第二節(jié)　農(nóng)業(yè)企業(yè)資金籌措

　　一、農(nóng)業(yè)企業(yè)資金的特點(diǎn)

　　有如下特點(diǎn)：（1）占用量大，周轉(zhuǎn)速度慢，利用率低。這一特點(diǎn)是由農(nóng)業(yè)企業(yè)本身的特點(diǎn)所決定的。（2）農(nóng)業(yè)企業(yè)流動資金的占用不均衡，具有明顯的季節(jié)性。這一特點(diǎn)是由農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的季節(jié)性所引起的。（3）農(nóng)業(yè)企業(yè)中有部分產(chǎn)品具有自給性。這部分產(chǎn)品不經(jīng)過銷售階段，直接由產(chǎn)品資金形態(tài)轉(zhuǎn)化為儲備資金形態(tài)。

　　二、農(nóng)業(yè)企業(yè)資金籌措的原則和渠道

　　農(nóng)業(yè)企業(yè)籌措資金的基本原則：（1）籌資數(shù)量：規(guī)模適當(dāng)原則。（2）籌資時間：籌措及時原則。（3）籌資來源：來源合理原則。（4）籌資方式：方式經(jīng)濟(jì)原則。

　　農(nóng)業(yè)企業(yè)籌措資金的渠道：（1）投入資本。它是企業(yè)通過籌集資本金的方式吸收的資金。農(nóng)業(yè)企業(yè)的投入資本按照投資主體，可分為國家投入資本、法人投入資本、個人投入資本和外商投入資本等。（2）留存收益。它是農(nóng)業(yè)企業(yè)歷年生產(chǎn)經(jīng)營形成的積累。包括盈余公積金（法定盈余公積金和任意盈余公積金）和未分配利潤等。（3）負(fù)債。它是農(nóng)業(yè)企業(yè)通過負(fù)債形式籌集的資金。負(fù)債按照償還期限的長短可分為流動負(fù)債和長期負(fù)債。

　　三、農(nóng)業(yè)企業(yè)的資金成本

　　資金成本是企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價。資金成本包括資金籌集費(fèi)和資金占用費(fèi)兩部分。資金籌集費(fèi)是指企業(yè)在籌措資金過程中為獲取資金而支付的各項(xiàng)費(fèi)用，如向銀行支付的借款手續(xù)費(fèi)。因發(fā)行股票、債券而支付的發(fā)行費(fèi)等；資金占用費(fèi)是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營、投資過程中因使用資金而付出的費(fèi)用，如向股東支付的股利，向債權(quán)人支付的利息等。相比之下，資金占用費(fèi)是籌資企業(yè)經(jīng)常發(fā)生的；而資金籌集費(fèi)通常在籌集資金時一次性發(fā)生的。

　　資金成本通常用相對數(shù)表示，計算公式為：

　　資金成本＝每年的用資費(fèi)用／（籌資數(shù)額－籌資費(fèi)用）

　　（1）銀行借款成本

　　銀行借款成本是指借款利息與籌資費(fèi)。借款利息在稅前支付，具有減稅作用。銀行借款成本的計算公式為： KI =I（1-T ）/L（1-f ）

　　式中：KI — 銀行借款成本；I一 銀行借款年利息；L一 銀行借款籌資總額；

　　T — 所得稅稅率；f 一 銀行借款籌資費(fèi)用率。

　?。?）債券成本

　　債券成本主要是指債券利息和籌資費(fèi)用。債券成本的計算與銀行借款基本相同，其計算

　　公式為：Kb =I（1-T ）/B（1-f ）

　　式中：Kb — 債券成本； I — 債券每年支付的利息；B — 債券籌資額;

　　T一所得稅稅率；f 一 債券籌資費(fèi)用率。

　?。?）普通股成本

　　普通股成本屬于權(quán)益資金成本。權(quán)益資金的資金占用費(fèi)是向股東發(fā)放的股利，而股利是從稅后凈利潤中支付的，不能抵稅。普通股成本的計算公式為：Ks=D/P（1-f ）

　　式中：Ks — 普通股成本；D一 每年固定股利；P一 普通股籌資額；

　　f一 普通股籌資費(fèi)用率。

　　許多企業(yè)的股利是不斷增長的，假設(shè)每年的固定增長率為g，則普通股成本的計算公式為：Ks=D1/P（1-f ）+g

　　式中D1為年支付的股利。

　?。?）留存收益成本

　　一般企業(yè)都不會把全部收益以股利形式分配給投資者，因此，留存收益也是企業(yè)資金的一項(xiàng)重要來源。投資者將留存收益留存于企業(yè)，實(shí)際上相當(dāng)于對企業(yè)追加投資，也要求有一定的報酬，所以留存收益也應(yīng)考慮資金成本。留存收益成本的計算與普通股基本相同，只是不用考慮籌資費(fèi)用。其計算公式為：Ke = D1/P+ g

　　式中，Ke表示留存收益成本，其他符號含義與普通股成本計算公式相同

　　（5）綜合資金成本

　　綜合資金成本是以各種資金所占的比重為權(quán)數(shù)，對各種資金成本進(jìn)行加權(quán)平均計算出來的，故又稱為加權(quán)平均資金成本。其計算公式為：Kw =∑Kj Wj 。式中：Kw 為綜合資金成本；Kj 為第j種資金的成本；Wj 為第J種資金占總資金的比重。

　　資金結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資金的構(gòu)成及其比例關(guān)系。資金結(jié)構(gòu)是企業(yè)籌資決策的核心問題。企業(yè)應(yīng)確定資金結(jié)構(gòu)，是指在一定條件下使企業(yè)綜合資金成本、企業(yè)價值的資金結(jié)構(gòu)。企業(yè)資金結(jié)構(gòu)的確定通常采用的方法是比較資金成本法。它要求企業(yè)在作出籌資決策之前，先擬定若干個備選方案，分別計算各方案的綜合資金成本，并根據(jù)綜合資金成本的高低來確定資金結(jié)構(gòu)。

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