第二節(jié) 單一投資方案的評價

2.1.1 基準收益率

企業(yè)或者部門所確定的投資項目應該達到的收益率標準

是企業(yè)或部門所確定的投資項目可以接受的收益率

是投資決策的重要參數(shù)

各部門與行業(yè)不同

通常大于貸款利率

2.1.2 數(shù)額法所采用的評價指標-凈現(xiàn)值、凈年值、凈將來值

概念：凈現(xiàn)值(NPV或PW)是指投資方案執(zhí)行過程中和生產(chǎn)服務年限(開發(fā)項目在投資活動有效期內(nèi)的)各年的凈現(xiàn)金流量按基準收益率或設定的收益率，換算成現(xiàn)值的總和(折算到開發(fā)項目實施開始的基準年的現(xiàn)值的代數(shù)和)。

凈年值(AW)通常又稱為年值，是將投資方案執(zhí)行過程中和生產(chǎn)服務年限內(nèi)的凈現(xiàn)金流量利用基準收益率或設定的收益率換算成均勻的等額年值。

凈將來值(FW)通常稱為將來值，是將投資方案執(zhí)行過程中和和生產(chǎn)服務年限內(nèi)的凈現(xiàn)金流量利用基準收益率或設定的收益率換算成未來某一時點(通常為生產(chǎn)或服務年限末)將來值的總和。

注意：凈現(xiàn)金流量=現(xiàn)金流入量-現(xiàn)金流出量

實質(zhì)

(P～A～F)

特殊說明

凈現(xiàn)值、凈年值、凈將來值三者一般不相等

三者中要有一個為零則全為零

2.1.3數(shù)額法的評價標準

實質(zhì)：根據(jù)基準收益率或設定的收益率，將投資方案的凈現(xiàn)金流量換算成凈現(xiàn)值或凈年值、凈將來值(同時點的值)，然后按上述值是大于、等于或小于0來判斷方案是可以接受，還是不可以接受的方法。

例如：用凈現(xiàn)值作為評價指標，都是把資金換算到投資初期是進行計算與比較

PW(i)=R1/(1+i)+ R2/(1+i)+…… +Rn/(1+i)-C0

(同理可推出：AW(i)=PW(i)(A / P，i，n)

PW(i)=PW(i)(F/ P，i，n)

PW(i)= R1 (1+i)n-1+ R2 (1+i) n-1+…… +Rn (1+i)-C0(1+i)n)

評價標準

NPV≥0，說明方案正好達到預定的投資收益水平，或者尚有盈余，項目可以接受

NPV<0，說明方案達不到預定的收益水平，方案不可接受

多方案比較時，選擇NPV較大的項目

說明

三個指標，哪個方便即可應用哪個，結論相同

計算時必須事先給出基準收益率或設定的收益率來折現(xiàn)

2.2 比率法-相對數(shù)

2.2.1 比率法的評價指標-內(nèi)部收益率

2.2.2 比率法的評價標準

2.2.3 內(nèi)部收益率指標的適用說明

2.2.1 比率法的評價指標-內(nèi)部收益率

概念

使投資方案各年現(xiàn)金流入量的總現(xiàn)值與各年現(xiàn)金流出量的總現(xiàn)值相等的折現(xiàn)率(NPV=0時的折現(xiàn)率)

或，方案壽命期內(nèi)使現(xiàn)金流量的凈年值為零時的利率

方案壽命期內(nèi)使現(xiàn)金流量的凈將來值為零時的利率

注意：三者中要有一個為零則全為零

實質(zhì)

反應項目的盈利能力

內(nèi)部收益率的計算方法

內(nèi)部收益率函數(shù)是減函數(shù)

r1時，凈現(xiàn)值為NPV1>0，則IRR一定比r1大

r2時，凈現(xiàn)值為NPV2<0，則IRR一定比r2小

計算方法-插值法

r1時，凈現(xiàn)值為NPV1>0

r2時，凈現(xiàn)值為NPV2<0

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