四、計(jì)算及分析題（本題型共4題，每小題6分。本題型共24分。要求列出計(jì)算步驟，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位。在答題卷上解答，答在試題卷上無效。）

1.A公司的簡易現(xiàn)金流量表如下：

現(xiàn)金流量表

編制單位：A公司2000年度單位：萬元（見表2）

要求：

計(jì)算A公司2000年的營運(yùn)指數(shù)。

2．A公司是一個商業(yè)企業(yè)。由于目前的收賬政策過于嚴(yán)厲，不利于擴(kuò)大銷售，且收帳費(fèi)用較高，該公司正在研究修改現(xiàn)行的收帳政策?，F(xiàn)有甲和乙兩個放寬收帳政策的備選方案，有關(guān)數(shù)據(jù)如下：（見表3）

已知A公司的銷售毛利率為20%，應(yīng)收賬款投資要求的最低報(bào)酬率為15%。壞賬損失率是指預(yù)計(jì)年度壞賬損失和銷售額的百分比。假設(shè)不考慮所得稅的影響。

要求：

通過計(jì)算分析，回答應(yīng)否改變現(xiàn)行的收賬政策？如果要改變，應(yīng)選擇甲方案還是乙方案？

3．資料：A公司正在研究其股利分配政策。目前該公司發(fā)行在外的普通股共100萬股，凈資產(chǎn)200萬元，今年每股支付1元股利。預(yù)計(jì)未來3年的稅后利潤和需要追加的資本性支出如下：（見表4）

假設(shè)公司目前沒有借款并希望逐步增加負(fù)債的比重，但是資產(chǎn)負(fù)債率不能超過30%?；I資時優(yōu)先使用留存收益，其次是長期借款，必要時增發(fā)普通股。假設(shè)上表給出的“稅后利潤”可以涵蓋增加借款的利息，并且不考慮所得稅的影響。增發(fā)股份時，每股面值1元，預(yù)計(jì)發(fā)行價格每股2元，假設(shè)增發(fā)的股份當(dāng)年不需要支付股利，下一年開始發(fā)放股利。

要求：

（1）假設(shè)維持目前的每股股利，計(jì)算各年需要增加的借款和股權(quán)資金；

（2）假設(shè)采用剩余股利政策，計(jì)算各年需要增加的借款和股權(quán)資金。

4.A公司需要籌集990萬元資金，使用期5年，有以下兩個籌資方案：

（1）甲方案：委托××證券公司公開發(fā)行債券，債券面值為1000元，承銷差價（留給證券公司的發(fā)行費(fèi)用）每張票據(jù)是51.60元，票面利率14%，每年付息一次，5年到期一次還本。發(fā)行價格根據(jù)當(dāng)時的預(yù)期市場利率確定。

（2）乙方案：向××銀行借款，名義利率是10%，補(bǔ)償性余額為10%，5年后到期時一次還本并付息（單利計(jì)息）。

假設(shè)當(dāng)時的預(yù)期市場利率（資金的機(jī)會成本）為10%，不考慮所得稅的影響。

要求：

（1）甲方案的債券發(fā)行價格應(yīng)該是多少？

（2）根據(jù)得出的價格發(fā)行債券，假設(shè)不考慮時間價值，哪個籌資方案的成本（指總的現(xiàn)金流出）較低？

（3）如果考慮時間價值，哪個籌資方案的成本較低？