三、國內外期貨市場的發(fā)展趨勢
1.國際期貨市場的發(fā)展歷程
國際期貨市場大致經歷了由商品期貨(包括農產品期貨、金屬期貨和能源化工期貨)到金融期貨(包括外匯期貨、利率期貨、股指期貨和股票期貨)、交易品種不斷增加、交易規(guī)模不斷擴大的過程。
1)商品期貨
商品期貨是指標的物為實物商品的期貨合約，主要包括農產品期貨、金屬期貨和能源化工期貨等。
(1)農產品期貨：1848年芝加哥期貨交易所誕生以及1865年標準化合約推出后，新的期貨品種也在不斷推出。
(2)金屬期貨：最早的金屬期貨交易誕生于英國。1876年成立的倫敦金屬交易所(LME)開創(chuàng)了金屬期貨交易的先河，主要從事銅和錫的期貨交易，至今其價格依然是國際有色金屬市場的晴雨表。成立于1933年的紐約商品交易所(COMEX)的交易品種有黃金、白銀、銅、鋁等。其中1974年推出的黃金期貨合約，在20世紀七八十年代的國際期貨市場上有一定影響。
(3)能源化工期貨：紐約商業(yè)交易所(NYMEX)SN位于倫敦的洲際交易所(ICE)是世界最具影響力的能源期貨交易所，上市的品種有原油、汽油、取暖油、乙醇等。
【單選題】下列商品期貨不屬于能源期貨的是( )期貨。
A.動力煤
B.鐵礦石
C.原油
D.燃料油
【答案】B
【單選題】( )是全球金屬期貨的發(fā)源地。
A.上海期貨交易所
B.東京工業(yè)品交易所
C.紐約商業(yè)交易所
D.倫敦金屬交易所
【答案】D
2)金融期貨
金融期貨的種類如圖1—1所示。
(1)外匯期貨：1972年，芝加哥商業(yè)交易所(CME)設立了國際貨幣市場分部(IMM)，首次推出包括英鎊、加元、西德馬克、法國法郎、日元和瑞士法郎等在內的外匯期貨合約。
(2)利率期貨：1975年，芝加哥期貨交易所推出世界上第一個利率期貨合約——國民抵押協(xié)會債券期貨合約。1977年，在芝加哥期貨交易所上市的美國長期國債期貨合約是國際期貨市場上交易量較大的金融期貨合約。
(3)股指期貨：1982年，堪薩斯期貨交易所(KCBT)開發(fā)出價值線綜合指數(shù)期貨合約，使股票價格指數(shù)也成為期貨交易的對象。
(4)股票期貨：1995年，中國香港開始個股期貨的試點，個股期貨登上歷史舞臺。
【單選題】1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所(CME)推出( )交易。[2015年3月真題1
A.股指期貨
B.利率期貨
C.股票期貨
D.外匯期貨
【答案】D
2.國際期貨市場的發(fā)展趨勢
目前，國際期貨市場的發(fā)展呈現(xiàn)以下特點：
(1)交易中心日益集中;
(2)交易所由會員制向公司制發(fā)展;
(3)交易所兼并重組趨勢明顯;
(4)金融期貨發(fā)展后來居上;
(5)交易所競爭加劇，服務質量不斷提高。
3.我國期貨市場的發(fā)展歷程
1)我國期貨市場產生的背景
我國期貨市場的產生起因于20世紀80年代的改革開放。改革沿著價格改革和企業(yè)改革這兩條主線展開。價格改革最早從農產品開始。農產品價格改革實行雙軌制，使得農產品價格波動頻繁，出現(xiàn)現(xiàn)貨價格失真、市場本身缺乏保值機制等問題，而這兩點最終又歸結到市場體系不完善、不配套上。因而1988年國務院發(fā)文探索有關期貨市場的研究設計。
2)初創(chuàng)階段(1990--1993)
1990年10月12日，經國務院批準，鄭州糧食批發(fā)市場以現(xiàn)貨交易為基礎，引入期貨交易機制，作為我國第一個商品期貨市場開始起步。1992年，我國第一家期貨經紀公司——廣東萬通期貨經紀公司成立。隨后，中國國際期貨公司成立。
3)治理整頓階段(1993--2000年)
1993年起到2000年，我國對期貨交易所和期貨交易品種進行了兩次大規(guī)模的整頓治理。2000年12月，中國期貨業(yè)協(xié)會成立，標志著中國期貨行業(yè)自律管理組織的誕生，從而將新的自律機制引入監(jiān)管體系。
4)穩(wěn)步發(fā)展階段(2000--2013年)
進入21世紀以來，“穩(wěn)步發(fā)展”成為中國期貨市場的主題。在這一階段，中國期貨市場走向法制化和規(guī)范化。
2006年，中國金融期貨交易所在上海掛牌成立，并于2010年4月推出滬深300股票指數(shù)期貨，這也標志著中國期貨市場進入了商品期貨與金融期貨共同發(fā)展的新階段。
5)創(chuàng)新發(fā)展階段(2014年至今)
期貨公司的風險管理、資產管理等創(chuàng)新業(yè)務全面展開。
【單選題】2006年9月，( )成立，標志著中國期貨市場進入商品期貨與金融期貨共同發(fā)展的新階段。[2015年3月真題]
A.中國期貨保證金監(jiān)控中心
B.中國金融期貨交易所
C.中國期貨業(yè)協(xié)會
D.中國期貨投資者保障基金
【答案】B
4.國內外遠期、互換和期權市場的發(fā)展
國際衍生品市場形成了遠期、期貨、互換、期權、資產支持證券和信用衍生工具六大類產品相互補充的完整架構。
1)遠期市場
目前，遠期利率協(xié)議和遠期外匯協(xié)議占到遠期市場名義本金金額的90%以上，商品遠期協(xié)議市場規(guī)模相對狹小。受2008年金融危機影響，世界各國紛紛將場外業(yè)務納入場內結算，實行中央對手方結算體系。中國也適時建立上海清算所，為場外市場提供結算服務。
2)互換市場
1981年，IBM與世界銀行之間在倫敦簽署的利率互換協(xié)議是世界上第一份利率互換協(xié)議?；Q市場發(fā)展以來，成為增長速度最快的金融產品市場之一。其中的利率互換己成為所有互換交易乃至所有金融衍生品中最為活躍、交易量最大、影響最深遠的品種之一。
3)期權市場
1973年芝加哥期貨交易所建立后，第一張標準化期權合約出現(xiàn)。目前全球有影響的期權市場有韓國期貨交易所(KOFEX)、CBOE、歐洲交易所、紐約泛歐交易所等。2015年2月9日，上證50ETF期權正式在上海證券交易所掛牌上市。
