參 考 答 案



一、單項(xiàng)選擇題

1.C 2.C 3.A 4.D 5.C 6.A 7.C 8.D 9.B 10.D

11.A 12.B 13.D 14.C 15.B 16.A 17.B 18.D 19.D 20.A

21.A 22.A 23.D 24.C 25.B

二．多選題

26.ABC 27.ABCD 28.ACD 29.AB 30.ABD

31.ABCD 32.ACD 33.BCD 34.CD 35.ABD

三.判斷題

61.× 62.× 63.√ 64.× 65. ×

66.√ 67.× 68.× 69.× 70.
四、計(jì)算分析題。

1.

(1)①2004年增發(fā)普通股的股份數(shù)=2000/5=400（萬股）

②2004年公司的全年債券利息=2000×8%=160（萬元）

(2)B方案下2004年公司的全年債券利息=2000×8%+2000×8%=320（萬元）

(3)①A、B兩方案的每股利潤(rùn)無差別點(diǎn):

(EBIT-160)×(1-33%)/（8000+400）=( EBIT-320)×(1-33%)/8000

解得每股利潤(rùn)無差別點(diǎn)=3520（萬元）

②做出籌資決策,因?yàn)轭A(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)息稅前利潤(rùn)4000萬元大于無差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)3520萬元,所以進(jìn)行發(fā)行債券籌資較為有利

2.

(1)用英文字母表示的項(xiàng)目的數(shù)值:

A=1000+(-1900)=-900

B=900-(-900)=1800

(2)計(jì)算或確定下列指標(biāo):

① 靜態(tài)投資回收期

包括建設(shè)期的投資回收期=3+∣-900∣/1800=3.5年

不包括建設(shè)期的投資回收期=3.5-1=2.5

②凈現(xiàn)值=1863.3（萬元）

③原始投資現(xiàn)值=-1000-943.4=-1943.4（萬元）

④凈現(xiàn)值率=1863.3/1943.4≈95.88%

⑤獲利指數(shù)=1+95.88%=1.9588≈1.96

(3)評(píng)價(jià)該項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性:因?yàn)樵擁?xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值大于零,凈現(xiàn)值率大于零,獲利指數(shù)大于1,所以該投資項(xiàng)目可行

3.

經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入=40000×70%+41000×20%+36000×10%=39800萬元

經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流出=（8000×70%+5000）+8400+(8000-4000)+1000+1900+40000×10%=29900（萬元）

現(xiàn)金余缺80+39800-29900-12000= -2020(萬元)

應(yīng)向銀行借款的最低金額=100+2020=2120(萬元)

4月末應(yīng)收賬款余額=40000×30%+41000×10%=16100(萬元)

4.

(1)集團(tuán)投資利潤(rùn)率=34650/315000=11%

A投資中心投資利潤(rùn)率=10400/94500≈11.01%

B投資中心投資利潤(rùn)率=15800/145000≈10.90%

C投資中心投資利潤(rùn)率=8450/75500≈11.19%
C投資中心最好,高于集團(tuán)投資利潤(rùn)率。B投資中心最差,低于集團(tuán)投資利潤(rùn)率。

(2 ) A投資中心剩余收益=10400-94500×10%==950萬元

B投資中心剩余收益=15800-145000×10%=1300萬元

C投資中心剩余收益=8450-75500×10%=900萬元

相對(duì)而言,B中心最好, C中心最差。

(3)綜合評(píng)價(jià):各投資中心的業(yè)績(jī)都可以。相對(duì)而言，B投資中心業(yè)績(jī)最優(yōu),A次之,C最差。