五、綜合題（本題型共3題。其中第1題8分；第2題10分；第3題7分；本題型共25分．要求列出答題步驟，每步驟得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位。在答題卷上解答，答在試卷上無效。）

　　1．答案：

　　（1）投資總現(xiàn)值

　　V．=2000004000040000*1/（110%）2．520000=291519（元）

　?。?）營業(yè)現(xiàn)金流量單位：萬元


　　（3）凈現(xiàn)值：

　　NPV=68700*0．90985500*2．487*0．90998000*0．621-291519=6244819328860858-291519=25075（元）

　　因?yàn)閮衄F(xiàn)值大于零，所以項(xiàng)目可行。

　　2．答案：

　?。?）融資需求=資產(chǎn)增長-負(fù)債自然增長-留存收益增長
　　=1000*（100%-10%）-5000*5%*7%=900-175=725（萬元）

　　（2）資產(chǎn)銷售比-負(fù)債銷售比=銷售凈利率*（1增長率）/增長率*留存率
　　100%-10%=5%*（1/增長率1）*70%
　　增長率=4．05%

　?。?）可持續(xù)增長率=權(quán)益報(bào)酬率*留存率

　　=200/（1200800-200*70%）*70%

　　=7．53%

　　銷售額=4000*107．53%=4301．2（萬元）

　?。?）融資需求=500*（100%-10%）-4500*6%*100%=450-270=180

　　3．答案：

　?。?）
　　　1）該公司總資產(chǎn)凈利率在平穩(wěn)下降，說明其運(yùn)用資產(chǎn)獲利的能力在降低，其原因是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率都在下降。
　　　2）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降的原因是平均收現(xiàn)期延長和存貨周轉(zhuǎn)率下降。
　　　3）銷售凈利率下降的原因是銷售毛利率在下降；盡管在19X3年大力壓縮了期間費(fèi)用，仍未能改變這種趨勢(shì)。

　　（2）
　　　1）該公司總資產(chǎn)在增加，主要原因是存貨和應(yīng)收賬款占用增加．
　　　2）負(fù)債是籌資的主要來源，其中主要是流動(dòng)負(fù)債.所有者公益增加很少，大部分盈余都用于發(fā)放股利。

　?。?）A．?dāng)U大銷售；B．降低存貨；C．降低應(yīng)收賬款；D．增加收益留存；E．降低進(jìn)貨成本。