第三章長(zhǎng)期計(jì)劃與財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)本章必備考點(diǎn)為：

　　1、外部融資銷售增長(zhǎng)比（傳統(tǒng)考點(diǎn)）

　　2、內(nèi)含增長(zhǎng)率（傳統(tǒng)考點(diǎn)）

　　3、內(nèi)含增長(zhǎng)率和可持續(xù)增長(zhǎng)率的計(jì)算、分析與應(yīng)用（考查頻率較高考點(diǎn)）

　　4、銷售百分比法的增量模型預(yù)測(cè)資金需求量（主觀題主要命題點(diǎn) ）

　　【例題·計(jì)算題】 A公司2008年財(cái)務(wù)報(bào)表主要數(shù)據(jù)如下表所示(單位：萬(wàn)元) 假設(shè)A公司資產(chǎn)均為經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，流動(dòng)負(fù)債為自發(fā)性無(wú)息負(fù)債，長(zhǎng)期負(fù)債為有息負(fù)債，不變的銷售凈利率可以涵蓋新增債務(wù)增加的利息。A公司2009年的增長(zhǎng)策略有兩種選擇：

　　(1)高速增長(zhǎng)：銷售增長(zhǎng)率為20%。為了籌集高速增長(zhǎng)所需的資金，公司擬提高財(cái)務(wù)杠桿。在保持2008年的銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和利潤(rùn)留存率不變的情況下，將權(quán)益乘數(shù)(總資產(chǎn)/所有者權(quán)益)提高到2。

　　(2)可持續(xù)增長(zhǎng)：維持目前的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策(包括不增發(fā)新股)。

　　要求：

　　(1)假設(shè)A公司2009年選擇高速增長(zhǎng)策略，請(qǐng)預(yù)計(jì)2009年財(cái)務(wù)報(bào)表的主要數(shù)據(jù)(具體項(xiàng)目同上表，答案填入答題卷給定的表格內(nèi))，并計(jì)算確定2009年所需的外部融資額及其構(gòu)成。

　　(2)假設(shè)A公司2009年選擇可持續(xù)增長(zhǎng)策略，請(qǐng)計(jì)算確定2009年所需的外部融資額及其構(gòu)成。(2009年舊制度)

　　【答案】

　　(1)預(yù)計(jì)2009年主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

　　單位：萬(wàn)元

　　經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比=4352/3200×100%=136%

　　經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比=1200/3200×100%=37．5%

　　銷售凈利率=160/3200×100%=5%

　　利潤(rùn)留存率=112/160×100%=70%

　　需要從外部融資額=3200×20%×(136%-37.5%)-3200×(1+20%)×5%×70%=496(萬(wàn)元)

　　外部融資額中負(fù)債籌資的金額：1171.2-800=371.2(萬(wàn)元)

　　外部融資額中權(quán)益籌資的金額：1724.8-1600=124.8(萬(wàn)元)

　　【解析】權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)/所有者權(quán)益=5222．4/所有者權(quán)益=2，所有者權(quán)益=2611．2(萬(wàn)元)。長(zhǎng)期負(fù)債=負(fù)債一流動(dòng)負(fù)債=(總資產(chǎn)一所有者權(quán)益)一流動(dòng)負(fù)債=(5222．4-2611．2)-1440=1171．2(萬(wàn)元)。期末未分配利潤(rùn)=752+134．4=886．4(萬(wàn)元)。

　　(2)可持續(xù)增長(zhǎng)率=112/(2352-112)×100%=5%

　　外部融資額=4352×5%一1200×5%一112×(1+5%)=40(萬(wàn)元)，由于不增發(fā)新股，所以，外部融資全部來(lái)源于負(fù)債籌資。