并購重組

概念

企業(yè)重組是指企業(yè)以資本保值增值為目標(biāo)，運(yùn)用資產(chǎn)重組、負(fù)債重組和產(chǎn)權(quán)重組方式．優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、負(fù)債結(jié)構(gòu)和產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，以充分利用現(xiàn)有資源，實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置

動(dòng)因

(1)客觀動(dòng)因：從企業(yè)發(fā)展本身出發(fā)考慮的動(dòng)因
(2)主觀動(dòng)因：企業(yè)所有者、管理者和目標(biāo)公司管理者從各自利益出發(fā)考慮的動(dòng)因

并購

分立

作用

外部擴(kuò)展的主要形式

收縮策略

收購

兼并

概念

一個(gè)企業(yè)用現(xiàn)金、有價(jià)證券等方式購買另一家企業(yè)的資產(chǎn)或股權(quán)，以獲得對(duì)該企業(yè)控制權(quán)的一種經(jīng)濟(jì)行為

也稱吸收合并①，一個(gè)企業(yè)購買其他企業(yè)的產(chǎn)權(quán)，并使其他企業(yè)失去法人資格的一種經(jīng)濟(jì)行為

一家公司依照法律規(guī)定、行政命令或公司自行決策，分解為兩家或兩家以上的相互獨(dú)立的新公司，或?qū)⒐灸巢块T資產(chǎn)或子公司的股權(quán)出售的行為

(1)按雙方的業(yè)務(wù)性質(zhì)劃分：縱向并購、橫向并購、混合并購
(2)按雙方是否友好協(xié)商劃分：善意并購、敵意并購
(3)按并購的支付方式劃分：承擔(dān)債務(wù)式并購、現(xiàn)金

標(biāo)準(zhǔn)
分立

一個(gè)母公司將其在某子公司中所擁有的股份，按母公司股東在母公司中的持股比例分配給現(xiàn)有母公司的股東，從而在法律上和組織上將子公司的經(jīng)營(yíng)從母公司的經(jīng)營(yíng)中分離出去

類型

購買式并購、股權(quán)交易式并購
(4)按涉及被并購企業(yè)的范圍劃分：整體并購、部分并購
(5)按是否利用被并購企業(yè)本身資產(chǎn)來支付并購資金

出售

將公司的某一部分股權(quán)或資產(chǎn)出售給其他企業(yè)，表現(xiàn)為減持或全部出售掉對(duì)某一公司的股權(quán)或公司的資產(chǎn)，伴隨著資產(chǎn)剝離過程

劃分：杠桿并購②、非杠桿并購③
(6)按并購的實(shí)現(xiàn)方式劃分：協(xié)議并購、要約并購④、二級(jí)市場(chǎng)并購

分拆⑤

也稱持股分立。是將公司的一部分分立為一個(gè)獨(dú)立的新公司的同時(shí)，以新公司的名義對(duì)外發(fā)行股票，而原公司仍持有新公司的部分股票

效應(yīng)

(1)實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)．包括管理協(xié)同、經(jīng)營(yíng)協(xié)同、財(cái)務(wù)協(xié)同
(2)實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略重組．開展多元化經(jīng)營(yíng)
(3)獲得特殊資產(chǎn)和渠道
(4)降低代理成本(代理成本包括契約成本、監(jiān)督成本和剩余損失)

(1)適應(yīng)戰(zhàn)略調(diào)整
(2)減輕負(fù)擔(dān)
(3)籌集資金
(4)清晰主業(yè)
(5)化解內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)性沖突

方式

概念

相關(guān)知識(shí)

狹義資
產(chǎn)重組

資產(chǎn)注入

指交易雙方中的一方將公司賬面上的資產(chǎn)，可以是流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、股權(quán)中的某一項(xiàng)或某幾項(xiàng)，按評(píng)
價(jià)或協(xié)議價(jià)注入對(duì)方公司

(1)如果對(duì)方支付現(xiàn)金，意味著資產(chǎn)注人方的資產(chǎn)變現(xiàn)
(2)如果對(duì)方出股權(quán)，意味著資產(chǎn)注入方得以資產(chǎn)出資進(jìn)行投資或并購

的主要
方式

資產(chǎn)置換

交易者雙方(有時(shí)可由多方)按某種約定價(jià)格(如談判價(jià)格、評(píng)估價(jià)格等)，在某一時(shí)期內(nèi)相互交換資產(chǎn)的交易

(1)雙方均出資產(chǎn)，意味著業(yè)務(wù)的互換
(2)資產(chǎn)置換意味著集團(tuán)內(nèi)部戰(zhàn)略目標(biāo)、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及各公司戰(zhàn)略地位的調(diào)整

債務(wù)重

債轉(zhuǎn)股

將企業(yè)的債務(wù)資本轉(zhuǎn)成權(quán)益資本，出資者身份由債權(quán)人轉(zhuǎn)變?yōu)楣蓹?quán)人

(1)能夠使債務(wù)企業(yè)降低債務(wù)負(fù)擔(dān)
(2)使債權(quán)人獲得通過債務(wù)企業(yè)上市、轉(zhuǎn)讓或回購形式收回全部投資的機(jī)會(huì)
(3)使債權(quán)人解脫收賬困擾．提高資產(chǎn)質(zhì)量，改善運(yùn)營(yíng)狀況

組行為

以股抵債

公司以其應(yīng)收股東的賬款作為對(duì)價(jià)，沖減股東持有的本公司股份并依法注銷

(1)為缺乏現(xiàn)金清償能力的股東償還公司債務(wù)提供了途徑
(2)能有效提升債權(quán)公司的資產(chǎn)質(zhì)量，使每股收益和凈資產(chǎn)收益率水平提高