【例題1•單選題】下列關(guān)于租賃的說法中，正確的是（　?。?

A．對于出租人來說，杠桿租賃和直接租賃沒有什么區(qū)別

B．可撤銷租賃可以提前終止，不可撤銷租賃不可以提前終止

C．融資租賃中，承租人要承擔(dān)與租賃資產(chǎn)有關(guān)的主要風(fēng)險(xiǎn)

D．承租方的租賃資產(chǎn)購置成本僅指其買價(jià)

【答案】C

【解析】在杠桿租賃中，出租人具有雙重身份，既是資產(chǎn)的出租者，又是款項(xiàng)的借入人，所以選項(xiàng)A的說法不正確；不可撤銷租賃是指在合同到期前不可以單方面解除的租賃，如果經(jīng)出租人同意或者承租人支付一筆足夠大的額外款項(xiàng)，不可撤銷租賃也可以提前終止，所以選項(xiàng)B的說法不正確；融資租賃中，由于租期長，接近租賃資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)壽命期，因此，承租人要承擔(dān)與租賃資產(chǎn)有關(guān)的主要風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng)C的說法正確；承租方的租賃資產(chǎn)購置成本包括其買價(jià)、運(yùn)輸費(fèi)、安裝調(diào)試費(fèi)、途中保險(xiǎn)費(fèi)等，只有在承租人自行支付運(yùn)輸費(fèi)、安裝調(diào)試費(fèi)、途中保險(xiǎn)費(fèi)等情況下，“租賃資產(chǎn)購置成本”才僅指其買價(jià)，因此選項(xiàng)D的說法不正確。

【例題2•多選題】下列關(guān)于優(yōu)先股的說法中，正確的有（　　）。

A．優(yōu)先股的籌資風(fēng)險(xiǎn)比債券小

B．優(yōu)先股的投資風(fēng)險(xiǎn)比債券大

C．優(yōu)先股沒有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

D．當(dāng)企業(yè)破產(chǎn)時(shí)，優(yōu)先股的索償權(quán)低于債權(quán)人

【答案】ABD

【解析】從籌資者來看，不支付股利不會(huì)導(dǎo)致公司破產(chǎn)，所以優(yōu)先股的籌資風(fēng)險(xiǎn)比債券小，選項(xiàng)A的說法正確；當(dāng)企業(yè)破產(chǎn)時(shí)，優(yōu)先股的索償權(quán)低于債權(quán)人，所以優(yōu)先股的投資風(fēng)險(xiǎn)比債券大，選項(xiàng)B、D的說法都正確；優(yōu)先股缺點(diǎn)之一為會(huì)增加公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)而增加普通股的成本，所以選項(xiàng)C的說法不正確。

【例題3.單選題】下列關(guān)于發(fā)行認(rèn)股權(quán)證的說法中，錯(cuò)誤的是（　?。?。

A．可以彌補(bǔ)新股發(fā)行的稀釋損失

B．可以作為獎(jiǎng)勵(lì)發(fā)給本公司管理人員

C．發(fā)行附有認(rèn)股權(quán)證的債券，會(huì)提高債券的票面利率

D．認(rèn)股權(quán)證籌資的靈活性較少

【答案】C

【解析】由于認(rèn)股權(quán)是有價(jià)值的，而發(fā)行附有認(rèn)股權(quán)證的債券時(shí)，認(rèn)股權(quán)是免費(fèi)蹭送的，所以，附有認(rèn)股權(quán)證的債券票面利率一般低于普通債券利率，選項(xiàng)C的說法不正確。

【例題4•單選題】2009年9月承租人和出租人簽訂了一份租賃合同，合同規(guī)定租賃資產(chǎn)的購置成本200萬元，承租人分10年償還，每年支付租金20萬元，在租賃開始日首付，尚未償還的租賃資產(chǎn)購置成本以5%的年利率計(jì)算并支付利息，在租賃開始日首付。租賃手續(xù)費(fèi)為15萬元，于租賃開始日一次性付清。根據(jù)這份租賃合同，下列表述中，正確的是（　　）。

A．租金僅指租賃資產(chǎn)的購置成本

B．租金不僅僅指租賃資產(chǎn)的購置成本

C．僅以手續(xù)費(fèi)補(bǔ)償出租人的期間費(fèi)用

D．利息和手續(xù)費(fèi)就是出租人的利潤

【答案】A

【解析】本題中，合同分別約定租金、利息和手續(xù)費(fèi)，此時(shí)，租金僅指租賃資產(chǎn)的購置成本，利息和手續(xù)費(fèi)用于補(bǔ)償出租人的營業(yè)成本，如果還有剩余則成為利潤。

【例題5•多選題】從財(cái)務(wù)角度看，下列關(guān)于租賃的說法中正確的有（　?。?。

A．經(jīng)營租賃中，只有出租人的損益平衡租金低于承租人的損益平衡租金，出租人才能獲利

B．融資租賃中，承租人的租賃期預(yù)期現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)通常低于期末資產(chǎn)預(yù)期現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)

C．經(jīng)營租賃中，出租人購置、維護(hù)、處理租賃資產(chǎn)的交易成本通常低于承租人

D．融資租賃最主要的財(cái)務(wù)特征是租賃資產(chǎn)的成本可以完全補(bǔ)償

【答案】ABC

【解析】損益平衡租金是出租人可以接受的最低

租金，是承租人可以接受的最高租金，因此，選項(xiàng)A的說法正確(該說法與現(xiàn)在教材不符，了解即可)。通常，持有資產(chǎn)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)要大于借款的風(fēng)險(xiǎn)(財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn))，因此，選項(xiàng)8的說法正確。出租人可以成批量購置租賃資產(chǎn)，因此獲得較低的購置成本；專業(yè)的租賃資產(chǎn)維修，可以降低營運(yùn)成本；經(jīng)常處置租賃資產(chǎn)，使出租人更清楚何時(shí)以及用什么價(jià)格出售殘值更有利等。由此可知，選項(xiàng)C的說法正確。融資租賃最主要的財(cái)務(wù)特征是不可撤銷，所以，選項(xiàng)D的說法不正確。

【例題6•多選題】某公司是一家生物制藥企業(yè)，目前正處于高速成長階段。公司計(jì)劃發(fā)行10年期限的附認(rèn)股權(quán)債券進(jìn)行籌資。下列說法中，正確的有（　　）。

A．認(rèn)股權(quán)證是一種看漲期權(quán)，可以使用布萊克一斯科爾斯模型對認(rèn)股權(quán)證進(jìn)行定價(jià)

B．使用附認(rèn)股權(quán)債券籌資的主要目的是當(dāng)認(rèn)股權(quán)證執(zhí)行時(shí)，可以以高于債券發(fā)行日股價(jià)的執(zhí)行價(jià)格給公司帶來新的權(quán)益資本

c．使用附認(rèn)股權(quán)債券籌資的缺點(diǎn)是當(dāng)認(rèn)股權(quán)證執(zhí)行時(shí)，會(huì)稀釋股價(jià)和每股收益

D．為了使附認(rèn)股權(quán)債券順利發(fā)行，其內(nèi)含報(bào)酬率應(yīng)當(dāng)介于債務(wù)市場利率和普通股成本之間

【答案】CD

【解析】布萊克一斯科爾斯模型假設(shè)沒有股利支付，認(rèn)股權(quán)證不能假設(shè)有效期內(nèi)不分紅，因此，不能使用布萊克一斯科爾斯模型定價(jià)，由此可

知，選項(xiàng)A的說法不E確。認(rèn)股權(quán)證與公司債券同時(shí)發(fā)行，用來吸引投資者購買票面利率低于市場要求的長期債券，由此可知，選項(xiàng)8的說法不正確。使用附認(rèn)股權(quán)債券籌資時(shí)，行權(quán)會(huì)增加普通股股數(shù)，所以，會(huì)稀釋股價(jià)和每股收益，由此可知，選項(xiàng)C的說法正確。使用附認(rèn)股權(quán)債券籌資時(shí)．如果內(nèi)含報(bào)酬率低于債務(wù)市場利率，投資人不會(huì)購買該項(xiàng)投資組合，如果內(nèi)含報(bào)酬率高于普通股成本，發(fā)行公司不會(huì)接受該方案，由此可知，選項(xiàng)D的說法正確。

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