五、綜合題
1．
（1）可持續(xù)增長(zhǎng)率的計(jì)算
銷售凈利率＝稅后利潤(rùn)/銷售收入＝100/1000＝10%
資產(chǎn)周專訪經(jīng)＝銷售收入/總資產(chǎn)＝1000/2000＝0.5次
總資產(chǎn)/期末股東權(quán)益＝2000/1000＝2
留存收益率＝留存收益/稅收利潤(rùn)＝60/100＝60％
可持續(xù)增長(zhǎng)率＝銷售凈利潤(rùn)×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)×留存收益率/1－銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)×留存收益率
＝10％×0.5×2×60%/1－10%×0.5×2×60%＝6.38％
或者：可持續(xù)增長(zhǎng)率＝期初權(quán)益凈利率×留存收益率＝100/（100－60）×60%＝6.38％

（2）設(shè)x為銷售凈利率：
10%＝（x×0.5×2×y×60%）/（1－x×0.5×2×60%）得出：x＝15.15％
設(shè)y為權(quán)益乘數(shù)：
10%＝（10％×0.5×2×y×60%）/（1－10%×0.5×y×60%）得出：y＝3.03
資產(chǎn)負(fù)債率＝1－1/3.03＝67%

（3）下期預(yù)計(jì)銷售收入＝1000×（1＋15%）＝1150（萬元）
總資產(chǎn)＝銷售收入/資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝1150/0.5＝2300（萬元）
期末股東權(quán)益＝總資產(chǎn)×權(quán)益/資產(chǎn)＝2300×0.5＝1150（萬元）
期初股東權(quán)益＝1000（萬元）
本期收益留存＝計(jì)劃銷售收入×銷售凈利率×留存收益率
＝1150×10%×60%＝69（萬元）
需要籌集外部股權(quán)＝1150－1000－69＝81（萬元）
另一解法：
銷售凈利率不變：2002年凈利＝1000×（1＋15%）×10%＝115（萬元）
收益留存率不變：2002年留存收益＝115×60%＝69（萬元）
資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變時(shí)，銷售增長(zhǎng)率和資產(chǎn)增長(zhǎng)率是一致的，即資產(chǎn)增長(zhǎng)15%
資產(chǎn)負(fù)債率不變，資產(chǎn)增長(zhǎng)15%，負(fù)債也增長(zhǎng)15%，所有者權(quán)益也增長(zhǎng)15%

（4）2001年凈利為100，所以稅前利潤(rùn)=100/（1-20%）=125故125＝（1000－變動(dòng)成本－125－1000×5%）
變動(dòng)成本＝700（萬元）
〔（S－700－125－1000×5%－200×6.5％）×（1－20%）〕/200
＝〔（S－700－125－1000×5%）×（1－20%）〕/（200＋20）
S＝1060（萬元）

2．
答案及解析：
（1）本年凈利潤(rùn)比上年增加＝1200－1000＝200（萬元）
凈利潤(rùn)＝所有者權(quán)位置×權(quán)益凈利率
上年凈利潤(rùn)＝10000×（1000/10000）＝1000（萬元）
替代115000×（1000/10000）＝1500（萬元）
本年凈利潤(rùn)＝15000×（1200/15000）＝1200（萬元）
所有者權(quán)益變動(dòng)對(duì)凈利潤(rùn)的影響＝1500－1000＝500（萬元）
權(quán)益凈利率變動(dòng)對(duì)凈利潤(rùn)的影響＝1200－1500＝－300（萬元）
兩因素影響之和為＝500－300＝200（萬元）

（2）權(quán)益凈利率變動(dòng)的差額＝1200/15000－1000/10000＝－2%
權(quán)益凈利率＝資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)
上年權(quán)益凈利率＝1000/12500×12500/10000＝10％
替代11200/60000×12500/10000＝2.5％
本年權(quán)益凈利率＝1200/60000×60000/15000＝8%
資產(chǎn)凈利率變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率的影響＝2.5％－10%＝－7.5%
權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率的影響＝8%－2.5%＝5.5％
兩因素影響之和為＝－7.5％＋5.5％＝－2%

（3）資產(chǎn)凈利率變動(dòng)的差額＝1200/60000－1000/12500＝－6%
資產(chǎn)凈利率＝資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×銷售凈利率
上年資產(chǎn)凈利率＝10000/12500×1000/10000＝8%
替代130000/60000×1000/10000＝5%
本年資產(chǎn)凈利率＝30000/60000×1200/30000＝2%
資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)對(duì)資產(chǎn)凈利率的影響＝5%－8%＝－3%
銷售凈利率變動(dòng)對(duì)資產(chǎn)凈利率的影響＝2%－5%＝－3％

（4）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)變動(dòng)的差額＝360/（30000/60000）－360/（10000/12500）＝720－450＝270（天）
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)＝固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)＋流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)
上年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360/（10000/5000）＋360/（10000/7500）＝450（天）
替代1360/（30000\30000）360\（10000\7500）＝630（天）
本年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360/（30000/30000）360/（30000/30000）＝720（天）
固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)變動(dòng)對(duì)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)的影響＝630－450＝180（天）
流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)變動(dòng)對(duì)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)的影響＝720－630＝90（天）
兩因素影響之和為＝180＋90＝270（天）

（5）上年：
DOL＝（10000-7300）/（10000-7300-1100）＝1.69
DFL＝（10000-7300-1100）/（10000-7300-1100-100）＝1.07
DTL＝DOL×DFL＝（10000－7300）/（10000-7300-1100-100）＝1.80
本年：
DOL＝（30000-23560）/（30000-23560-2000）＝1.45
DFL＝（30000-23560-2000）/（30000-23560-2000-2640）＝2.47
DTL＝（30000-23560）/（30000-23560-2000-2640）＝3.58