第二節(jié)期權(quán)價(jià)格
多項(xiàng)選擇題（以下各小題給出的4個(gè)選項(xiàng)中，至少有2項(xiàng)符合題目要求，請(qǐng)將符合題目 要求選項(xiàng)的代碼填入括號(hào)內(nèi)）
1.下面關(guān)于期權(quán)的時(shí)間價(jià)值的說法，不正確的是（　　）。[2010年9月真題]
A.距到期日越近，歐式期權(quán)的時(shí)間價(jià)值越大
B.距到期日越近，美式期權(quán)的時(shí)間價(jià)值越大
C.理論上，在到期日，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值最大
D.時(shí)間價(jià)值是指期權(quán)權(quán)利金超出內(nèi)涵價(jià)值的部分
【解析】時(shí)間價(jià)值是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分，即權(quán)利金中超出內(nèi)涵價(jià)值的 部分，又稱外涵價(jià)值。期權(quán)合約的有效期是指距離期權(quán)合約到期日剩余時(shí)間的長(zhǎng)短。在 其他因素不變的情況下，期權(quán)有效期越長(zhǎng)，其時(shí)間價(jià)值也就越大。而在到期日時(shí)，時(shí)間
價(jià)值為零。
2.關(guān)于買進(jìn)看跌期權(quán)的說法(不計(jì)交易費(fèi)用)正確的有（　?。2010年5月真題]
A.看跌期權(quán)的買方的最大損失是權(quán)利金
B.看跌期權(quán)的買方的最大損失是：執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金
C.當(dāng)標(biāo)的物的價(jià)格小于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，行權(quán)對(duì)看跌期權(quán)買方有利
D.當(dāng)標(biāo)的物的價(jià)格大于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，行權(quán)對(duì)看跌期權(quán)買方有利
【解析】從理論上說，期權(quán)買方的虧損風(fēng)險(xiǎn)是有限的(僅以期權(quán)權(quán)利金為限），當(dāng)看跌期權(quán) 的執(zhí)行價(jià)格高于當(dāng)時(shí)的標(biāo)的物價(jià)格時(shí)，該期權(quán)為實(shí)值期權(quán)，行權(quán)對(duì)買方有利；當(dāng)看跌期 權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)時(shí)的標(biāo)的物價(jià)格時(shí)，該期權(quán)為虛值期權(quán)，行權(quán)對(duì)買方不利。
3.期權(quán)的價(jià)格是指（　?。2010年5月真題]
A.執(zhí)行價(jià)格
B.權(quán)利金
C.標(biāo)的合約的市場(chǎng)價(jià)格
D.買方支付給賣方的費(fèi)用
【解析】期權(quán)價(jià)格就是買進(jìn)(或賣出）期權(quán)合約時(shí)所支付（或收?。┑臋?quán)利金。期權(quán)的權(quán)利
金由內(nèi)涵價(jià)值和時(shí)間價(jià)值組成。
4.當(dāng)標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格為500美分/蒲式耳時(shí)，具有正值的內(nèi)涵價(jià)值的期權(quán)是（　?。2010 年3月真題]
A.執(zhí)行價(jià)格為510美分/蒲式耳的看跌期權(quán)
B.執(zhí)行價(jià)格為490美分/蒲式耳的看跌期權(quán)
C.執(zhí)行價(jià)格為510美分/蒲式耳的看漲期權(quán)
D.執(zhí)行價(jià)格為490美分/蒲式耳的看漲期權(quán)
【解析】?jī)?nèi)涵價(jià)值是指立即履行期權(quán)合約時(shí)可獲取的總利潤(rùn)。這是由期權(quán)合約的執(zhí)行價(jià)格 與標(biāo)的物價(jià)格的關(guān)系決定的。當(dāng)看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)時(shí)的標(biāo)的物價(jià)格時(shí)，具有內(nèi) 涵價(jià)值，該期權(quán)為實(shí)值期權(quán)。當(dāng)看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格高于當(dāng)時(shí)的標(biāo)的物價(jià)格時(shí)，具有內(nèi) 涵價(jià)值，該期權(quán)為實(shí)值期權(quán)。
5.以下關(guān)于時(shí)間價(jià)值的描述，正確的有（　　）。
A.極度虛值期權(quán)的時(shí)間價(jià)值通常大于一般的虛值期權(quán)的時(shí)間價(jià)值
B.虛值期權(quán)的時(shí)間價(jià)值通常小于平值期權(quán)的時(shí)間價(jià)值
C.極度虛值期權(quán)的時(shí)間價(jià)值通常小于一般的虛值期權(quán)的時(shí)間價(jià)值
D.虛值期權(quán)的時(shí)間價(jià)值通常大于平值期權(quán)的時(shí)間價(jià)值
【解析】一般來說，執(zhí)行價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格的差額越大，則時(shí)間價(jià)值就越小；反之，差額越 小，則時(shí)間價(jià)值就越大。當(dāng)一種期權(quán)處于極度實(shí)值或極度虛值時(shí)，其時(shí)間價(jià)值都將趨向 于零；而當(dāng)一種期權(quán)正好處于平值期權(quán)時(shí)，其時(shí)間價(jià)值卻達(dá)到最大。因?yàn)闀r(shí)間價(jià)值是人 們因預(yù)期市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)能使虛值期權(quán)變?yōu)閷?shí)值期權(quán)，或使有內(nèi)涵價(jià)值的期權(quán)變?yōu)楦?內(nèi)涵價(jià)值的期權(quán)而付出的代價(jià)。由上可見，時(shí)間價(jià)值的大小排序應(yīng)為：平值期權(quán)>虛值 期權(quán) >極度虛值期權(quán)。
6.期權(quán)權(quán)利金主要由（　　）組成。
A.實(shí)值
B.虛值
C.內(nèi)涵價(jià)值
D.時(shí)間價(jià)值
7.下列（　　）情況時(shí)，該期權(quán)為實(shí)值期權(quán)。
A.當(dāng)看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)時(shí)的標(biāo)的物價(jià)格時(shí)
B.當(dāng)看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格髙于當(dāng)時(shí)的標(biāo)的物價(jià)格時(shí)
C.當(dāng)看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格髙于當(dāng)時(shí)的標(biāo)的物價(jià)格時(shí)
D.當(dāng)看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)時(shí)的標(biāo)的物價(jià)格時(shí)
8.下列期權(quán)為虛值期權(quán)的有（　?。?。
A.看漲期權(quán)，且執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)時(shí)的期貨價(jià)格
B.看漲期權(quán)，且執(zhí)行價(jià)格高于當(dāng)時(shí)的期貨價(jià)格
C.看跌期權(quán)，且執(zhí)行價(jià)格高于當(dāng)時(shí)的期貨價(jià)格
D.看跌期權(quán)，且執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)時(shí)的期貨價(jià)格
9.影響期權(quán)價(jià)格的主要因素有（　?。?br /> A.標(biāo)的物價(jià)格及執(zhí)行價(jià)格
B.標(biāo)的物價(jià)格波動(dòng)率
C.距到期日剩余時(shí)間
D.無風(fēng)險(xiǎn)利率
10.下面影響期權(quán)價(jià)格的因素描述正確的有（　?。?。
A.執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格的相對(duì)差額決定了內(nèi)涵價(jià)值大小，而且影響著時(shí)間價(jià)值
B.其他條件不變的情況下，標(biāo)的物價(jià)格的波動(dòng)越大，期權(quán)價(jià)格就越高
C.其他條件不變的情況下，期權(quán)有效期越長(zhǎng)，時(shí)間價(jià)值就越大
D.當(dāng)利率提高時(shí)，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值就會(huì)減少
11.其他情況不變的條件下，（　?。?huì)導(dǎo)致期權(quán)的權(quán)利金降低。
A.期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值增加
B.標(biāo)的物價(jià)格波動(dòng)率增大
C.期權(quán)到期日剩余時(shí)間減少
D.標(biāo)的物價(jià)格波動(dòng)率減小
參考答案：1ABC 2AC 3BD 4AD 5BC 6CD 7AC 8BD 9ABCD 10ABCD 11CD