一、數(shù)額法

　　數(shù)額法(量值法)—是對資金時(shí)間價(jià)值的具體應(yīng)用，將現(xiàn)金流量換算成凈現(xiàn)值(NPV)、凈年值(AW)、凈將來值(PW)，按照上述值大于、小于或等于零來判斷方案是否接受。

　　應(yīng)用分析

　　某方案現(xiàn)時(shí)點(diǎn)投資23萬元，此后從第2年年末開始，連續(xù)20年，每年將有6.5萬元的凈收益，凈殘值為6.5萬元。若基準(zhǔn)收益率為20%，己知：(P/A，20%，20)=4.8696，(P/F，20%，21)=0.0217，則該方案的凈現(xiàn)值是()萬元。

　　A. 2.57

　　B. 3.23

　　C. 3.52

　　D. 4.35

　　答案：C

　　【解析】

　　先畫現(xiàn)金流量圖。

　　把每年凈收益A=6.5萬，折為第2年初第1年末現(xiàn)值(此處為A→P的轉(zhuǎn)換，每年的凈收益6.5萬元是年值A(chǔ)，是從第2年年末開始的，折現(xiàn)后，P值在個(gè)A值的前一時(shí)間點(diǎn)1上，即：第1年年末，第2年年初)

　　P1=A(P/A，20%，20)=6.5×4.8696=31.6524

　　把時(shí)間點(diǎn)1上的凈收益繼續(xù)折為0點(diǎn)位置上的現(xiàn)值(此時(shí)為F→P的轉(zhuǎn)換):

　　P2=P1/(1+r)=31.6524/120%=26.377

　　把凈殘值折為現(xiàn)值(F→P):

　　P3=F(P/F，20%，21)=6.5×0.0217=0.14105

　　所以，凈現(xiàn)值=26.377+0.14105-23=3.52

　　即：PW=6.5(P/A，20%，20)(P/F，20%，1)+6.5(P/F，20%，21)-23=3.52

　　易錯(cuò)處：

　?、賹?0年收益折現(xiàn)時(shí)，忘記只折在第1年年末，還需要再折算一次，折到0點(diǎn)位置。

　?、谕洑堉狄残枰郜F(xiàn)。

　?、弁浐鬁p去初始投資23萬元。

　　比率法(相對數(shù)法) 被廣泛采用的是內(nèi)部收益率法。

　　(1)內(nèi)部收益率(IRR)的概念 使投資方案各年現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值(凈將來值、凈年值)等于零時(shí)的利率。即：各年現(xiàn)金流入量的總現(xiàn)值(將來值、年值)與各年現(xiàn)金流出量的總現(xiàn)值(將來值、年值)相等的折現(xiàn)率(PW=0或FW=0、AW=0時(shí)的折現(xiàn)率)

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