五、綜合題
1.（1）①新增長(zhǎng)期借款不超過(guò)40000萬(wàn)元時(shí)的長(zhǎng)期借款成本＝6%×（1-33%）＝4.02%
②新增長(zhǎng)期借款在40000～10000萬(wàn)元時(shí)的長(zhǎng)期借款成本＝9%×（1-33%）＝6.03%
③增發(fā)普通股不超過(guò)120000萬(wàn)元時(shí)的普通股成本＝
④增發(fā)普通股超過(guò)120000萬(wàn)元時(shí)的普通股成本＋5%＝18.02%
（2）①新增長(zhǎng)期借款不超過(guò)40000萬(wàn)元時(shí)的籌資總額分界點(diǎn)＝＝100000（萬(wàn)元）
②新增長(zhǎng)期借款在40000-100000萬(wàn)元時(shí)的籌總額分界點(diǎn)＝
③增發(fā)普通股不超過(guò)120000萬(wàn)元時(shí)的籌資總額分界點(diǎn)＝＝200000（萬(wàn)元）
④增發(fā)普通股超過(guò)120000萬(wàn)元時(shí)的籌資總額分界點(diǎn)大于200000萬(wàn)元。
（3）A公司2006年最大籌資額＝（萬(wàn)元）
籌資總額分界點(diǎn)計(jì)算表
籌資方式目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)（％）個(gè)別資金成本（％）特定籌資方式的籌資范圍（萬(wàn)元）籌資總額分界點(diǎn)（萬(wàn)元）籌資總額的范圍（萬(wàn)元）
長(zhǎng)期借款404.026.030～40000040000-10000010000025000000-1000000100000-250000
普通股6015.4218.020～120000大于120000200000—0～200000大于200000

資金邊際成本計(jì)算表
序號(hào)籌資總額范圍籌資方式目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)個(gè)別資金成本資金邊際成本
10～100000長(zhǎng)期借款普通股40`%4.02.42%1.608%9.252%
第一范圍資金邊際成本10.86%
2100000～200000長(zhǎng)期借款普通股40`%6.03.42%2.412%9.252%
第二范圍資金邊際成本11.664%
3200000～250000長(zhǎng)期借款普通股40`%6.03.02%2.412.812%
第三范圍資金邊際成本13.224%
（5）本項(xiàng)籌資的范圍屬于第二范圍，其資金邊際成本為11.664%
預(yù)計(jì)內(nèi)部收益率13%大于11.664%
故應(yīng)當(dāng)投資該項(xiàng)目
2.（1）甲方案的建設(shè)期為2年
經(jīng)營(yíng)期為10年
項(xiàng)目計(jì)算期為12年
原始總投資為1000萬(wàn)元
資金投入方式為分期分次投入
（2）①甲方案：不包括建設(shè)期的回收期＝（年）
②包括建設(shè)期的回收期4+2=6（年）
③凈現(xiàn)值＝－800-200×（P/F，16%，1）＋250×[（P/A,16%,11）-（P/A,16%,2）]+280×（P/F,16%,12）＝－69.39（萬(wàn)元）
（3）A=57B＝2399.63C=0.4D=60.59%
（4）①乙投資收益率＝9%＋10%＝19%
②丙投資收益率＝9%＋8%＝17%
③丁風(fēng)險(xiǎn)收益率＝22%－9%＝13%
丁標(biāo)準(zhǔn)離差率＝＝1.3
（5）
指標(biāo)甲方案乙方案丙方案丁方案
NPV萬(wàn)元－69.3957140160
風(fēng)險(xiǎn)收益率—10%8%13%
從規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的角度考慮：應(yīng)優(yōu)選丙方案