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2017年注冊會計師考試《財管》練習(xí)題精選（14）
1、單選題
有一長期債券，面值為1000元，每年復(fù)利2次，在必要報酬率為10％的情況下計算出的債券價值為1000元，則該債券在每一個付息期支付的利息為（ ）元。
A、50
B、51.25
C、100
D、102.5
【正確答案】A
【答案解析】由于債券價值等于面值，所以債券的票面利率等于必要報酬率10％，每年復(fù)利2次，周期利率為10％/2＝5％，每次付息額＝1000×5％＝50（元）。
2、單選題
布萊克—斯科爾斯模型的參數(shù)—無風(fēng)險利率，可以選用與期權(quán)到期日相同的國庫券利率，這個利率是指（ ）。
A、國庫券的票面利率
B、國庫券的年市場利率
C、國庫券的到期年報酬率
D、按連續(xù)復(fù)利和市場價格計算的到期報酬率
【正確答案】D
【答案解析】模型中無風(fēng)險報酬率，可以選用與期權(quán)到期日相同的國庫券利率，這里所說的國庫券利率是指其市場利率，而不是票面利率。市場利率是根據(jù)市場價格計算的到期報酬率，并且，模型中的無風(fēng)險報酬率是指按連續(xù)復(fù)利計算的利率，而不是常見的年復(fù)利。
3、單選題
當預(yù)計標的股票市場價格將發(fā)生劇烈變動，但無法判斷是上升還是下降時，最適合采用的期權(quán)投資策略是（ ）。
A、保護性看跌期權(quán)
B、拋補看漲期權(quán)
C、多頭對敲
D、空頭對敲
【正確答案】C
【答案解析】多頭對敲策略對于預(yù)計市場價格將發(fā)生劇烈變動，但是不知道升高還是降低的投資者非常有用。
4、多選題
下列有關(guān)風(fēng)險中性原理的說法中，正確的有（ ）。
A、假設(shè)投資者對待風(fēng)險的態(tài)度是中性的，所有證券的期望報酬率都應(yīng)當是無風(fēng)險報酬率
B、風(fēng)險中性的投資者不需要額外的收益補償其承擔(dān)的風(fēng)險
C、在風(fēng)險中性的世界里，將期望值用無風(fēng)險利率折現(xiàn)，可以獲得現(xiàn)金流量的現(xiàn)值
D、假設(shè)股票不派發(fā)紅利，期望報酬率＝上行概率×股價上升百分比＋下行概率×股價下降百分比
【正確答案】ABC
【答案解析】假設(shè)股票不派發(fā)紅利，期望報酬率＝上行概率×股價上升百分比＋下行概率×(－股價下降百分比)。
5、單選題
歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán)的執(zhí)行價格均為19元，12個月后到期，若無風(fēng)險年報酬率為6%，股票的現(xiàn)行價格為18元，看跌期權(quán)的價格為0.5元，則看漲期權(quán)的價格為（ ）。
A、0.5元
B、0.58元
C、1元
D、1.5元
【正確答案】B
【答案解析】看漲期權(quán)的價格＝0.5＋18－19/（1＋6%）＝0.58（元）。
6、多選題
投資人購買一份看跌期權(quán)，標的股票的當期股價為20元，執(zhí)行價格為20元，到期時間為半年，期權(quán)價格為2元。若到期日股價為25元，則下列各項中正確的有（ ）。
A、多頭看跌期權(quán)到期日價值為5元
B、多頭看跌期權(quán)到期日價值為0元
C、多頭看跌期權(quán)凈損益為3元
D、多頭看跌期權(quán)凈損益為－2元
【正確答案】BD
【答案解析】多頭看跌期權(quán)到期日價值＝max（20－25,0）＝0（元）
多頭看跌期權(quán)凈損益＝0－2＝－2（元）。
7、多選題
以下關(guān)于期權(quán)的說法中，不正確的有（ ）。
A、美式期權(quán)是指可以在到期日之前任何時間執(zhí)行的一種期權(quán)
B、期權(quán)持有人享有權(quán)利，卻不承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù)
C、期權(quán)屬于衍生金融工具
D、期權(quán)到期時，雙方通常需要進行實物交割
【正確答案】AD
【答案解析】美式期權(quán)是指可以在到期日或者到期日之前任何時間執(zhí)行的一種期權(quán)，所以選項A的說法不正確；期權(quán)出售人不一定擁有標的資產(chǎn)，而購買人也不一定真的想購買標的資產(chǎn)，因此，期權(quán)到期時雙方不一定進行標的物的實物交割，而只需按價差補足價款即可，所以選項D的說法不正確。
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