2013年經濟師《中級經濟基礎》基礎講義：第18章
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二、金融市場
(一)金融市場運行機理(了解)
貨幣資金在使用方面總是存在著“時間差”和“空間差”。資金只有在運動過程中才能夠創(chuàng)造價值，并使價值增殖，從而產生資金融通的客觀要求。
(二)金融市場效率
熟悉金融市場效率的定義：金融市場實現(xiàn)金融資源配置功能的程度。
包含兩方面的內容：(1)金融市場以交易成本為資金需求者提供金融資源的能力;(2)金融市場的資金需求者使用金融資源向社會提供有效產出的能力。
資本的本質特征：追逐利潤。
(三)有效市場理論(熟悉)
根據(jù)信息對證券價格影響的不同程度，法瑪將市場有效性分為三類：
| 類型 | 特點 |
| 1.弱型效率 證券市場效率的程度 |
有關證券的歷史資料對證券的價格變動沒有任何影響 |
| 2.半強型效率 證券市場效率的中等程度 |
有關證券公開發(fā)表的資料對證券的價格變動沒有任何影響 |
| 3.強型效率 證券市場效率的程度 |
有關證券的所有相關信息，包括公開發(fā)表的資料以及內幕信息對證券的價格變動沒有任何影響 |
【例題·單選題】(2011年)關于美國學者法瑪?shù)挠行袌隼碚摰恼f法，正確的是( )。
A.如果有關證券公開發(fā)表的資料對其價格變動不產生任何影響，則證券市場達到半強型效率
B.如果有關證券的歷史資料對其價格變動不產生任何影響，則證券市場達到強型效率
C.如果有關證券公開發(fā)表的資料對其價格變動產生影響，則證券市場達到弱型效率
D.如果有關證券的所有相關信息對其價格變動不產生任何影響，則證券市場達到半弱型效率
【答案】A
【解析】本題考查有效市場理論。如果有關證券的歷史資料對其價格變動不產生任何影響，則證券市場達到弱型效率，選項B說法錯誤。如果有關證券公開發(fā)表的資料對其價格變動沒有任何影響，則證券市場達到半強型效率，選項C說法錯誤。如果有關證券的所有相關信息對其價格變動不產生任何影響，則證券市場達到強型效率，選項D說法錯誤。
(四)金融市場的結構(掌握)
金融市場由許多子市場組成，主要包括同業(yè)拆借市場、票據(jù)市場、債券市場、股票市場、投資基金市場、金融期貨市場(金融期權市場)、外匯市場等。
| 類型 | 子市場 | 主要功能 |
| 貨幣市場 | 同業(yè)拆借市場、票據(jù)市場、短期債券市場等 | 供應短期貨幣資金，主要解決短期內資金余缺的融通問題 |
| 資本市場 | 股票市場、長期債券市場、投資基金市場等 | 供應長期貨幣資金，主要解決投資方面的資金需要 |
金融市場的7個子市場
| 1.同業(yè)拆借市場 | 金融機構之間以貨幣借貸方式進行短期資金融通活動的市場。 同業(yè)拆借市場的資金主要用于彌補短期資金不足、票據(jù)清算的差額以及解決臨時性資金短缺需求。 特點：期限短、流動性高、利率敏感性強、交易方便 典型的同業(yè)拆借利率：倫敦銀行同業(yè)拆借利率 |
| 2.票據(jù)市場 | 以各種票據(jù)為媒體進行資金融通的市場。 按照票據(jù)的種類，它可以劃分為商業(yè)票據(jù)市場、銀行承兌匯票市場、銀行大額可轉讓定期存單市場、短期以及融資性票據(jù)市場。其中商業(yè)票據(jù)市場和銀行承兌匯票市場是票據(jù)市場中主要的兩個子市場。 |
| （1）銀行承兌匯票是銀行信用和商業(yè)信用的結合。 | |
| （2）商業(yè)票據(jù)是一種短期無擔保證券，是由發(fā)行人為了籌措短期資金或彌補短期資金缺口，在貨幣市場上向投資者發(fā)行并承諾在將來一定時期償付票據(jù)本息的憑證。它是以企業(yè)的直接信用作保證的。 | |
| （3）銀行大額可轉讓定期存單是由商業(yè)銀行和其他金融機構為了吸引存款而發(fā)行的一種不記名的存款憑證，它是認購人對銀行提供的信用。 | |
| 3.債券市場 | 債券市場是發(fā)行和買賣債券的場所，它是一種直接融資的市場 債券市場既具有貨幣市場屬性，又具有資本市場屬性。 根據(jù)市場組織形式，債券市場可以分為場內交易市場和場外交易市場。 按期限，債券分為短期債券（1年期以內）、中期債券（1年至10年）和長期債券（10年以上）。 短期政府債券的流動性在貨幣市場中是的，幾乎所有的金融機構都參與這個市場的交易。 |
| 4.股票市場 | 股票發(fā)行和交易的場所，可分為發(fā)行市場（一級市場）和流通市場（二級市場）。發(fā)行市場是通過發(fā)行股票籌集資金的市場；流通市場是已發(fā)行的股票在投資者之間進行轉讓的市場。 股票市場還可以根據(jù)市場的組織形式劃分為場內交易市場和場外交易市場。 |
| 5.投資基金市場 | 投資基金是一種利益共享、風險共擔的集合投資方式 優(yōu)勢：專家理財 |
| 6.金融期貨市場（金融期權市場） | 金融期貨市場是指專門進行金融期貨交易的市場，具有鎖定和規(guī)避金融市場風險、實現(xiàn)價格發(fā)現(xiàn)的功能。 金融期權交易是指買賣雙方按成交協(xié)議簽訂合同，允許買方在交付一定的期權費用后，取得在特定時間內、按協(xié)議價格買進或賣出一定數(shù)量的證券的權利 |
| 7.外匯市場 | 外匯市場是指由中央銀行、外匯銀行、外匯經紀商和客戶組成的買賣外匯的交易關系的總和 |
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