2016年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試試題:《財(cái)務(wù)成本管理》精選練習(xí)題(2)

　　A公司預(yù)計(jì)明年凈利潤(rùn)1500萬(wàn)元，其中600萬(wàn)元用于發(fā)放股利;預(yù)計(jì)明年總資產(chǎn)為10000萬(wàn)元，資產(chǎn)負(fù)債率為40%。經(jīng)財(cái)務(wù)部門測(cè)算，以后公司凈利潤(rùn)的年增長(zhǎng)率為10%，股利支付率保持不變。已知國(guó)庫(kù)券利率為4%，股票市場(chǎng)的平均風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%，如果公司的β值為2，則該公司的內(nèi)在市凈率為(　)。
　　A、0.67
　　B、1.67
　　C、1.58
　　D、0.58
　　【正確答案】B
　　【答案解析】本題考核相對(duì)價(jià)值評(píng)估方法。股利支付率=600/1500×100%=40%，股權(quán)成本=4%+2×6%=16%，下年股東權(quán)益凈利率=1500/[10000×(1-40%)]=25%，內(nèi)在市凈率=(25%×40%)/(16%-10%)=1.67.

　　市凈率的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素是(　)。
　　A、增長(zhǎng)潛力
　　B、銷售凈利率
　　C、權(quán)益凈利率
　　D、股利支付率
　　【正確答案】C
　　【答案解析】本題考核市凈率的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素。市凈率=股東權(quán)益收益率0×股利支付率×(1+增長(zhǎng)率)/(股權(quán)成本-增長(zhǎng)率)，與市盈率和市銷率的表達(dá)式相比較可知，股東權(quán)益收益率是市凈率的特有驅(qū)動(dòng)因素，因此，股東權(quán)益收益率是市凈率的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素，由于股東權(quán)益收益率和權(quán)益凈利率是同義詞，所以C是答案。

　　下列關(guān)于相對(duì)價(jià)值模型的表述中，不正確的是(　)。
　　A、在影響市盈率的三個(gè)因素中，關(guān)鍵是增長(zhǎng)潛力
　　B、市凈率模型適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)
　　C、驅(qū)動(dòng)市凈率的因素中，增長(zhǎng)率是關(guān)鍵因素
　　D、在市銷率的驅(qū)動(dòng)因素中，關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素是銷售凈利率
　　【正確答案】C
　　【答案解析】驅(qū)動(dòng)市凈率的因素有權(quán)益凈利率、股利支付率、增長(zhǎng)率和風(fēng)險(xiǎn)。其中權(quán)益凈利率是關(guān)鍵因素。所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。

　　某公司正在開會(huì)討論投產(chǎn)一種新產(chǎn)品，對(duì)以下收支發(fā)生爭(zhēng)論，你認(rèn)為不應(yīng)列入該項(xiàng)目評(píng)價(jià)的現(xiàn)金流量有(　)。
　　A、新產(chǎn)品投產(chǎn)需要占用營(yíng)運(yùn)資金80萬(wàn)元
　　B、該項(xiàng)目利用現(xiàn)有未充分利用的廠房和設(shè)備，如將該設(shè)備出租可獲收益200萬(wàn)元，但公司規(guī)定不得將生產(chǎn)設(shè)備出租，以防止對(duì)本公司產(chǎn)品形成競(jìng)爭(zhēng)
　　C、產(chǎn)品銷售會(huì)使本公司同類產(chǎn)品減少收益100萬(wàn)元，如果本公司不經(jīng)營(yíng)此產(chǎn)品，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也會(huì)推出新產(chǎn)品
　　D、動(dòng)用為其他產(chǎn)品儲(chǔ)存的原料約200萬(wàn)元
　　【正確答案】BC
　　【答案解析】選項(xiàng)A需要追加投入資金，構(gòu)成了項(xiàng)目的現(xiàn)金流量;選項(xiàng)D雖然沒有實(shí)際的現(xiàn)金流動(dòng)，但是動(dòng)用了企業(yè)現(xiàn)有可利用的資源，這部分資源無(wú)法用于其他項(xiàng)目，因此構(gòu)成了項(xiàng)目的現(xiàn)金流量;選項(xiàng)B和選項(xiàng)C，由于不管該公司是否投產(chǎn)新產(chǎn)品，現(xiàn)金流量是相同的，所以不應(yīng)列入項(xiàng)目的現(xiàn)金流量。

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