2018年注冊會計師考試《財務(wù)成本管理》第八章：企業(yè)價值評估。會計章節(jié)核心內(nèi)容解讀>>
【考情分析】
本章主要講述企業(yè)價值評估的基本原理和基本方法。價值管理既是財務(wù)管理的核心問題，也是財務(wù)管理的重要工具之一，其內(nèi)容是財務(wù)估值內(nèi)容的綜合運用和進一步深化。
本章考試中所占分值在2分左右，主要考查考生運用折現(xiàn)現(xiàn)金流量法和相對價值法對企業(yè)價值進行評估。
教材變化：補充了企業(yè)價值評估方法“簡介資產(chǎn)評估中的相關(guān)方法”的內(nèi)容，其他無變化。
【章節(jié)習(xí)題】
1、關(guān)于現(xiàn)金流量的表述中，不正確的是( )。
A．股利現(xiàn)金流量是企業(yè)分配給股權(quán)投資人的現(xiàn)金流量
B．股權(quán)現(xiàn)金流量是一定期間企業(yè)可以提供給股權(quán)投資人的現(xiàn)金流量，它等于企業(yè)實體現(xiàn)金流量扣除對債權(quán)人支付后剩余的部分
C．實體現(xiàn)金流量是企業(yè)全部現(xiàn)金流人扣除成本費用和必要的投資后的剩余部分，它是企業(yè)一定期間可以提供給所有投資人的稅前現(xiàn)金流量
D．如果把股權(quán)現(xiàn)金流量全部作為股利分配，則股權(quán)現(xiàn)金流量與股利現(xiàn)金流量相同
參考答案：C
參考解析：實體現(xiàn)金流量是企業(yè)全部現(xiàn)金流入扣除成本費用和必要的投資后的剩余部分，它是企業(yè)一定期間可以提供給所有投資人(包括股權(quán)投資人和債權(quán)投資人)的稅后現(xiàn)金流量，所以選項C的說法不正確。
2、A公司今年的每股收益是1元，分配股利0．4元／股，該公司的凈利潤和股利的增長率都是5％，貝塔值為1．2。政府長期債券利率為3．2％，股票市場的風(fēng)險補償率為4％。則該公司的本期市盈率為( )。
A．13．33
B．5．25
C．5
D．14
參考答案：D
參考解析：股利支付率=0．4／1×100％=40％；股權(quán)資本成本=3．2％+1．2×4％=8％；本期市盈率=股利支付率×(1+增長率)／(股權(quán)資本成本-增長率)=40％×(1+5％)／(8％-5％)=14。
3、企業(yè)整體經(jīng)濟價值的類別不包括有( )。
A．實體價值與股權(quán)價值
B．繼續(xù)經(jīng)營價值與清算價值
C．少數(shù)股權(quán)價值與控股價值
D．永續(xù)價值與賬面價值
參考答案：D
參考解析：永續(xù)價值、賬面價值是估計后續(xù)價值的方法，而不是企業(yè)整體經(jīng)濟價值類別的內(nèi)容。
4、使用股權(quán)市價比率模型進行企業(yè)價值評估時，通常需要確定一個關(guān)鍵因素，并用此因素的可比企業(yè)平均值對可比企業(yè)的平均市價比率進行修正。下列說法中，正確的是( )。
A．修正市盈率的關(guān)鍵因素是每股收益
B．修正市盈率的關(guān)鍵因素是股利支付率
C．修正市凈率的關(guān)鍵因素是股東權(quán)益凈利率
D．修正市銷率的關(guān)鍵因素是增長率
參考答案：C
參考解析：市凈率的驅(qū)動因素有增長率、股利支付率、風(fēng)險和股東權(quán)益凈利率。其中，關(guān)鍵因素是股東權(quán)益凈利率。
5、下列表述中正確的有( )。
A．股權(quán)現(xiàn)金流量只能用股權(quán)資本成本來折現(xiàn)，實體現(xiàn)金流量只能用企業(yè)實體的加權(quán)平均資本成本來折現(xiàn)
B．股權(quán)價值=實體價值-債務(wù)價值
C．企業(yè)實體價值=預(yù)測期價值+后續(xù)期價值價值
D．永續(xù)增長模型下，后續(xù)期價值=現(xiàn)金流量t+1÷55(資本成本-后續(xù)期現(xiàn)金流量永續(xù)增長率)
參考答案：A,C,D
參考解析：股權(quán)價值=實體價值一凈債務(wù)價值，所以，選項B不正確。
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