二、多項選擇題
1、某公司投資100萬元購買一臺無需安裝的設(shè)備，投產(chǎn)后每年增加營業(yè)收入48萬元，增加付現(xiàn)成本13萬元，預(yù)計項目壽命為5年，按直線法計提折舊，期滿無殘值。該公司適用25%的所得稅稅率，項目的資本成本為10%。下列表述正確的有( )。
A.靜態(tài)投資回收期為2.86年
B.靜態(tài)投資回收期為3.2年
C.報考投資回收期為4.05年
D.(P/A，IRR，5)為3.2
【答案】BCD
【解析】年折舊=100/5=20(萬元)，投產(chǎn)后每年增加的營業(yè)現(xiàn)金流量=(48-13-20)×(1-25%)+20=31.25(萬元)，靜態(tài)投資回收期=100/31.25=3.2年;假設(shè)報考投資回收期為n年，則有：31.25×(P/A，10%，n)=100，即(P/A，10%，n)=100/31.25=3.2，查閱年金現(xiàn)值系數(shù)表可知，(P/A，10%，4)=3.1699，(P/A，10%，5)=3.7908，利用插值法可知，(5-n)/(5-4)=(3.7908—3.2)/(3.7908—3.1699)，解得：n=4.05(年);由于31.25×(P/A，IRR，5)-100=0，所以，(P/A，IRR，5)=100/31.25=3.2。
2、其它因素不變的情況下，下列財務(wù)評價指標中，指標數(shù)值越大表明項目可行性越強的有( )。
A.凈現(xiàn)值
B.現(xiàn)值指數(shù)
C.內(nèi)含報酬率
D.報考回收期
【答案】ABC
【解析】以回收期的長短來衡量方案的優(yōu)劣，投資的時間越短，所冒的風險就越小。所以選項D不正確。
3、某企業(yè)擬進行一項固定資產(chǎn)投資項目決策，設(shè)定貼現(xiàn)率為10%，有四個方案可供選擇。其中甲方案的項目計算期為8年，凈現(xiàn)值為1250萬元;乙方案的現(xiàn)值指數(shù)為0.9;丙方案的項目計算期為12年，其年金凈流量為200萬元;丁方案的內(nèi)含報酬率為9%。下列說法正確的有( )。(已知8年期、貼現(xiàn)率為10%的投資回收系數(shù)為0.1874，償債基金系數(shù)為0.0874)
A.這四個方案都為可行方案
B.可行方案的比較應(yīng)采用年金凈流量法
C.甲方案的年金凈流量=項目的凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)
D.最優(yōu)投資方案為甲方案
【答案】BCD
【解析】由于乙方案的現(xiàn)值指數(shù)小于1，丁方案的內(nèi)含報酬率為9%小于設(shè)定貼現(xiàn)率10%，所以乙方案和丁方案均不可行，選項A不正確;可行方案中甲方案和丙方案的項目計算期不等，應(yīng)選擇年金凈流量最大的方案為最優(yōu)方案，所以，選項B正確。甲方案的年金凈流量=項目的凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)=項目的凈現(xiàn)值×投資回收系數(shù)=1250×0.1874=234.25(萬元)，高于丙方案的年金凈流量200萬元，所以甲方案最優(yōu)，選項C、D正確。
4、企業(yè)需要通過投資配置資產(chǎn)，才能形成生產(chǎn)能力，取得未來經(jīng)濟利益，下列有關(guān)投資意義表述正確的有( )
A.投資是企業(yè)生存與發(fā)展的基本前提
B.投資是獲取利潤的基本前提
C.投資是企業(yè)選擇最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的重要手段
D.投資是企業(yè)風險控制的重要手段
【答案】ABD
5、下列項目投資決策評價指標中，一般作為凈現(xiàn)值法輔助方法的有( )。
A.年金凈流量法
B.內(nèi)含報酬率法
C.現(xiàn)值指數(shù)法
D.投資回收期法
【答案】AC
【解析】年金凈流量法和現(xiàn)值指數(shù)法都屬于凈現(xiàn)值的輔助方法。
6、下列關(guān)于凈現(xiàn)值的說法中，正確的有( )。
A、凈現(xiàn)值法能靈活地考慮投資風險
B、當凈現(xiàn)值大于0時，項目可行
C、凈現(xiàn)值為負數(shù)，說明投資方案的實際報酬率為負數(shù)
D、其他條件相同時，凈現(xiàn)值越大，方案越好
【答案】ABD
【解析】凈現(xiàn)值為負，方案不可取，說明方案的實際報酬率低于所要求的報酬率，但不一定為負數(shù)，所以，選項C的說法不正確。
7、下列各選項中，可以作為確定貼現(xiàn)率的參考標準的有( )。
A、市場利率
B、投資者希望獲得的預(yù)期最低投資報酬率
C、內(nèi)含報酬率
D、企業(yè)平均資本成本率
【答案】ABD
【解析】確定貼現(xiàn)率的參考標準可以是：(1)以市場利率為標準。資本市場的市場利率是整個社會投資報酬率的最低水平，可以視為無風險最低報酬率要求。(2)以投資者希望獲得的預(yù)期最低投資報酬率為標準。這就考慮了投資項目的風險補償因素以及通貨膨脹因素。(3)以企業(yè)平均資本成本率為標準。企業(yè)投資所需要的資金，都或多或少的具有資本成本，企業(yè)籌資承擔的資本成本率水平，給投資項目提出了最低報酬率要求。
8、下列關(guān)于凈現(xiàn)值法的說法中，正確的有( )。
A、凈現(xiàn)值法的適用性強
B、凈現(xiàn)值法沒有考慮投資風險
C、凈現(xiàn)值法不適宜于獨立投資方案的比較決策
D、如采用凈現(xiàn)值法對壽命期不同的投資方案進行決策，需要將各方案均轉(zhuǎn)化為相等壽命期進行比較
【答案】ACD
【解析】凈現(xiàn)值法能靈活地考慮投資風險。凈現(xiàn)值法在所設(shè)定的貼現(xiàn)率中包含投資風險報酬率要求，就能有效考慮投資風險。所以，選項B的說法不正確。
9、凈現(xiàn)值法的優(yōu)點有( )。
A、適用性強
B、能靈活地考慮投資風險
C、所采用的貼現(xiàn)率容易確定
D、適宜于獨立投資方案的比較決策
【答案】AB
【解析】凈現(xiàn)值法簡便易行，其主要優(yōu)點在于：(1)適用性強，能基本滿足項目年限相同的互斥投資方案的決策。(2)能靈活地考慮投資風險。凈現(xiàn)值也具有明顯的缺陷，主要表現(xiàn)在：(1)所采用的貼現(xiàn)率不容易確定。(2)不適宜于獨立投資方案的比較決策。(3)凈現(xiàn)值有時也不能對壽命期不同的互斥投資方案進行直接決策。
10、下列各項投資項目財務(wù)評價指標中，可以作為凈現(xiàn)值法的輔助方法的有( )。
A、年金凈流量法
B、現(xiàn)值指數(shù)法
C、內(nèi)含報酬率法
D、回收期法
【答案】AB
【解析】年金凈流量法是凈現(xiàn)值法的輔助方法，在各方案壽命期相同時，實質(zhì)上就是凈現(xiàn)值法。現(xiàn)值指數(shù)法也是凈現(xiàn)值法的輔助方法，在各方案原始投資額現(xiàn)值相同時，實質(zhì)上就是凈現(xiàn)值法。
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