2016年中級經(jīng)濟(jì)師工商管理章節(jié)講義第八章(5)
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公司上市籌資
(一)公司上市動機(jī)(熟悉)
1.可獲取巨大股權(quán)融資的平臺;2.提高股權(quán)流動性;3.提高公司的并購活動能力;4.豐富員工激勵機(jī)制;5.提高公司估值水平;6.完善公司法人治理結(jié)構(gòu);7.如境外上市，可滿足公司對不同外匯資金的需求，提升公司國際形象和信譽(yù)，增加國際商業(yè)機(jī)會。
(二)公司上市方式(熟悉)
公司上市方式有自主上市和買殼上市兩種。
自主上市是指企業(yè)依法改造為股份有限公司或依法新組建起股份有限公司后，經(jīng)中國證監(jiān)會核準(zhǔn)，公開發(fā)行股票，從而成為上市公司的上市模式。
優(yōu)點(diǎn) | 缺點(diǎn) |
1.改制和上市重組過程，能夠使公司獲得一個(gè)“產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)明確、政企分開、管理科學(xué)”的平臺，并能夠優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)，明確業(yè)務(wù)發(fā)展方向，為公司日后健康發(fā)展打下良好基礎(chǔ)。 2.改制、建制、上市重組通常發(fā)生在企業(yè)內(nèi)部或關(guān)聯(lián)企業(yè)，整合起來相對容易。 3.在公開發(fā)行股票上市環(huán)節(jié)會籌集到大量資金，并獲得大量的溢價(jià)收入。 4.上市過程不存在大量現(xiàn)金流支出，因?yàn)椴淮嬖谫徺I其他企業(yè)股權(quán)的行為。 5.大股東的控股比例通常較高，容易實(shí)現(xiàn)控股。 | 1.改制、建制、上市重組、待批、輔導(dǎo)等過程繁雜，需要時(shí)間較長，費(fèi)用較高。 2.自主上市門檻較高。 3.整個(gè)公司的保密性差。 |
所謂買“殼”上市是指非上市公司通過并購上市公司的股份來取得上市地位，然后利用反向收購方式注入自己的相關(guān)資產(chǎn)，后通過合法的公司變更手續(xù)，使非上市公司成為上市公司。
優(yōu)點(diǎn) | 缺點(diǎn) |
1.速度快。 2.不需經(jīng)過改制、待批、輔導(dǎo)等過程，程序相對簡單。 3.保密性好于直接上市。 4.有巨大的廣告效應(yīng)。 5.借虧損公司的“殼”可合理避稅。 6.可作為戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移或擴(kuò)張（產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張）的實(shí)施途經(jīng)。 | 1.整合難度大，特別是人事整合和文化整合。 2.不能同時(shí)實(shí)現(xiàn)籌資功能。 3.可能有大量現(xiàn)金流流出。 4.由于實(shí)施控股難度大，成本高，入主后通常只能達(dá)到相對控股。 5.可能面臨“反收購”等一些變數(shù)。 |
(三)公司上市地的選擇(熟悉)
公司可選擇在境內(nèi)上市，也可選擇在境外上市。境外上市的好處體現(xiàn)在：
1.有利于打造國際化公司。
2.有利于改善公司經(jīng)營機(jī)制和公司治理。
3.有利于實(shí)施股票期權(quán)。
4.上市核準(zhǔn)過程透明，上市與否及時(shí)間安排清楚。
5.融資額大，沒有相應(yīng)再融資約束。
6.能夠籌集外幣。
【例題1?單選題】某公司從銀行貸款1億元，期限3年，貸款年利率7.5%，約定每年付息一次，到期一次性還本。假設(shè)籌資費(fèi)用率為0.1%，公司所得稅稅率為25%，則該公司該筆貸款的資本成本率是( )。(2011年)
A.4.42%
B.4.72%
章節(jié)習(xí)題：2016年中級經(jīng)濟(jì)師工商管理章節(jié)習(xí)題匯總
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