參考答案及解析
一、單項(xiàng)選擇題
1． A [解析]家庭形成期是從結(jié)婚到子女出生這一階段，這一階段家庭成員主要以夫妻兩人為主，因?yàn)槟贻p可承受的投資風(fēng)險(xiǎn)較高。家庭形成期至家庭衰老期，隨戶主年齡的增加，投資股票等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比重應(yīng)逐步降低。
2． C[解析]客戶在理財(cái)過程中會(huì)產(chǎn)生兩種支出：義務(wù)性支出和選擇性支出。義務(wù)性支出是必須優(yōu)先滿足的支出，包括ABD三項(xiàng)；收入中除去義務(wù)性支出的部分就是選擇性支出，C選項(xiàng)屬于選擇性支出。
3． D[解析]根據(jù)對(duì)義務(wù)性支出和選擇性支出的不同態(tài)度，可以將理財(cái)價(jià)值觀分為先享受型、后享受型、購(gòu)房型和以子女為中心型四種。
4． A[解析]絕對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承受能力由一個(gè)人投入到風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的財(cái)富金額來衡量，因?yàn)橥顿Y者將更多的財(cái)富用來投資，所以，一般來說，絕對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承受能力隨財(cái)富的增加而增加；相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承受能力由一個(gè)人投入到風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的財(cái)富比例來衡量，未必隨財(cái)富的增加而增加；可分散風(fēng)險(xiǎn)和不可分散風(fēng)險(xiǎn)是用來衡量某個(gè)投資項(xiàng)目面臨的風(fēng)險(xiǎn)。
5． B[解析]房產(chǎn)、黃金、基金屬于風(fēng)險(xiǎn)適中、收益適中的產(chǎn)品。適合既不厭惡風(fēng)險(xiǎn)也不追求風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)任何投資都比較理性的投資者，中庸穩(wěn)健型的投資者屬于這一類客戶。他們往往會(huì)選擇那些獲得社會(huì)平均水平收益，同時(shí)承擔(dān)社會(huì)平均風(fēng)險(xiǎn)的投資工具和產(chǎn)品。B選項(xiàng)符合題意。
6． C [解析]由期望收益率可以看出1號(hào)理財(cái)產(chǎn)品的收益高于2號(hào)。方差或標(biāo)準(zhǔn)差可以用來考察某種金融資產(chǎn)的收益的波動(dòng)性即風(fēng)險(xiǎn)。所以1號(hào)理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高。
7． D [解析]因?yàn)槭袌?chǎng)風(fēng)險(xiǎn)來源于與整個(gè)市場(chǎng)系統(tǒng)有關(guān)的因素，這種風(fēng)險(xiǎn)影響市場(chǎng)上所有的投資對(duì)象．所以不能通過組合投資來分散．
8． B[解析]
9． A [解析]王先生5年后能取到1000×(1+5%×5)=1250(元)。
10．B[解析]資金的時(shí)間價(jià)值是由復(fù)利來體現(xiàn)的。
11．A[解析]本題是計(jì)算投資組合的期望收益一=中，存款、債券、貨幣基金等低風(fēng)險(xiǎn)、低收益資產(chǎn)占50%左右，基金、理財(cái)產(chǎn)品、房產(chǎn)等中風(fēng)險(xiǎn)、中收益資產(chǎn)占30%左右，而高風(fēng)險(xiǎn)的股票、外匯、權(quán)證等資產(chǎn)比例最低，這種根據(jù)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)度由低到高、占比越來越小的金字塔型結(jié)構(gòu)的安全性、穩(wěn)定性是最佳的。啞鈴型的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是兩端大，中間弱，即高風(fēng)險(xiǎn)和低風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)占比大，中風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)占比最低。紡錘型的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是中風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)占主體地位。梭鏢型是幾乎將所有的資產(chǎn)全部放在了高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的投資市場(chǎng)與工具上，屬于賭徒型的資產(chǎn)配置。
13．D[解析]以子女為中心型的客戶當(dāng)前投入子女教育經(jīng)費(fèi)的比重偏高，其首要儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)也是籌集未來子女的高等教育經(jīng)費(fèi)。理財(cái)目標(biāo)是教育金規(guī)劃，因此，中長(zhǎng)期表現(xiàn)穩(wěn)定的基金比較適合這類客戶的理財(cái)目標(biāo)。
14．A[解析]按5%的年均單利計(jì)算，20年后，100萬元變成100×(1+5%×20)=200(萬元)；按5%的年均復(fù)利計(jì)算，20年后，100萬元變成100×(1+5%)20=2653298(元)，要比單利多653298元。 15．B[解析]此時(shí)是財(cái)務(wù)方面空前自由的時(shí)期，在退休前擁有大量可支配收入，可以選擇趨于保守的理財(cái)策略，選擇高收益的政府債券、高質(zhì)量的公司債券，而不是將全部積蓄投資于收益穩(wěn)定的銀行定期存款。因此，B錯(cuò)誤。
16.B
17.B
18.A
19.C
20.A
21.B
22.B
23.B
24.B
25．B [解析]①家庭成長(zhǎng)期是從子女出生到完成學(xué)業(yè)為止，這一階段家庭收入以雙薪家庭為主，收入增加而支出趨于穩(wěn)定?？煞e累的資產(chǎn)逐年增加，可用于投資的資金也增加，可承受的風(fēng)險(xiǎn)也較高，可以將核心資產(chǎn)中較大比例的部分配置于高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的理財(cái)工具；但此時(shí)已需要開始控制投資風(fēng)險(xiǎn)。 ②家庭形成期的核心資產(chǎn)配置：股票70%、債券10%、貨幣20%；家庭成熟期的核心資產(chǎn)配置：股票50%、債券40%、貨幣10%；家庭衰老期的核心資產(chǎn)配置：股票20%、債券60%、貨幣20 0．4。
26.C
27．D[解析]①收益可以用持有期收益率和預(yù)期收益率來衡量，風(fēng)險(xiǎn)通?？梢杂脴?biāo)準(zhǔn)差和方差進(jìn)行衡量。單純的考慮收益和風(fēng)險(xiǎn)，不能評(píng)估某項(xiàng)投資的優(yōu)劣。變異系數(shù)描述的是獲得單位的預(yù)期收益必須承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。變異系數(shù)越小，投資項(xiàng)目越優(yōu)。D項(xiàng)符合題意。
②變異系數(shù)CV一標(biāo)準(zhǔn)差/預(yù)期收益率。
28．B[解析]20世紀(jì)60年代，美國(guó)芝加哥大學(xué)財(cái)務(wù)學(xué)家尤金·法默提出了著名的有效市場(chǎng)假說理論。1952年，哈里·馬柯威茨發(fā)表了一篇題為《證券組合選擇》的論文，標(biāo)志著現(xiàn)代證券組合理論的開端。夏普、特雷諾和詹森三人分別于1964年、1965年和1966年提出了著名的資本資產(chǎn)定價(jià)理論(CAPM)。1976年，理查德·羅爾提出套利定價(jià)理論(APT)。
29．A [解析]在弱勢(shì)有效市場(chǎng)中，證券價(jià)格充分反映了歷史上一系列交易價(jià)格和交易量中所隱含的信息，從而投資者不可能通過分析以往價(jià)格獲得超額利潤(rùn)。也就是說，使用當(dāng)前及歷史價(jià)格對(duì)未來做出預(yù)測(cè)將是徒勞的。要想取得超額回報(bào)，必須尋求歷史價(jià)格信息以外的信息。
30．B[解析]穩(wěn)健成長(zhǎng)型投資者希望能通過投資的機(jī)會(huì)來獲利，并確保足夠長(zhǎng)的投資期間。從投資策略來看，一般可選擇投資中風(fēng)險(xiǎn)、中收益證券，如指數(shù)型投資基金、分紅穩(wěn)定持續(xù)的藍(lán)籌股及高利率、低等級(jí)企業(yè)債券等。
31.C
32.C
33．B[解析]在投資學(xué)中，當(dāng)前收益率被定義為債券的年利息收入與買入債券的實(shí)際價(jià)格的比率。其計(jì)算公式為：Y=C/P×100%，式中，Y是當(dāng)前收益率；C是每年利息收益；P是債券價(jià)格。代入本題數(shù)據(jù)：Y=8.42%。
34.C
35．A[解析]投資者從事證券投資是為了獲得投資回報(bào)(預(yù)期收益)，但這種回報(bào)是以承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)為代價(jià)的。從總體來說，預(yù)期收益水平和風(fēng)險(xiǎn)之間存在一種正相關(guān)關(guān)系。預(yù)期收益水平越高，投資者所要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也就越大；預(yù)期收益水平越低，投資者所要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也就越小。
36．C[解析]以資本升值為目的的投資者通常會(huì)選擇增長(zhǎng)型投資組合，投資于此類證券組合的投資者往往愿意通過延遲獲得基本收益來求得未來收益的增長(zhǎng)。
37.B
38．A [解析]在弱勢(shì)有效市場(chǎng)中，證券價(jià)格充分反映了歷史上一系列交易價(jià)格和交易量中所隱含的信息，從而投資者不可能通過分析以往價(jià)格獲得超額利潤(rùn)。因此，在弱勢(shì)有效市場(chǎng)中，使用證券當(dāng)前及歷史價(jià)格對(duì)未來走勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)將是徒勞的，A選項(xiàng)正確。
39．D[解析]在強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)中，證券價(jià)格總是能及時(shí)充分地反映所有相關(guān)信息，包括所有公開的信息和內(nèi)幕信息。因此，沒有任何資料來源和加工方式能夠穩(wěn)定的增加收益，即任何人都不可能通過對(duì)公開內(nèi)幕信息或內(nèi)幕信息的分析來獲取超額收益，D選項(xiàng)正確。
40．A[解析]最優(yōu)證券組合是指所有有效組合中獲取最大的滿意程度的組合，不同投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好不同，則其獲得的最佳證券組合也不同，一個(gè)只關(guān)心風(fēng)險(xiǎn)的投資者將選取最小方差作為最佳組合。
41.A
42．D[解析]單利是計(jì)算利息的一種方法。按照這種方法，只要本金在貸款期限中獲得利息，不管時(shí)間多長(zhǎng)，所生利息均不加入本金重復(fù)計(jì)算利息。單利利息的計(jì)算公式為：I=P×i×t；單利終值的計(jì)算公式為：S_--P×(1+i×t)，其中，P—本金，又稱期初金額或現(xiàn)值；i—利率，通常指每年利息與本金之比；I一利息；S一本金與利息之和，又稱本利和或終值；t—時(shí)間，通常以年為單位。復(fù)利是指在每經(jīng)過一個(gè)計(jì)息期后，都要將所生利息加入本金，以計(jì)算下期的利息。復(fù)利計(jì)算的特點(diǎn)是：把上期末的本利和作為下一期的本金，在計(jì)算時(shí)每一期本金的數(shù)額是不同的。復(fù)利的計(jì)算公式是：S=P(1+i)n，因此，單利和復(fù)利的區(qū)別在于：?jiǎn)卫麅H在原有本金上計(jì)算利息，而復(fù)利是對(duì)本金及其產(chǎn)生的利息一并計(jì)算。D選項(xiàng)正確。
43.D
44．B[解析]
45．D[解析]遞延年金是在最初若干期沒有收付款項(xiàng)的情況下，隨后若干期發(fā)生等額的系列收付款項(xiàng)。遞延年金是普通年金的特殊形式，普通年金按期末發(fā)生來計(jì)算計(jì)息期數(shù)。因此，本題的遞延期數(shù)應(yīng)該是9，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。
46．B[解析]先付年金是在年金時(shí)期內(nèi)，每期年金額都是在每期期初發(fā)生的年金，也稱為預(yù)付年金。先付年金與普通年金的差別僅在于收付款時(shí)間的不同：n期先付年金比n期普通年金多了一期年金現(xiàn)值，n期先付年金現(xiàn)值系數(shù)也就需要在n期普通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上，期數(shù)加1；n期先付年金比(n+1)期普通年金少了一個(gè)計(jì)息期，n期先付年金現(xiàn)值系數(shù)也就需要在(n+1)期普通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上，期數(shù)減1。因此，B選項(xiàng)正確。
47．B[解析]先付年金是在年金時(shí)期內(nèi)，每期年金額都是在每期期初發(fā)生的年金，也稱為預(yù)付年金。因此，預(yù)付年金的現(xiàn)值大于普通年金的現(xiàn)值，8選項(xiàng)正確。
48．C [解析]債券的收益來源于利息收益和價(jià)差收益，本題中利息收益=1000×6%=60(元)，價(jià)差收益=1100-1000=100(元)，因此，持有期收益率為(1004-60)/1000×100 0A=16%。
49．A[解析]非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指只對(duì)某個(gè)行業(yè)或個(gè)別公司的證券產(chǎn)生影響的風(fēng)險(xiǎn)，它通常是由某一特殊的因素引起，與整個(gè)證券市場(chǎng)的價(jià)格不存在系統(tǒng)、全面的聯(lián)系，而只對(duì)個(gè)別或少數(shù)證券的收益產(chǎn)生影響。這種因行業(yè)或企業(yè)自身因素改變而帶來的證券價(jià)格變化與其他證券的價(jià)格、收益沒有必然的內(nèi)在聯(lián)系，不會(huì)因此而影響其他證券的收益。這種風(fēng)險(xiǎn)可以通過分散投資來抵消，因此，又稱為可分散風(fēng)險(xiǎn)或可回避風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)包括信用風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等，利率風(fēng)險(xiǎn)屬于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。
50．D[解析]系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)(不可分散風(fēng)險(xiǎn))是指市場(chǎng)收益率整體變化所引起的市場(chǎng)上所有資產(chǎn)的收益率的變動(dòng)性，它是由那些影響整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)因素引起的，因而又稱為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。這些風(fēng)險(xiǎn)因素包括宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變動(dòng)、稅制改革、國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策變動(dòng)或世界能源狀況等，信用風(fēng)險(xiǎn)屬于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。
51．C[解析]A、B、D項(xiàng)屬于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，不能通過組合投資進(jìn)行分散，企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理不善可以通過投資多元化來分散風(fēng)險(xiǎn)。
52．C
54．D [解析]貨幣時(shí)間價(jià)值原則，是指在進(jìn)行財(cái)務(wù)計(jì)算時(shí)要考慮貨幣時(shí)間價(jià)值因素。貨幣的時(shí)間價(jià)值是指貨幣在經(jīng)過一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值。貨幣具有時(shí)間價(jià)值的依據(jù)是貨幣投入市場(chǎng)后其數(shù)額會(huì)隨著時(shí)間的延續(xù)而不斷增加。貨幣時(shí)間價(jià)值是市場(chǎng)各參與方共同面臨的客觀存在，因此可以用國(guó)債收益率、商業(yè)銀行存款利率和商業(yè)銀行貸款利率表示，一般不用超額存款準(zhǔn)備金利率表示。
55．A[解析]年金按照每期年金額發(fā)生的時(shí)間劃分，分為先付年金、后付年金和延期年金，后付年金在現(xiàn)實(shí)中非常普遍，由此也被稱為普通年金。根據(jù)普通年金計(jì)算公式可算出A正確。
56．C [解析]任何一個(gè)人都不能把全部資產(chǎn)用于投資而不顧基本的生活需要，因此，客戶進(jìn)行投資前，一定要預(yù)留一部分資金用于生活保障，建立生活儲(chǔ)備金，為投資設(shè)立一道防火墻。A項(xiàng)說法錯(cuò)誤。在為客戶進(jìn)行資產(chǎn)配置和產(chǎn)品組合前，不能一味地從產(chǎn)品出發(fā)，而不顧客戶的實(shí)際情況，為客戶建議認(rèn)為收益好的產(chǎn)品，應(yīng)與客戶進(jìn)行深入全面的溝通并盡可能了解全面、清晰的信息，了解個(gè)人基本情況是進(jìn)行客戶資產(chǎn)配置的基礎(chǔ)與前提。B項(xiàng)說法錯(cuò)誤。在理財(cái)過程中，最關(guān)鍵的是合理的、適合客戶實(shí)際狀況的資產(chǎn)配置。D項(xiàng)說法錯(cuò)誤。資產(chǎn)配置不是固定不變的，而是需要根據(jù)市場(chǎng)情況、宏觀經(jīng)濟(jì)變化等隨時(shí)調(diào)整，以使客戶的收益最大化。C項(xiàng)說法正確。
57．A[解析]永續(xù)年金的現(xiàn)值一股利/無風(fēng)險(xiǎn)利率=5000/4%=12.5萬元。