǎn)組合而消除的風(fēng)險(xiǎn)。

【提示】系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是由影響整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)因素所引起的。

（2）舉例：

①宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變動(dòng)；②國家經(jīng)濟(jì)政策的變化；③稅制改革；④企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則改革；⑤世界能源狀況；⑥政治因素等。

（3）系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)衡量

①不同資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)不同，度量一項(xiàng)資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)是β系數(shù)，它告訴我們相對(duì)于市場(chǎng)組合而言特定資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是多少（可以理解為倍數(shù)）。

②市場(chǎng)組合

a.市場(chǎng)組合是指由市場(chǎng)上所有資產(chǎn)組成的組合，其收益率是市場(chǎng)的平均收益率，實(shí)務(wù)中通常用股票價(jià)格指數(shù)收益率的平均值來代替。

b.由于市場(chǎng)組合包含了所有的資產(chǎn)，市場(chǎng)組合中的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)被消除，所以市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)就是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)或系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

c.市場(chǎng)組合相對(duì)于它自己的β系數(shù)是1。

③β系數(shù)相關(guān)的結(jié)論

a.如果一項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)為0.5，表明其收益率的變化與市場(chǎng)收益率變化同向，波動(dòng)幅度是市場(chǎng)組合的一半。

b.如果一項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)為2，表明這種資產(chǎn)收益率波動(dòng)幅度為一般市場(chǎng)波動(dòng)幅度的兩倍。

【提示】絕大多數(shù)資產(chǎn)的β系數(shù)是大于零的，表明該資產(chǎn)的收益率與市場(chǎng)平均收益率的變化方向是一致的。

c.極個(gè)別的資產(chǎn)的β系數(shù)為負(fù)數(shù)，表明這類資產(chǎn)的收益率與市場(chǎng)平均收益率的變化方向相反，當(dāng)市場(chǎng)平均收益率增加時(shí)，這類資產(chǎn)的收益率卻在減少。

【提示】由于無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)沒有風(fēng)險(xiǎn)，所以無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的β系數(shù)等于0。

d.不同公司之間的β系數(shù)有所不同，即便是同一家公司在不同計(jì)算期，其β系數(shù)也會(huì)有所差異。

（4）證券資產(chǎn)組合的β系數(shù)（β_P）

①對(duì)于證券資產(chǎn)組合來說，其所含的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的大小可以用組合β系數(shù)來衡量。

②證券資產(chǎn)組合的β系數(shù)是所有單項(xiàng)資產(chǎn)β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，即各資產(chǎn)的β系數(shù)與各資產(chǎn)在組合中的價(jià)值比例對(duì)應(yīng)相乘再相加。

③由于單項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)不盡相同，因此通過替換資產(chǎn)組合中的資產(chǎn)或改變不同資產(chǎn)在組合中的價(jià)值比例，可以改變組合的風(fēng)險(xiǎn)特性。

【總結(jié)】證券資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)與收益的影響因素：

【考點(diǎn)歸屬】組合收益率核算

【考點(diǎn)歸屬班級(jí)】精講班第13講 資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益

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